| 发布于: | 雪球 | 回复：38 | 喜欢：0 |
我也不是一味的无脑唱多美团的，我对Q4和24年Q1的边际也是表达过明确的无力感，抖音的影响美团需要在GTV份额稳定的情况下实现1.收入与GTV增速持平或反超 2.OP与GTV增速持平或反超 这两件事情后，才算进入常态，进入常态后市场才会给常态的估值倍数，后面降息到一定程度后，市场才有可能去展望远期业绩估值，当下距离这两个事件还远得很，过早的锚定远期基于upside出价，下场就会跟我一样，这也是我没发远期业绩展望和估值的原因，私信不少问我的，我就不一一回复了。
当年饿了么被阿里收购，饿了么人说美团打饿了么是2楼打1楼，饿了么被阿里收购后是6楼打2楼，5年过去了，美团市场份额75%了，美团2019年开始外卖盈利，4年后饿了么还是亏损。看本地生活服务这个行业，只在流量层面归因，很难找到正确的答案。网页链接
1 对抖音有价值的只有蜂鸟。抖音外卖的配送试点是以饿了么合作项目的方式出现，对饿了么基本上没有什么增益。抖音和阿里本地生活接触一段时间了，是否谈妥取决于双方有多大投入/变现决心。有个细节: Joe在重整阿里的投资。这个可能会导致合作结果的不同走向。
2 本地生活业务不是流量决定的，线下履约能力是核心，同时外卖的市场规模仍在涨。因此，抖音外卖并不能实际影响美团的外卖地位。
3 但是美团的市场情绪发生了变化，增长预期因为竞争加强而进一步降低，估值逻辑向下滑落。
对美团的投资，几个值得复盘的事件: 上市/二次融资/平台经济合规/抖音本地生活增速加快。公司业务一直优秀，市场估值逻辑过去一段时间从增长型的分部估值变成了核心商业利润估值。
有点疑惑，抖音原始的流量建立主要基于UGC的有趣的娱乐内容来打发无聊时间。现在抖音里的商业化内容越来越多，那么原来基于娱乐内容建立起来的流量壁垒是否会受到自身反噬而受到影响？用户使用抖音的原始动力在逐步改变吗（比如：从纯娱乐逐步泛化为一种生活方式）？
不知道有没有相关的数据分析呢？
你长期参与的还好些，反正在乎的是长期回报。我这就有点尴尬了，130本来博短线参与，等亏到20万左右才开始认真关注美团，觉得不会跌破100又赌了一把，现在好了，110的成本亏100多万，只花了一两个月的时间。。。