摘要：之前介绍了交易所交易的REIT基金$鹏华前海(SZ184801)$    ，今天介绍一下另外一只交易所比较特殊的基金——“PE”基金$嘉实元和(SH505888)$    。
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之前介绍的鹏华前海是一部分资金投资于深圳万科前海公司的股权，来收取差不多8年的租金，另外一部分是投资于债券等资产，嘉实元和也是类似情况：一部分投资与中国石化销售公司的股权，一部分是投资于债券等资产。

股权：中国石化销售公司股权之前进行过一次增资，有腾讯、中国人寿、海尔、信达、复星、高盛等等股东方参与，嘉实元和基金也认购一部分，这种重量级的PE投资一般来说与我们这种中小投资者没有关系，但是通过公募基金的形式为我们基金投资者提供了一次“PE”投资“原始股”中国石化销售公司的机会。

与巴菲特思路一致：前几个月巴菲特出手了$Phillips 66(PSX)$    ，该公司是国际知名的康菲石油公司拆分出来的精炼油和加油站部门组成的独立公司，一度被国内某些人“解毒”为巴菲特抄底油价（此处用“解毒”是特意说这些人观点偏颇），其实PSX是一个看多石油消费的偏下游的公司，说明巴菲特看好油价维持在中低价位时候石油消费。其实嘉实元和投资的中国石化销售公司也是类似，毕竟3万家中国石化加油站不是吃素的。当然如果新能源汽车领域突然发生巨大变化，新能源汽车普及率大幅度提高也会导致嘉实元和亏损，但是目前来说看不到这种风险。

债市投资：嘉实元和为了降低投资风险，中国石化销售公司股权以外还投资了债券，由于嘉实元和基金是封闭式基金，可以加债券杠杆到200%，比普通开放式债券140%的规定高，在债券牛市可能获得比普通开放式债券基金获得更高债券收益。

投资提示
1、中国石化销售公司上市。拿的是未上市公司的股权，上市肯定是利好，但是多久上市是个问题，拖延越久相对时间成本就越高，同时因为相关法律规定，大陆上市母公司不能拆分子公司大陆上市，所以中国石化销售公司大概率是要香港上市，大家如果投资过香港股市或是投资与主投香港的基金，应该明白香港股市估值低于大陆，相对收益也会降低，甚至也不排除极端情况下破发可能。

2、中国石化销售公司净资产调整。上面说了，上市肯定是利好，但是不上市的话，嘉实元和也会中国石化销售公司相关财务数据来调整净资产，一般调整是年报和一季报（4月、5月左右）、半年报（8、9月左右）和三季报时期（10、11、12月左右），我们可以提前布局，最突出的例子是：嘉实基金发布公告，根据中国石化销售公司数据，从2015年11月12日起将嘉实元和基金净值调整，结果当天嘉实元和交易价格上涨3.2%，然后一直到12月9日出现一波稳定的上涨，累计上涨11%多，虽然这看起来跟股票比很少，但是作为一个资产以还未上市公司股票+债券为主的基金来说已经足够了。

3、嘉实元和投资债券的风险。嘉实元和除去中国石化销售公司股权以外，主要是投资债券，如果债券市场出现波动调整，也会有相当市值下跌的可能。

4、嘉实元和基金的封闭式基金特性。嘉实元和本身是一个封闭式基金，每周五才公布一次净值，有封闭式基金净值公布不及时导致交易亏损的可能，也有封闭式折溢价的影响，嘉实元和成交量比鹏华前海好，但是也好不到哪里去，目前日均一两千万的成交量也基本上等于总资产的千分之一二。

总结：鹏华前海和嘉实元和都是资产荒下比较好的配置型品种，不适合短期炒作，想暴富或是买了就想一个月上涨50%甚至翻倍之类的投资者就别看了。

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