一、珠海万达商管的投资款如何处理？
2021年碧桂园服务和碧桂园均以约32.3亿元投资珠海万达商管，占比约1.7945%。目前关联公司碧桂园已经于2023年底公告卖出该部分股权，收回金额30.68亿，但是碧桂园服务尚未公告如何处理该部分股权。
预计该部分股权今年内会完成回收，整体上会有本金保障和一定的收益保障。万达股权回售后，公司会直接拿到等值的港币，这些港币是否会拿来做特别分红，无法确定。
二、关于公司的分红政策
公司的分红政策除了意愿问题还有技术上的执行问题，之前确实有多个分红的方案，但是现实中需要考虑的因素和受到的限制很多，公司的人民币是足够有的，但是外汇只有这么多（根据财报，公司的港币现金大概是1.95亿）。
三、关于应收账款
对于以往的关联方应收账款，已经计提了78%+的坏账，未来如果回收率能超过22%，就会有利润。
对于新增的管理费应收账款，在新的关联交易框架协议上已经明确支付的条款，开展关停并转，不会违反独立性规定故意去输送。如果不能预付或者没有良好的可信支付工具，不会去开新单。对于部分业务有给信用期，大概为1个月，如果1个月内不能付款，就会马上关掉或者暂停或者转为顾问模式，或者让第三方来提供服务。
总之，对于关联方的交易，一是总规模不会大，二是一定在能够有效收回的大概率情况下开展。也就是说关联方的应收账款24年新增部分会低，如果有，它的减值概率也是很低的。
四、去年下半年为什么毛利率下滑这么严重？
主要有三个因素：
1、一部分费用如空置费、房产代付费没有及时收到，还有一部分风险客商未确收；
2、有些直接关联交易的业务没有发生；
3、由于碧桂园暴雷的影响，丢了一些盘，也关闭了一些业务，成本有一定的滞后性。
这些问题导致了收入没有进来但是成本在，所以下半年的毛利率有一些跳水。
五、毛利率能够稳定下来
一是上面这些的冲击大部分都在去年消化掉了，二是在新业务的开展上能够收到钱才做，收不到就关停，所以毛利率就会稳定。
毛利率另外还有一些提升的空间。一个是今年开始实施的属地战略和星团战略，会在基层方面节约出成本；二是对毛利率比较低的项目做了一些汰换。
对于毛利率极高的项目会进行品质上回升投入，对毛利率低的项目会做一些成本的削减或者单价的调整，使其达到一个合理的利润水平，回归市场化。
碧服的单盘规模比较大，而且总体上面比较新，没有急剧的毛利率向下的压力。
六、基础物管的营收增速
去年的增速是8.1%，今年内部下的目标比较高，但是能否实现有太多不可控因素，预计最低也有小个位数增幅。
七、商誉与应收账款减值
过去减值比较多的是嘉宝、财信，去年将福建东飞和城市纵横的商誉也全部减完了。现在商誉剩下比较大的就是收购的天力（原富力物业）、开万、中梁等，还有一部分嘉宝剩余的。嘉宝剩余的商誉规模已经比较小了，现在来说风险已经相对较小。
另外几家股权公司的绩效水平比较高，预留的减值buffer比较大，预期实现这样的经营状态不会进行减值，现在来说没有可观测到的预期要进行减值的。
来自关联方的应收账款减值也会比较小，因为去年减的比较大，而且新增的部分会严控开单时的信用质量，然后及时去催款。
预计24年这2类减值大概率不会发生。
八、同行都做不到20%的毛利率，未来碧服毛利率会不会下降？
碧服的毛利率一向比较高，单盘管理面积15万方，密度大了，毛利率自然会高，碧桂园的物管项目的基础是不弱的，做出这个毛利率合情合理。
保交楼新交的这些项目，会带来刚性的一个毛利率的降低，这是一个短期的，不过占比不大。
九、其它应收款
其它应收款已回收15个亿，采用的是一部分现金，一部分资产的方式（如投资性房地产）。剩下的11个亿其它应收款已经提起诉讼，目前也计提了一两个亿的减值。结合相应的质押物和担保来看，减值是合适的。
PS：以上信息来源于网络，仅供学习交流之用，不一定对，据此买卖，概不负责。