1.当前经济最大压力来自消费，且消费有进一步走弱的可能
4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，低于预期的3.8%，且为2023年以来最低（图1）。今年以来增速逐月降低，与当前经济环境的感受一致。
图1：社零及增速（亿元，%）
与日常消费相关的众多细分行业增速转负，这是比较罕见的现象...
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他的全部讨论
240524 - “史诗级”楼市新政后首周，市场出现了哪些信号
1.销售
虽然本轮发布的重磅政策内容很多，但目前在全国范围落地的只有公积金降息政策，本周各地银行开始陆续落地首套首付15%的政策，而其他政策仍在等待细则，因此，虽然各地反馈的信息显示看房量大幅提升，但整体销售数据还没有特别显著的变化。
但若拆分结构，还是显现出一些微妙的信号...
1.大模型逐步进入寡头格局
5月是AI大模型厂商极其忙碌的一个月，全球AI领域的巨头们纷纷亮出了自己的“杀手锏”，从性能升级到开源免费，再到激烈的价格战，这场技术竞赛的激烈程度前所未有。
5月9日，阿里云推出通义千问2.5版本，阿里云在官方声明中将其誉为“地表最强中文大模型”，在开...
240517-517地产信贷政策重大调整：政策效果模拟及影响分析
2024年5月17日，人民银行发布三条地产政策调整重磅消息
取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5...
政策刺激下房地产板块狂飙中
240516 - 反弹后地产公司的估值水平：A股不再低、港股仍不高
1.整体
龙头房企从底部反弹幅度已经接近或超过30%，估值水平抬高或令股价吸引力逐步降低。
A股3家公司股价若再上涨将进入交易想象力的区间，港股2家公司虽然本轮股价涨幅更大，但估值水平仍处于相对较低的位置，且与A股标的相比估值折价程度加大，因此，我们也更欣赏港股标的的安全性。
240515 - 4张表格看龙头地产公司的盈利能力、估值、资金链、土地储备
即使都是龙头公司，各家之间的分化也非常明显，因此，应当避免无差异地看待行业内部的个体，从资本市场，各家公司的表现也必将走向分化。
1.股息率、分红率和PE
1、股息率
港股标的即使考虑20%红利税的影响，真实股息率仍在4%以上（龙湖集团略低于4%），A股标股息率最高的保利发展为4....
1.整体情况：大超预期
收入为1595.01亿元，与预期接近，同比增长6.34%。但毛利和净利润大超预期，毛利838.7亿元，同比增长23.01%，归母净利润418.89亿元，同比增长62.12%。
表1：收入与利润（亿元）
毛利率同比大幅提升7.12个百分点至52.58%（图1）。
总费用率为19.39%，同比下降1...
当电信运营商转型云厂商遇见AI技术跃迁、并被赋予建设新质生产力的时代使命
1.历史背景
我国电信运营商转型做云厂商始于2021年，在经过3年云服务业务的高速增长后，电信运营商业务结构已经发生了实质性转变。
1.1转型
历史上，电信运营商主要提供通信服务，如语音、短信和基础数据连接，也因此，由于这种“管道化”的、技术含量较低的业务性质，叠加基站建设周...
欢迎大家讨论 ，转发。 AI时代互联网厂商的转型非常重要
需要重新评估各家互联网公司在AI时代的生态空间。
1.AI催生巨大的整体增量，但并不对所有人都友好
随着AI技术迭代和应用落地节奏加快，互联网厂商的未来形态正在变得显性，微软、谷歌、亚马逊河Meta四家互联网巨头一季报营收、利润均超预期（详见2024.5.2 AI推动算力基础设施投资加速），...
今日港股继续大涨，尤其是运营商！希望大家多多讨论
最近，港股市场一扫年初以来的低迷，连续十个交易日上涨，恒生指数已经从年内最低点的14794.16点位上涨25.6%，最高至18604.17点，并创2018年以来最长连涨纪录。恒生科技指数也从年内最低点的2985点累计上涨35%。
图1.恒生指数、恒生科技指数年内涨幅
外资为主要推手，4月26日陆股通净流入2...
导读
我们该如何定义巨头？诚然，高基数难有高增长，但考虑极其稳定的传统业务，加上未来几年确定的10%左右的业绩增长潜力，再考虑5%+的股息率水平，运营商仍值得在资产配置中占有一席之地。
1.中国移动的主逻辑：数字化转型业务
根据业务所面向的领域，中国移动的业务结构划分为C（个...
导读
运营商是建设自主可控的国产算力基础设施的主力军，算力稀缺和B端、G端订单有望为其带来持续可观的业绩增量；此外，运营商不仅提供算力网络，同时提供“AI+”服务，由于其在资本、资源、人才等方面具有天然优势，因此有望形成持续扩展的应用生态。
1.AI技术突破推动科技跃迁至临界点<...
1.销售
4月30大中城市商品房销售面积829.8万平米，环比下滑14%，虽然符合季节性规律，但从绝对值来看仍处于疲弱状态，且相比上一个平台小幅下台阶，后续能否稳住很重要。实际上，政治局会议对地产的表述以及近期各地政策的加码，也体现了政策需要应对需求进一步收缩的风险。
从结构上，一...
在销售下降50%、开工下降60%、房价下降超过30%之后，无论从海外经济体地产泡沫刺破后的经验，还是从供需框架分析，目前位置或已进入底部，后续即使仍可能有寻底的阶段，但可能也只会有小幅下跌。
量的角度
销售端：从30大中城市商品房销售的口径，假设今年全年销售能够维持在去年7月以来的...
2024 年 4 月 30 日，中共中央政治局召开会议。本次会议公告了今年 7月将召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，我们的理解包括以下几个方面：
经济所面临的挑战
会议指出，经济仍面临诸多挑战，主要是“有效需求仍...
市场已经记不清地产板块上一次如此大涨是什么时候了。
情绪也随之产生异动，市场开始遐想，积郁已久的衰退是不是正在逐渐消退？如果这一次的反弹是周期性大底扭转的性质，那么不抓紧上车是否会非常遗憾？
配合市场行情，“住房限购政策逐步退出市场”、“瑞银认为中国房地产问题会在未来2...