| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：65 | 喜欢：128 |
除了指数ETF，我从不投私募基金及主动型股票公募，收费高不说，诚信度不放心。
我自己的钱还是自己玩比较好。
再说了，99%基金经理都不如我，为啥要把钱随便交给别人管？
其实，对这样的公司我（曾在这类企业担任过中层）给您的建议：一、去掉现金流的因数为佳。因为绝大部分总承包、投资类（PPP、BOT。。。）都是地方ZF或地方ZF平台公司（这些大企业基本都是副省级别的城市、省ZF）的项目，而这些企业按照国家的要求，不能欠农民工工资和民营企业资金（现在是真讲政治，这两年特别来真的），而ZF的资金到位极其缓慢，加上投资类项目回款也是漫长的期限，也是所谓中国特色估值；二、对这样的企业应该考虑挣钱（利润）和业务的前景；三、业务构成（有新签和营收增长的业务、有超级利润的业务），重点推荐中国中铁（基础设施业务龙头、一带一路龙头、家里有矿铜、钼）；另外重点推荐中国电建、中国能建（国内水电建设龙头、一带一路的水电建设）。
凯文你好，关于央企我的看法稍有不同。
自由现金流的计算，我赞同你的结论，但我认为不能由这个证据得出央企就是股东的价值毁灭者。央企由于历史的积累原因，实际是存在着民营企业难以想象的历史资产积累的。
举例说明，中石化冠德（00934.hk），自由现金流也长期为负，但它在2020-2021年出售了一段天然气管道，一次性获得了巨量的现金。再比如广深铁路（00525.hk），看起来奄奄一息的2022年，它出售了广州市一个废弃的旧货场，一次性获得了喘息的现金流。
施洛斯访谈录中曾记载，一个公司，可以破产两次，但后续出售了一片林地，然后一次给股东分红弥补了多年的下跌。
这些企业的治理水平确实一般，但我们作为投资者，不能只看当期的，甚至过去几期的自由现金流，还要看到它们积累了70年的，当年以几乎白送得到的资产。
当然短期这批企业的股价我认为是超买了，没有买点，没有任何买入的理由，我目前也是空仓。但如果后续这批企业的股价回落，我认为是有价值的。港股的央企红利股或许是当下少有的，确定性的机会了。