为庆祝今天特斯拉两个提案通过，普及一个很传统的对冲策略，但鉴于国内专业量化的“高冷”，挂羊头卖狗肉的伪量化的“幼稚”和99%的人都没接触过真是量化的“无知”，估计扯扯这个，还能有点受众。
当然这个肯定不是$中芯国际(00981)$ 和$AMD(AMD)$ 最核心的弱势原因，只是交易层面是一种会自身增强的正循环过程，但同理这个正循环也会变成负循环，也就类似，极致做空后的逼空的那种反噬的存在。只不过在这个反噬时点没有出现催化剂的时候，是正循环的。
所谓多空策略，就是当传统的单多投资行为，资管化变为产品形态后的一种创新，属于对冲的一种策略，更从属于大量化策略的范畴。即，在某行业寻找相关性较大的两个公司，做多一家的同时，做空一家，力求对冲掉行业的β，获得该公司的α，当然这是理论，实际操作很难提出纯α，但原理是这样的。后面很多打着多空旗号，多空超级不相关公司的行为，不是多空，而是反向加杠杆，很多挂羊头卖狗肉的在国内国外都层出不穷。
这个策略的核心就是通过依靠高度相关性，剥离β后，获得稳定的α，低回撤，相对稳定的收益，且这个收益并不一定低，介于无风险套利与单多之间，享受无风险套利的低回撤优势，同时拿到远高于无风险收益的收益率。简言之是一个目标高SHARP值的模型。
理论介绍完毕，就来到案例，中芯国际和AMD，中芯国际所处的晶圆代工行业，除台积电外，基本上其他家上市公司从技术到客户都是高度重合和同周期同质的，即从基本面角度有高度相关性。多任何一家的同时空中芯国际，约等于符合策略的核心假设。但为啥不是空其他家而多中芯国际？其实很简单，因为这个策略的主流应用在国外投资者和机构，国内各种打压量化和对冲的发展，颇有当年义和团对抗八国联军时候的情景，一边拿着大刀靠着信念的符纸VS枪炮。从外资角度看，更熟悉的更安全，他们会放大中芯国际的地缘政治风险等因素，当这个循环开启后，由于历史股价就是中芯国际VS其他家存在负α，那么后入者就会参考这个历史值继续交易，形成正循环增强，增强的越多，α差距越明显，越加强这种循环的继续。直到循环被打破，反向作用。
AMD则不是这个情况，是NVDA VS AMD，行业内部强者弱者的对冲，其实AMD也不亏，因为之前数年，他也是这个策略的受益者，大比例的对冲基金是做多AMD，做空INTC的。
先扯这么多，有缘再继续。