同仁堂科技可拆为三部分分析，同仁堂国药+（科技版安宫+普药).
非国药部分收入54亿，净利润4.6亿，净利率才8.5%。
这部分而总资产95亿，净资产60亿，roa不到5%，roe才7.7%。收益与佛慈制药相当。
这部分是包含高利润的安宫牛黄丸业绩的！
这部分是包含高利润的安宫牛黄丸业绩的！
这部分是包含高利润的安宫牛黄丸业绩的！
这是佛慈的数据。
佛慈制药可没有天然麝香使用权的加持。可见同仁堂科技普药是多差。
同仁堂科技可以说除去安宫和国药，其余部分应该是微利或者亏损的，就是不断在价值毁灭。
总有人说同仁堂品牌值钱，但是品牌不是在任何地方都可以发挥作用。
同仁堂品牌心智是名贵中药，安宫、阿胶贴上同仁堂品牌才起作用。
同仁堂牌子贴在普通中药上不会有作用。
马应龙痔疮膏，江中牌健胃消食片，小葵花小儿感冒药，999皮炎平，金嗓子喉片，三九胃泰，白加黑感冒药等等畅销的药，这些都是otc品牌对应一个细分品类，消费者才记得住。
说同仁堂普药你记得几个？像同仁堂这样广撒网，是不会让消费者记住的，也不会产生经济收益。
而医院端，医生看重临床试验数据和效果，同仁堂又不重视研发，只会拿老祖宗的药方做药，没有临床数据，公开药方，别人也在做，同质化竞争，没有竞争优势。
同仁堂药所宣传的质量，有同仁堂药材亳州贪腐事件还有蜂蜜事件佐证，恐怕也难让人相信同仁堂药材质量真有多好。
同仁堂的品牌在普药上很难发挥作用，只会让更多没有什么效果的普药拉低品牌价值。
由于同仁堂只持有科技约50%的股份，科技每卖2颗安宫，收益只有1颗。
科技版安宫是抢占的同仁堂安宫的市场，卖的越多，同仁堂利益受损越大。
要不是同仁堂科技安宫牛黄丸销量增长，科技的业绩更加不好看，安宫的业绩掩盖了科技普药业绩的拉胯。
这几年科技安宫与同仁堂安宫占比约4:6。也就是说同仁堂只享受到80%安宫牛黄丸的收益，损失20%的。
科技安宫挤占同仁堂安宫份额，安宫收益又用来增加普药的投资，坑上加坑。这就是为什么同仁堂roe一直不高的根源。好产品的利润不断被垃圾产品侵蚀。
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