内港两地共有9家啤酒上市公司，我认为优等1家，差等8家。
整体判断：
1、需求总量稳定，产能过剩，市场进入存量博弈。
2、产能升级，关闭落后产能，开辟集中式新产能，新产能效率更高，更节能。
4、重庆啤酒ROE多年大于50%，远胜茅台，属于高档货，跟其他啤酒不是一样的存在。
5、青岛啤酒在经济性品类一骑绝尘，燕京没落了。
优等【1】家
重庆啤酒
这是神一般的存在，他不是一般啤酒，他是液体黄金，比茅台赚钱的多！
重庆啤酒属于全球第三大啤酒商丹麦嘉士伯集团成员，市值335亿，国内二哥，比燕京啤酒还高。
股息率4%，分红率86%，逆天的ROE 高达54%，2021年当年竟然高达100%。外国人是会玩儿啊，啤酒在咱们自己手里不如水赚钱，到人家手里比茅台赚钱。
2015年亏6600万，之后一路开挂，年年涨。16到23年年化33%。股价从最低3块涨到205块，68倍！！！
A股还是有优质资产的，赚不到钱只能说自己眼光不行。
观察资产负债质量，总资产130亿，负债85亿，归母净资产25亿，没有有息负债，不坑银行。资产端有7亿的商誉，占净资产15%，是个风险因素。
适用PB，15年至今最低4.3倍，最高109倍，倍率中值22倍，统计中值14倍，不符。
高估31倍，低估8倍，倍率中值15.7倍，近似，偏差有点点大。
当前市净率12.9倍，仍在下降通道。
股价低点出现在今年2月份，虽然市净率下降了15%，但奈何盈利太好，一季度的单季度就有ROE 18%，股价V型反转。
重庆啤酒目前市占率8.8%，管理层矢志冲击10%，24年我猜测盈利14亿无虞，那么ROE 就是56%，PB的底在哪里我不知道，假设降到8倍，正好吃掉ROE，股价不升不降。
如果反弹的话，参考最近两次数据，大概会翻倍，到25倍PB的位置。
虽然有PB超跌的风险，商誉减值的风险，我仍愿意一试，我称之为合理的投机。
差等【8家】
青岛啤酒
市值1100亿，一季度收入减少5%，利润增加10%，股息率2.5%，分红率45%，毛利率40%，ROE 15%，比较稳定。近十年都是前三季度盈利，第四季度亏损，应该是冬季，销量少的缘故。13-16年利润下跌，16-23年利润上涨，年化22%，前复权价格翻了3倍。
适用PB，近十年最低2.4倍，最高7.3倍，倍率中值17倍，统计中值3.6倍，不符合倍率法则。
高估5.2倍，低估2.7倍，倍率中值3.7倍，符合倍率法则。
当前估值3.7倍，没有安全边际，排除。
燕京啤酒
市值270亿，股息率1%，分红率38%，ROE 5%，毛利40%，适用PB，近十年最高2.7，最低1.2，倍率中值1.8倍，统计中值1.6倍，倒也近似。
高估1.8倍，低估1.4倍，倍率中值1.6倍，完美符合。
目前1.95倍，严重高估，排除。
燕京啤酒从17年到23年盈利涨的不错，年化26%，估值却四平八稳没起色，很可惜。
华润啤酒
市值962亿，股息率3.4%，分红率89%，ROE 18%，适用PB，估值中速4.5倍，商誉占比49%，排除。
百威亚太
市值1200亿，股息率4.5%，分红率56%，ROE 8%，估值中枢3.6倍，当前1.45倍，处于下降通道，排除。
顶着国外的光环，挣得经济型的盈利，看来月亮不一定是外国的圆。
珠江啤酒
市值180亿，一季度收入增加7%，利润增加39%，股息率1.5%，分红率45%，ROE 6%，适用PB，股价是典型的周期股形态。PB最低1.1倍，当前1.8倍，下跌空间太大，排除。
惠泉啤酒
市值24亿，福建知名啤酒品牌，实控人北京市政府。
一季度收入增加3%，利润增加469%，毛利30%，股息率0.63%，分红率40%，ROE 4%。
在列强丛林中，惠泉倒也是坚强的存在。
适用PB，历史最高4.6倍，最低1.3倍，高估2.4倍，低估1.7倍，中值2倍，当前1.9倍，没有安全边际。排除。
兰州黄河
市值12亿，ROE -7%，盈亏交替，没有研究价值。排除。
ST 西发
ST 股，没有研究价值，排除。