刚才给证代打电话确认了下，37亿的半成品主要是喷粉并且喷粉费用是企业来承担，22年年初时这部分只有4亿，到了半年报17亿，年底增加到34亿，今年的中报是37亿。假设75万吨原奶被喷粉，伊利每天收奶大约是1.7万吨，全年600万吨左右，占比是12.5%，正好伊利周转是8次，相当于原材料库存翻倍。这部分减值提了4.37亿，估计是喷粉的费用。奶粉的保质期在2年之内，22年年中到现在1年多了，因此这部分减值越计提越多，我们悲观估计下，这部分年底再计提6亿的减值，促销费用再增加10亿，商誉再减值10亿，这应该是伊利比较悲观的情况，但管理层心应该不会一次体现出来。$伊利股份(SH600887)$