近期下跌，手里换了张牌，找了个净现金的公共事业股0.7PB附近，ROE10%，真实ROE肯定要高于10%的，因为净资产里面20%是现金。

估值 6.5PE附近，扣净现金后5PE附近吧。

前几年增速20%多，肯定不可持续，后续几年增速应该慢下来了。

商业模式相对非常市场化，现金流比绿电好很多，因为没有欠补，而且不担心后续调峰成本、不确定的政策风险，感觉增速应该比不上绿电。

我的投资体系里面，对于好的商业模式，5PE买，不增长也是能接受的。

几个前提：

1、商业模式必须好，持续 稳定的赚现金进来。而且必须是自由现金。

很多低估值的公司，要么不好展望，盈利不可持续，要么盈利又依赖资本开支，利润和自有现金不匹配。

2、要低负债，最佳的是净现金公司，这样才能满足，5PE，全部分红派息的能力，就是潜在20%的回报预期。

3、股东治理靠谱，不能坑小股东。对应的考虑是账上的钱一定会分出来。

这点国资委对央企考核后，央企是基本可以放心了。

满足这几个前提后，5PE不增长也是可以的，再推演下估值稍微高一点，有确定的增长也是可以的。

类似移动、财险、神华 都是这个投资体系的标的。只是大部分人都看不上的，因为预期增速太低了，市场还是更喜欢成长。

整个市场能满足这三点的标的其实很少的，大部分低PE的都是有瑕疵的。