转载：招商银行2018年股东大会记录，2018年7月2日星期一。
谈点体会：参加数场银行股东大会，银行的业务严重依赖“人”的管理。
1）招行管理层几乎是最优秀的，最有前瞻性的，而且似乎有与众不同的趋势，绝对远超宁波银行，其他银行几乎是平庸级。但我不知道，与恒生银行的比较如何？
2）经营很烂的银行，多便宜都不能碰。巴菲特他老人家都会吃苍蝇（爱尔兰银行），更何况我？
以下是招行2018年股东大会摘要。
如果你看一季度我们所有商业银行的不良资产，其实是有点反弹的。如果在这种情况下，一个商业银行，从审慎的角度来看，我们认为这个时候不应该大量地“去拨备”，相对来讲，还是应该审慎一些的。
但是正如你所说的，会不会需要有一些“回吐”（利润）。事实上你看看，2017年所有的商业银行，只有招商银行是实现两位数业绩增长的，其他的银行都是一位数，到今年一季度仍然是这个情况。我们是去年年底盈利基础上仍在增长，其实在某种程度上，已经体现了有关“回吐”的这么一个概念。（注：银行的利润几乎是可以随意调解的。。。）
首先我们讲零售的问题。零售的贷款，到底应该有多少，对一个商业银行来讲，它是（关乎）整个银行资产结构的摆布。招商银行的零售贷款是多少？已经超过了50%了。是不是到70%、80%还要更高呢？我们这时就要看整个零售的贷款、公司的贷款、票据等，它们的最佳组合是什么时，它们的RAROC值是最高。而不应该说我的零售越高越好。
零售我们一直都重视，零售是我们的品牌。就是在今年，我们整个的零售贷款投放，依然是高于公司的。但是它应该服从于整个资产结构的安排，最终的目的是要整个的RAROC最高。（注：最佳组合。。。）
另外我们还要看到一个，我们整体的资金成本是所有商业银行里最低的（应该是股份制），所以既然是最低的话，我没有必要再去冒很大的风险去找风险偏高、定价很高的（贷款），这是没有意义的，我只要保持我的利差2.55%（一季度）是行业最高的，我就觉得非常足够了。（注：这是为什么要强调“低成本”银行，特别是资金成本低，可以避免很多高收益+高风险+次等级的贷款。招商的经营思路上体现体现为：不断降低成本，避免高收益而次等级的糟糕贷款。。。）
根据新规的要求，我们认为对银行业资管会带来非常全面、深刻和长远的影响。具体体现在几个方面。第一点，就是按照资管要求，银行的资管业务，要公司化经营。第二个变化，是资管的资产要标准化。过去银行的资管都是非标资产占比很多。第三个变化是银行理财产品转型为净值化。过去银行的理财产品基本上都是预期收益型、保本保收益。第四个重要变化，是银行理财资金的长期化。
从目前来看，资管的规模会有所下跌，我们招行目前资管的规模是2.3万亿，按照资管新规的要求会下降到1.5万亿的水平。因为这里面有5000多亿的结构性存款和保本理财产品，按资管要求要回归表内。我们的资管业务收入去年是122亿，这122亿来源主要有三个。第一个是渠道销售，包括零售、公司的销售，第二个是资管部门管理费，第三个是分行渠道的中介费。
所以未来，像中介费会有所减少，这块比例应该在我们资管收入中占到3分之一的样子，这块会有所减少。这一块会下降30%左右，但是整体对非息收入影响和整体收入的影响都是微乎其微的，因为我们去年非息收入700多亿，所以占比非常小，不会对整体盈利带来很大的影响。（注：看起来，问题不是非常之大。。。待观察。）
第一，这次资管监管 一是期限匹配 二是净值化标准化。资管里分两类的话，分成一类公募、一类私募。公募的规模取决于你的标准化资产量够大，这在某种意义上，不取决于银行的能力，而取决于全社会、金融市场基础建设的步伐。对招商银行而言，我们的比较优势在于私募这一块。因为我们有强大的私人银行，有强大的销售能力。我们银行的客户过去这几年，一直习惯于无风险收益产品，反应在银行资管上，就是所谓的刚兑。这个打破以后，投资者的偏好也会逐步的发生变化，对新的市场环境也有一个适应过程。这样一来，由于招商银行具有私人银行的优势，私募这一类的业务就会逐步的发力。
按照过去银监会的要求，银行业的非标资产规模不得超过银行总资产的4%，这是一条线，还有一个是非标资产的规模不得超过理财产品规模的35%。对于招行来讲，最严的标准是不得超过总资产的4%，招行总资产的规模在6万亿，对应非标资产的限额在2000亿，在这2000亿的水平上，我们进行了分析，由于这次资管新规过渡期适当延长到2020年底，70%的资产都会自然到期，30%的资产是会超过过渡期，所以我们重点是研究超过过渡期的30%的非标下一步怎么处理。我们也在逐步的进行排查，需要一户一策制定处理方法，根据目前我们初步的方案。（注：讲得清楚，只能选择相信管理层。。。）
