韭圈儿

到底还要不要搞ETF

二季报披露后，最直观的印象是主动基金份额还在缩水。
作为对应面，ETF规模当然还在涨。
但敏锐的大家也能发现，事情正在起变化。
ETF，没这么容易。
ETF，想做起来不容易
这轮ETF的大爆发，开始于2022年转熊之后。
而成立于2022年之后的，不包含货币和债券的ETF，有53只...

讨论

这么棒的基金知识地图，你确定不想来看看吗@摩根资产管理

咱们是不是过于自卑了

昨天，券商中国发文，乌克兰总统泽连斯基对待和谈的态度突然出现重大转变，在采访时，承认同俄罗斯进行和谈的可能性。
仗已经打了2年半，人困马乏；特朗普又是个生意人，市场普遍预期特朗普上台、俄乌结束。
这场仗，俄罗斯出油，乌克兰出地，沪港深交易所出军费，北约看戏。
当然最惨...

低风险资产的“资产荒”

上周，全市场都在研究特朗普提名的副总统人选，JD Vance。
一边拜读《乡下人的悲歌》，一边分享JD Vance的投资组合。
大家知道，如今的美国，国会山一众政府官员，都会定期披露自己的投资组合。
把他们的组合拿出来看，也有很多值得研究的地方。
民主党爱科技，共和党偏传统，JD V...

人终究还是干不过贝塔

从2021年9月30日，市场、基金行业的高点至今，至少有这么几个大的底层变化。
1、债券收益率向下的债基大繁荣，不管基金公司江湖地位如何，只要你好好搞债，都能分一杯羹。
而权益市场存量、减量博弈的环境里，显著的增量资金来源，只有国家队。
所以这轮ETF的大发展，最突出的就是国家...

张坤、萧楠，对白酒出现了大分岐

易方达的二季报出了，张坤萧楠两位成名于白酒，也确实在白酒上赚了很多钱的顶级投资人，在最新的季报中，操作继续分化。
甚至，已经展现出，截然相反的运作思路。
张坤继续坐稳白酒，不仅不减，还在加仓其他的高端消费品；
萧楠大幅减仓白酒，用高分红和出海去对冲内需的不振。
他...

建议把沪深300全收益，作为业绩基准

这两天大家在讨论上证指数全收益。
看到上证全收益指数当前点位3200且这几年只有一次跌破3000，又开始了一波关于分红的大讨论。
我也有几个想法，跟大家聊聊。
高股息背后的意义
高股息本身，并不创造价值，因为分红分得也是公司的钱，且A股分红之后还要除权。
但一家公司能持...

聊聊火热的哑铃策略

最近哑铃策略是越来越火。
2023年市面上开始出现“哑铃”这个概念，当时的叙事是左手AI成长股（游戏、传媒），右手高股息吃分红。
但这件事，随着2023年6月，传媒股急速下跌而宣告结束。
其实可以理解，当时那波AI，除光模块部分真的有业绩兑现的可能性之外，其他游戏股都是炒作。

金融人开始集体怀旧

周末有至少两件事让朋友们争相讨论。
一个，是交大高金的教授在毕业生典礼上的致辞，金融人不要有羞耻感；一件，是从公募下岗的前总监的长文。
现在限薪退钱，金融人的职业发展受阻，然后股民，基民都已亏麻，对金融行业更是充满不信任，从过去的优秀学子到人人喊打，是谁都会emo。
再...

每次收复3000点，钱都变少了一点

昨天上午，A股又一次收复了3000点，但我完全没有感觉。
一方面，这两年3000点的次数已经太过频繁，大家早已麻木；
另一方面，3000点指数关口的收复，和我的账户，也已经没什么关系。
不仅无关，每次重新站上3000点，账户里的钱，好像都还变少了一些。
所谓“指数3000点，股票2000...

长江电力的股息率，比消费股都低了

每个板块都有自己的核心定价锚，茅指数是茅子，宁指数是宁子，恒科是鹅子，AI是英子。
这些头部企业的业绩和估值稳定性，一定程度上对同板块行业内的其他公司有表征意义。
带头大哥的业绩好，就能带着小弟们一起冲，小弟可能涨得比大哥还猛，这就是过去很多投资经理喜欢二线成长股的原因，...

别总盯着美股

上半年，标普500大涨14%，是自 1928 年以来第 15 好的开局，纳指更牛，继续大涨18%。
羡慕当然是羡慕，但我们也要看到，大涨的阴影下美股市场的涨跌中位数是，-3%。
比A股-23%肯定强得多，但在指数牛市的阳光下，并不是所有头部知名公司的股东，都很开心。
标普500的成分股，从2021年...

3000点车轮战

这两年，“3000点”的出现频率肉眼可见的在增加。
一直说的3000点保卫战，已然过渡到了3000点车轮战。
行情的发动只能寄希望于先砸出一个新低，然后再反弹的基础上。
5月，我的年内收益本来已经转正，现在又得重新开始。
二级市场低迷，一级市场沉寂，信托出问题，地产在寻底...

聊聊今年募集失败的四只基金

还有5天，2024的上半年就要结束了。
原本回今年的本，再回去年的本的计划稳步实施，但5月底开始的一轮低走，又把做多的希望浇灭。
今年4月26日，正是行情比较舒适的阶段，我记录了一下自己当时的心态——
赚钱了，既不担心市场，也不念叨国运了。
当然后面市场下跌，那股子熟悉的...

可转债能涨抗跌的神话，破灭了？

这两天，转债市场并不平静。
原本的可转债给大家的印象是上涨有股性，不比权益弱太多；下跌有债性，跌也不会太惨。
但这两天部分个券的惨烈表现，极大动摇了不少转债玩家的信心，也让不少投资者空前悲观。
低价转债的雪崩
这次转债市场的主要冲击对象是低价转债。
周五，价格1...

没人敢看空长债了

五一前一周，30Y为代表的长债走过一波比较大的回调，回撤一把子干回两个月前。
但不到两个月的时间，30Y就又新高了。
虽说今天债券全线下跌，但很难说会不会又是传说中的“每调买机”。
给大家提示长债风险的大V道歉了，给客户提示长债风险的理财师被拉黑了，似乎没人敢看空长债了。

谁来填补“低波动”指数的空白？

红利低波让低波因子广为人知。
之前我也写过质量低波指数的长期收益比较出色。
后来，我跟华宝证券做投顾的兄弟又研究一下，发现低波因子在诸多宽基指数中的效果也十分有效。
宽基低波指数的收益非常优雅
这几年熊市，沪深300指数的波动比较大，但其实沪深300行业中性低波动指数的...

红利低波，也会亏钱

上周三，我在《红利低波，差距已经拉开了10%》中说到，本周一红利低波100和东证红利低波指数要进行调仓。
红利指数长期投资的逻辑之一，就是指数本身的优胜劣汰——把涨多了、贵了的、波动率加大、股息率减少的股票调出去，把性价比更高的股票调进来，以此良性循环。
当时说要跟一下，现在...