子路
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$三角防务(SZ300775)$ 民生军工 尹会伟悄悄上调了24、25年的盈利预测
机构：民生证券股份有限公司 研究员：尹会伟/孔厚融/赵博轩/冯鑫 日期：2024-04-20
投资建议：公司是我国航空大型模锻件核心供应商，2023 年成立上海三角积极配套国产大飞机有望打开公司成长新空间；同时成立沈阳三角和...
回复@空投轰-20碎片笔记: 跟去年前高后低相反，今年三年前低后高。三角和重机都是重点跟踪，需求端充分受益军品航空航发稳定增长、民航产业批产爆发起点、国际转包份额持续增长阶段；业务端向上下游延申，形成材料回收——锻造——精加工——部件装配；盈利端虽有降价担忧，但胜在都是平台型企业，...
俄罗斯卫星通讯社莫斯科12月2日电 欧洲航空制造公司空中客车的防务和航天公司首席执行官迈克尔∙肖尔霍恩称，空客计划在数月内停止进口俄罗斯的钛。
世界上最大的 钛生产商是俄罗斯公司“VSMPO-AVISMA”，其合作伙伴包括波音、空客、巴西航空公司、劳斯莱斯、赛峰飞机发动机。据估计，VSMPO-AV...
就在2021年11月，距离俄乌冲突爆发仅三个月，由于俄乌关系已经十分紧张，波音和VSMPO-AVISMA签署了一项延长和扩大合作的协议。据估计，波音使用的钛合金约有三分之一来自俄罗斯。
就空客而言，对俄罗斯钛供应的依赖更为严重。目前空客还没有与波音和VSMPO-AVISMA合资企业相媲美的合资企业。据...
挺奇怪为什么担心大段件产能过剩，特别是重机交流中的表述和三角是合作大于竞争，另外民机这块商飞是产业批产起点阶段需求空前，还要考虑国际需求这几年起量国内航空配套在全球市占提升是必然趋势
三角除了零部件外，大飞机产业园投10个亿还有个部装，价值量很大，后机身和尾段都是三角，是919弹性最大的。本部有蒙皮，发动机叶片等项目要出来。
回复@雷果子: 应该是业绩低点了，宏山产能刚开始爬四季度亏损扩大，预计全年拖累7000-8000万，今年能盈亏平衡，重机不担心订单，大飞机今年会开始上量；今年研发投入增加3个亿，这些都为后面后续业绩释放。//@雷果子:回复@陛下何意反邪:四季度同比去年开始下滑了。不赖吗？
中铁 记录
股权激励
22-24年净资产收益率10.5%、11%、11.5%
22-24年净利率复合增速不低于12%
市场再估值，基本面改善+顶层政策导向+事件催化都具备，期待主升浪
军品市场跟民品是有本质区别的，主机厂一般开二流水或三流水，之后总体份额就趋于稳定了，竞争格局稳定。
现在装备有新老代次更替过程，所以重机是吃亏的，因为二三代机的业务占比较多，重机需要优先保军，而三角则集中在高毛利新品。重机扩大锻机是补短板，因为新机型除了西南方向处于爬坡后...
三角 记录：
#现有主营中新型号军机锻件市场未来3-5年继续成长，除了西南方向新机处于爬坡后期，其他新型号均处于批生产前期，东北方向新机即将批产；同时航发业务将后续接力，军用航发新型号几乎全覆盖，十五五初商发批产份额预期较高；
#24-26年 精加工+中小零部件+飞机蒙皮（大型军机和...
$中航高科(SH600862)$ $中航重机(SH600765)$
中航高科关联交易向中航工业销售调增至45亿，相较22年计划上调了18.4%，较实际发生额上调43.7%；经营目标中航空新材料业务净利开始加速，23年目标12.96亿，22年9.92亿，21年8.58亿；
重机关联交易向中航工业销售增长11-23%，航空的增速实际上...
军品增值税这块应该是有着落了，或者部分方向开始落地了，不排除某些领域仍就含税价有一些博弈。有配套企业最新的交流，确认今年开始新签的订单，价格加了5-6个百分点。且有其他配套企业了解到可印证以上信息。
如果这样的话，总的来说可能非常利好民参军！体制内之前一直是直接享受免税，但民...
//@子路:举例，军方21年的订单10亿（不含税），过去是享受免税的，所以确认收入10亿；现在乐观情况，军方含税采购11.3亿（合同10亿，税1.3亿），公司依然确认收入10亿；如果军方承担一部分，如采购10.6亿，公司确认收入9.38亿，税款1.22亿。那么最后一种情况相当于变相降价。当然，为什么谨慎乐观...
更新一下，按照航发控制最新的口径，关联交易调低里面有考虑增值税改革的因素，既在含税采购未落地前，公司谨慎考虑按照公司承担税费来估算。如何理解呢，主机厂订单中未包含税费如10亿，实际确认8.85亿作为收入，这里就有差额了。
军品税费改革这块，去年开年就做过测算，因为属于价外税，最...
航发动力2020年的收入结构（机构估算）：新增军机配套发动机占比38%，科研型号6%，军方备件和维修56%。
结合此前航发控制有说过三代机的意义是实现自主保障的问题，国家不会大量采购/备货三代发动机，因为后续性能持续提升过程中，产能也逐步提升进行配套。
以上，基本就解释通了。市场期...
关于防控的讨论是不会有结果的，更影响不了决策。
而无论哪一方，都可能过度的局限在过去的思维路径中。显然对与错都不是绝对的，讨论必须基于当时对应的环境下做的评价才有客观基础。
事实就是，前两年我们避免了一场重大灾难，这放在人类历史上也是伟大的成就，不容辩驳。
另一方面...
$中航西飞(SZ000768)$ 主机厂股权激励如期落地，虽然……主机厂市值和业绩匹配的理解上需要一些“格局”，但更为重要的意义在于增加了板块未来数年成长的确定性（定性）及业绩的能见度（定量）。
尤其，可以预见产业链相关配套的企业复合增速大概率会更高，这些公司的机制更为灵活高效，除了原...
来，前面谁说股权激励取消来着![[笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_01_smile.png?v=1 "[笑]"){kind=small}