凯文你好，关于央企我的看法稍有不同。
自由现金流的计算，我赞同你的结论，但我认为不能由这个证据得出央企就是股东的价值毁灭者。央企由于历史的积累原因，实际是存在着民营企业难以想象的历史资产积累的。
举例说明，中石化冠德（00934.hk），自由现金流也长期为负，但它在2020-2021年出售了一段天然气管道，一次性获得了巨量的现金。再比如广深铁路（00525.hk），看起来奄奄一息的2022年，它出售了广州市一个废弃的旧货场，一次性获得了喘息的现金流。
施洛斯访谈录中曾记载，一个公司，可以破产两次，但后续出售了一片林地，然后一次给股东分红弥补了多年的下跌。
这些企业的治理水平确实一般，但我们作为投资者，不能只看当期的，甚至过去几期的自由现金流，还要看到它们积累了70年的，当年以几乎白送得到的资产。
当然短期这批企业的股价我认为是超买了，没有买点，没有任何买入的理由，我目前也是空仓。但如果后续这批企业的股价回落，我认为是有价值的。港股的央企红利股或许是当下少有的，确定性的机会了。