第四个，最后的措施才是回表，回表的规模是有限的，而且监管要求回表不能够在2020年之前一次性回表，必须从18,19,20三年分批回表，这样不会对银行的贷款规模，对银行资本的影响，不会产生大的波动。所以我们想即使是这几百亿的非标资产的回表，对我们招行来讲，对风险资产，对资本充足率的影响都有测算的，都不会因为回表的原因影响资本。（注：讲得清楚，只能选择相信管理层。。。）
所以讲到这里，我要回到刚才第一个投资者提到的问题，要不要分红增加的问题，分红增加是没有问题的，因为银行它的整个经营是一致的，你分红分多了，资本充足率就会往下滑，那么出现这些问题，再问大家去要钱，一会要钱一会不要钱，这是干什么，所以为了保持投资者心态比较平衡，维持30%的分红也是比较好的策略。所以在现在的情况的，我的理解是现在唯一确定的情况就是，整个的情况是不确定的。（注：招商银行管理层，确实很懂：股东价值导向。。。就是现金分派与股权融资的关系。）
讲银行业的分化，主要是相对于过去银行业同质化经营，过去银行业经营实际上就比一个东西，规模。银行的盈利模式其实很简单，你的利率都差不多的时候，利率乘以资产规模，资产结构也差不多，内部的结构也差不多，最后乘下来，利润、收入是多少，就能算出来的。其实从08年开始，银行业就开始分化了，只是分化的没那么明显，大家没有感觉到。比如说招行04年就开始把零售业务作为发展重心，继而到13年提出“一体两翼”，从策略上就开始分化了，15年我们就说要甩掉规模的包袱，规模到了一定的程度一定是包袱，现在实践证明当时我们的判断是对的。（注：08年就开始分化啦。。。原来是这样！）
所以我们提出未来几年，我们的MAU，也就是月活用户，达到一个具体水平。这个策略提出来以后——去年年初提出来以后，5个月看出了非常好的迹象，目前我们已经达到6000万，去年不到5000万，应该说我们不到5个月提高了50%，不对，提高了40%，对不起，我给它年化了（笑）。这个投入是需要积累和时间的，我相信越到后面离我们的目标就越近，所以说我们没有达到我们最初的预期，我觉得这样有点太着急了。中国人都比较着急也没您这么着急的——才4、5个月时间。我相信在做正确的事情，坚持做下去、坚持投入，最后一定会有结果。（注：观察MAU指标。。。）
其实零售客户的资源投放，在所有的银行里面，招商银行的投入是处于中游的，有的银行是百分之百增长，有的银行发信用卡百分之三四十的水平，个贷不到20%。你刚才提到台湾当时的个人信用危机，在现金贷出现大概不到六年，有逐渐大规模的个人信用危机，这个教训我们三年前就开始学习。
我们也对信用卡这块有些想法，后来包括田行长包括我还有刘行长，自认为招商银行的战略不用受外面环境太多影响，坚持走自己的路，如果你自己的路走下来看一下可以的话，不要说现金贷速度超过我们啊，我就开始受不住啦，没有战略定位了，这是最忌讳的事情。
所以我们当时说不要动，还是按照我们的战略做，再看看实践，现在看来我们是对的，所以在现金贷这方面我可以这么讲几乎今后不会有大的变故。（注：经营上还真是有些特例独行。。。最忌讳的是：别人干什么，我也要干。）
田惠宇：如果我没记错的话，今年招行年报致辞里面我没有说过这样的词这样的话。“大干快上”这几个字我们从来没讲过，我们从来没说过。（注：这是坚决不可以的事情：继续垒规模。。。）
田惠宇：如果是有这样类似的谈论的话，我们所指的是不适合做快速的规模扩张，有些地方还是要大干的，例如说，董事会的政策，拿出营业收入的百分之一来作为fintech基金，月活用户的增长，这一部分要大干，最后资产规模的增长，好几个问题都问到这个问题，面对不确定性的市场，不符合我们的作风。（注：我们所指的是不适合做快速的规模扩张。。。有点类似巴菲特笔下经营良好的银行：不是过度追求规模与市场占有率。。。）
关于住房贷款问题，目前总额有8000多亿，招行有所控制总规模。存量中一手房占比大些，增量中二手房比较多，限购有所影响。最新招行按市场价计算，房贷总额占抵押房产的现值约30%左右，非常稳健。据了解实际上房贷最长是30年，但有很多人提前还款。招行过去结清的房贷，平均期限是七年多些。人的消费思维，尤其是中老年这一辈，不喜欢负债。招行的住房贷款主要集中在一线城市，对于楼市的未来判断，不会再像过去十年那样房价快速上涨，甚至目前很多城市出台限购政策等，即使未来房价下跌，招行内部也提前做了很多详细的数据测算。
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