$永兴材料(SZ002756)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$应该如何估值？我提供一个思路，不是完全基于周期股。 是折中吧。
目前国内锂盐价格涨过头了，35-36万元一吨，变成利空了。原因：1、一个电动车单车用30-70公斤锂盐，锂盐涨价导致成本要贵1-3万元，如果汽车厂不想亏损，就得调高售价，价格高了，电动车销售减速。2、刺激各种盐湖开采，产能释放，明年、后年价格大跌，矿股业绩难增长（有些还会明显下滑）。因为涨价，导致半年、一年盈利增加10亿元，20亿元，30亿元，40亿元，不能乘以PE，有什么用？很多锂矿股的市值是300-2000亿元级别。盈利增加，只影响10-100亿元（单年利润），相当于市值的3-5%而已，不够一天的涨幅，有什么用？
现在的关键是，长期（能够乘以PE的东西）来看，三五年后，锂盐的中间价、均价会是多少？考虑到南美等地有大量在建或可建盐湖，锂盐加工线一万吨也就是1-3亿元投资，锂矿2万吨也就是100亿元左右收购及建设运营投资，盐湖锂盐成本只有2-4万元一吨、锂辉石精矿成本只有260-400美元一吨（加工后成本是5-6万元一吨）。我觉得锂盐的均价肯定会大幅向下回归，四五年后回到8-12万元一吨。锂辉石纯加工的利润会非常小，就给个3-4万加工费之类。
基于这个观点，如果大家要做估值，只能是用8-12万元价格及未来产能来预测市值，然后再加上这两年的牛市盈利（当成一次性损益，只是加法，不乘PE。比如，天齐这两年可能会有150-200亿盈利，加上去；赣锋两年可能会有150-200亿净利，加上去；永兴材料两年可能会有60-80亿盈利，加上去。）
以赣锋锂业为例，假设4年后产能增长到20万吨（2025年20万吨），且全是自有矿（国外陆续投产），一半盐湖，一半锂辉石，8-12万不含税价，利润分别是35-65亿与20-50亿左右，电池等假设5亿净利润，合计是60-115亿元区间净利润，由于价格不是高位，是中位，所以给15-20倍PE（8万元价格对20倍[PE，12万价格对15倍PE），即为1200-1725亿元。然后进行4年折现，折现到目前，折现率每年假设8%，为880-1260亿元估值。再给它加上今年、明年的景气高意外所得一次性的净利润150-200亿元，就是1030-1460亿元。今天收盘总市值：1746.54亿元。
再看永兴，假设四年后产能5.5万吨，假设届时有3万吨自有矿，另外2.5万吨锂盐需要外购矿。3万吨自有矿成本是5万，2.5万外购矿成本是7-8万假设，8-12万元一吨不含税价格，特钢一年4亿，净利润是13-30亿元。13亿对20倍PE，30亿对15倍PE，则为总市值260-450亿元。折现4年，8%一年，为191-331亿元。加上这两年高价锂盐的意外所得60-80亿元，合计是250-410亿元。今天收盘总市值：428亿元。
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一辆车大约消耗30～70公斤的锂盐，每吨锂盐上涨十万元相当于一台车增加3～7千，相当于一台二十多万的车的百分之二，対于车企应该有办法通过各种调整消耗，所以我认为是未来不管任何时候，锂盐的价格不会低于二十五万！这是一个最为保守估计！$川能动力(SZ000155)$ $雅化集团(SZ002497)$
12万一吨，还不如去炼铜，也就是锂比铜还贱。国外资本不会那么傻，矿场都是大资本控制的，看看石油，10元的成本，卖到80元。
2年后锂价大幅下跌是自己脑补的吧，供应增速跟不上需求增速的，今年35万的锂价有点夸张，未来20万左右的中枢价格肯定是有的，如果国内电动车今年渗透率达到25%以上，后面渗透速度会越来越快，众多的合资车厂不想被边缘化，在不断萎缩的燃油车市场内卷，肯定会加快电动化，趋势来了什么也拦不住
看了 您去年4月初的几个帖子 。您当初给的天齐310E估值。赣锋1000E估值。学习了。
逻辑根本就是错误的，价格从来就不是根据成本算的，照你这么算，茅台估值该多少？LV 这些奢侈品还有人买？价格始终由供需决定。锂原料涨价对整车的影响没有那么大。1.电动车代替燃油车是趋势，往下游消费者是可以传导的2.就算不传导到消费者，电池也只是作为整车一个部件，造车环节上游那么多，这部分利润的缺失可以从其他环节找回来，比如软件中控之类的一次性研发费用等。3.就算找不回来，车企也得打碎牙吞肚子，这没办法，现在跨界造车的新势力这么多，诸如恒大 小米之类，参考之前手机市场，不讨论他们车到底什么样，至少都是资本烧钱拼市场的玩法，锂矿需求量在那儿摆着，玩不下去的车企只有出局。
1.你这简直瞎分析，新能源车按50公斤算，一辆车成本最多2w，蔚来理想小牛特斯拉，那辆车售价低于25w？人家在乎这个成本嘛？现在是产品导入期，可以接受不断亏损，目的就一个扩大市场份额！下游的承受能力超乎你的想象！
2.别搞什么南美多少矿产啦，都是沙雕，锂矿勘探，开采，试产，量产一套流程下来最快2年，这还是政府最快速度审批，你去看看所有锂矿上市公司，那个量产不在23年了，好多还是20年就开始准备的了。
3.今年机构上调全年新能源车销量，预计达到800w，按50kj算，至少需求40吨锂矿，这还不算下游储能等其他方面的需求，你再看看今年锂矿实际产能。
4.现在最大的风险，就是机构的周期论。19年锂矿价格不停地跌，内资却是不断的加仓，港资基金经理说看不懂，为啥不断买，事实证明股价提前1年反应。现在就是23年锂矿价格达到上限是目前来看比较确定的事情。那么机构现在是不是提前一年撤离？这个说不清楚
希望锂价跌的通常是需求方，希望降低成本。但是，当一种商品成为大宗商品，具有大资本介入的机会时候，决定价格的是资本方，除非你控制了整个产业链。前期锂盐的亏本价格是因为需求没起来，达不到量级，不要把亏本价作为常态。
悲观的人看什么事都是悲观的，人终有一死，那为什么大多数人还要那么努力地活着呢？锂价跌了是利空，涨了也是利空，这种套词放在任何行业都适用。但忽视了一点，历史是一直在前进，而不是一直倒退，技术进步带来的效益倍增不你们文科生约上谈兵所能想像的。
$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $永兴材料(SZ002756)$ 挺有道理的分析，其实散户最大的预期就是锂盐未来5到10年保持20万左右，这样赣锋由于产能增长可以按成长股估值，2025年前紧平衡可能这个预期没问题，问题是25年后锂盐的锚是什么的问题，供需基本平衡后销售价格肯定是成本加社会平均利润率，而且由于竞争，成本得按盐湖提锂这个最低成本计算，现在盐湖提锂成本差不多4万，未来技术进步应该不会超过这个数字，那么未来产能增长可能都要被售价下降抵消掉了，这个最大因素定好了那么赣锋锂盐这块的估值基本就同楼主分析的那样了。考虑未来锂盐不会再像2020年那样供需错配，感觉224可能就是近5年的高点了。难怪近半年跌跌不休，市场果然不会长时间出错。
看到一群被套牢的散户骂你，其实已经说明你说的部分是正确的了