旭辉永升服务再换“马甲”

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“行不更名,坐不改姓”,是侠义人士行走江湖常用的开场白。表明大丈夫敢作敢当,光明磊落。

除非正邪转换,才不得不用新的名头。如《笑傲江湖》里万里独行侠田伯光被依琳他爸剃度成了“不可不戒”,身份彻底转换。

还有杨过,初入江湖时更是用过多个名字,遇郭靖自称倪牢子,遇洪凌波等小姐姐时叫“傻蛋”……都是为掩饰身份方便行事。

而物管江湖,有家物企3年里2改简称。如果说“不可不戒”是被逼的,杨过是主动的,那么这家物企又是为什么呢?

2018年,永升服务在港交所上市。虽然简称中不带关联方,但不能改变背靠优等生旭辉的事实,加上随后风口助力,其后几年的业绩和股价都是化风行万里的节奏。

2019年,营收增速74.5%、毛利增速79.7%,净利润爆增148.5%;

2020年,营收增速66.1%、毛利增速76.4%,净利润同比增77.8%;

2021年,营收增速50.8%、毛利增速32.7%,净利润爆增56.4%;

如果从2018年算起,至2021年,永升服务的营收增了3.43倍、毛利膨胀了3.21倍,净利润则达到了5.93倍

3年时间,主要财务指标翻了3倍以上,这也是当时物企能走出独立行情的主因。

而上市后的三年时间里,股价涨幅586%。由于业绩和股价的不俗表现,被大咖丁祖昱在2020年跨年演讲时高低整了两句。

业绩高增的原因大家都知道,关联方输出功不可没。

不过树大招风,2021年3月,GMT一份沽空报告,以“估值过高”、“利润增长存疑”、“建筑面积增长并非由独立第三方提供”的重重质疑,把永升生活服务推上风口浪尖。

虽然,永升发文辩驳称GMT在胡说。但2020年财报业绩中,关联方和独立第三方扯不清的关系一定程度上证明GMT没有无的放矢。

如,2020年有21.4%的面积(约2172万平方米)来自旭辉集团,但媒体分析这并非母公司输送的全部面积,还有一部分隐藏在第三方物业开发商里面。

因为,永升生活服务的“第三方”里,把旭辉与其他开发商共同开发的项目囊括在内。其第三方并不是我们说的单纯的独立第三方。

或许是尊重事实,或许是错了就认,永升生活服务在发布2021年业绩前便官宣更改简称:

公司名称由“永升生活服务集团有限公司”改为“旭辉永升生活服务集团有限公司”。

这是上市后,永升生活服务第一次改名。别的物企都是急着撇清和关联方的关系,永升生活服务却反其道而行。

彼时,旭辉还如旭日中天。物业和地产绑在一起貌似没什么坏处。

不过,地产荣光时,物企跟着受益,地产危机时也被拖累的一批。随着地产危机蔓延,行业进入下行周期,即便是优等生也被波及。

2022年国庆,旭辉和债权人没有谈拢,一纸公告宣布违约。虽然是“蹲下”没有“躺平”,但还是让市场大惊。发年报前夕还被匿名人士举报财务造假,导致业绩延期,股票停牌。

也就是从2022年开始,旭辉永升服务的业绩开始滑坡。

2022年,除营收还在保持增长外,旭辉永升毛利下滑0.5%、净利润下滑16.8%;2023年,毛利下滑3.1%,净利润下滑8%。

业绩下滑的原因我们都知道是关联方输出减少和计提减值影响。

不过勿爷注意到,旭辉永升的独立第三方收入,2021年、2022年、和2023年占总营收的比重分别是71.1%、72.2%和71.2%,基本稳定在70%以上,比2021年前高了至少10个百分点。

或许是独立第三方收入占比走高,关联方又靠不住,4月15日,旭辉永升公告改名为“永升服务”,在加上“旭辉”近33个月后又去掉了。是上市后第二次改名,也是圈内用过马甲最多的物企。

在勿爷看来,永升服务3年2改名,明面上看是林老板尊重事实,实则是关联方难以回到过去,物企被逼着独立,和地产撇清关系。(勿爷队友炸天团最新的文章中提到旭辉现金短债比已不足50%,账面现金严重告急)

不过值得一提的是,近几年的几分财报中,关于独立第三方的描述并没有变。

即,永升服务的第三方里,包括旭辉和其它开发商

因此,勿爷觉得,不同于奥园健康股东变化改名为星悦康旅永升服务改名只是表明态度,并没能解决独立性谜题。

如何证明独立性不单是永升服务,也可能是其它类似物企未来要攻克的难题。

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全部讨论

04-16 11:08

说半天说不到点上 永升这是为卖身做准备了

确实没重点,连原来之前没有"旭辉",后改为有"旭辉"现在又改回没旭辉都没写