赤子鑫-

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具备护城河的低增长企业，低估买入，合理估值卖出。
具备护城河的中高速发展阶段的企业，合理估值开始买入，透支三年开始逐步卖出。
同时考虑确定性的强弱。

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中免给大家上了一课，关于估值的一课。
$中国中免(SH601888)$
跌吧跌吧，到1000亿去，释放你的极端情绪，让市场恐慌吧。
在企业利润还没稳定下来逐步增长时，在海南封关政策还没下来时，市场可以随便讲鬼故事。到1000亿也不是不可能。
中免的成长性和确定性都已被市场质疑，自己业...

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$中国中免(SH601888)$ 新低了新低了，怕不怕？
我对中免的企业质地和护城河不怀疑，他现在算不上一流的生意，但至少也是80分以上的生意。只是在估值上，应该等到利润相对稳定时，再进行适当买入比较好。
中免的死穴在于海南的净利润率是否会被打低，需要看海南的封关政策。目前中免在海南...

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回复@powerpba: 觉得贵就不买//@powerpba:回复@赤子鑫-:还有1500亿市值我能不慌吗？750亿我都嫌贵

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下跌一定是伴随着各种各样的坏消息，上涨一定伴随着各种各样的赞美。
一定要客观，不人云亦云，去把握主要矛盾，分析企业的基本面变了没有，估值高还是低。

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下跌是机会$中国中免(SH601888)$ ，慌啥。除非早早重仓了才慌。
估值越来越低，我给中免的极限底部是1400亿，80亿净利润，15倍估值，加上账上可分的大概200来亿资金，共1400亿。
当然这个前提下，我认为中免后续三五年是可以在80亿基础上，以15%的增速成长的。
觉得中免利润到顶了的同...

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投资不能光看企业商业模式好就重仓。
还要结合去看企业经营目前的状态，当下的估值，企业未来的发展空间，不然再好的企业，也会套你三五年。

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回复@传习者: 可能一开始就是找个理由高位定增，搞一波钱去的。//@传习者:回复@赤子鑫-:看了很多评论涪陵榨菜的，终于看到说到点子上了的了，我也觉得短期影响涪陵榨菜的市值的就是这33亿的定增项目，我一直觉得管理层方面拿这定增是一时脑热，但后面又意识到了问题的，按钱已经拿到手了，如果真干...

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回复@成wmj: 看基本面，不是看股价。
37亿工程建成转固定资产，折旧是损耗净利润，不是带来净利润。要等折旧全部完成，如果设备还能继续使用，释放的才是利润。
目前这项工程没进度也没终止，在我眼里，估值就是0。如果终止，我会在市值加三十多亿。如果真的一直建设直到完成，要边走边看...

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回复@烙印: 差不多。长期利润还是必然增长的，只要涪陵榨菜别乱作。//@烙印:回复@赤子鑫-:只要净利润能维持住8亿，增长停滞阶段像承德露露一样15倍PE120亿是铁底毕竟账上现金多，年初最低点是133亿。

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回复@执着的王多鱼: 以5-10年时间来看，净利润必然继续增长。这是我会给予涪陵榨菜5%仓位的原因。//@执着的王多鱼:回复@赤子鑫-:不增长，15PE，120亿估值差不多了。

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回复@彼得惊奇: 那是极端情况，利润大幅下滑的时候有可能出现。一般来说120亿就是底部了。//@彼得惊奇:回复@赤子鑫-:85亿你也敢想

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回复@阿弥陀佛12345678: 估值取决于对那个项目的判断。我估值是零，你当然可以估其他的。
一个不能带来利润的工程项目估值就是零，一个带来产能过剩的项目的估值为负，一个能产生额外净利润并保持和主营业务同等利润增速的项目，估值等于这部分业务净利润*市盈率//@阿弥陀佛12345678:回复@赤子...

涪陵榨菜2023年年报简析

简要看了一下2023年年报的核心点，我关注的地方。
一. 营收利润双下滑。
营收下滑4%，净利润下滑8%。2023年销售费用率13.3%，2022年销售费用率14.3%。
销售费用率进行了适当控制的前提下，净利润还是下滑的。净利润的下滑，主要是由于营收下滑及毛利率降低2个点导致的。其他项变化不大...

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20年--22年，200亿的东阿阿胶出现好几次了，大幅低估，我雪中送了一些碳。现在390亿了，目前处于合理估值的上沿吧。但是对于后续几年有不错发展&走上正确的路的好企业来说，估值大概率很难再降下来，还不到卖的时候，坐等人声鼎沸时。
继续寻找下一个确定性强的机会，很难找。只要看准并抓...

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风险来自于竞争，只有拥有足够强的品的能力（产品和品牌）才能很大程度上抵抗竞争不丢失份额保持当前利润。
如果行业还是向上的，消费者群体增多，那么往往是值得投资的好企业。

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$中国中免(SH601888)$ 机会大于风险，是好生意。

关于低增速企业如何估值

小天才电话手表是我在生活中目前看到的最好的生意。
公司轻资产，高毛利率净利率，很高的投入产出比。
牢牢把握品类心智，“小天才电话手表”的搜索 人数和 “电话手表” 的搜索人数相当，品牌词和品类词搜索人数相当的生意不多，这证明了极强的品牌心智。
比如24年2月份，生意参谋的...

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三年过去了，东阿阿胶确实跑赢了我的实盘组合。但再来一次，我还是不会全仓东阿阿胶，个人认为全仓任何企业都不是什么好主意。
同期对比
东阿阿胶：64%
实盘组合：32%
沪深300：-32%
创建东阿阿胶这个组合是2021年1月4日，刚好在牛市顶部区域。沪深300持续下跌三年，但东阿阿...

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看企业，商业模式优先，企业要具备护城河，且一定要看到利润能变成现金流。
其次是行业空间，很少有企业能突破行业限制发展第二增长曲线。
成长型的企业估值就是比低速成长的企业估值高，这也是现金流折现的一部分。但是不要为了高成长去付出高估值买单，除非把握很大，因为持续的高成长也...