小天才电话手表是我在生活中目前看到的最好的生意。
公司轻资产，高毛利率净利率，很高的投入产出比。
牢牢把握品类心智，“小天才电话手表”的搜索 人数和 “电话手表” 的搜索人数相当，品牌词和品类词搜索人数相当的生意不多，这证明了极强的品牌心智。
比如24年2月份，生意参谋的搜索数据显示
小天才
品牌词搜索人数/品类词搜索人数=91%
东阿阿胶：
品牌词搜索人数：品类词搜索人数=77%
品牌词搜索人数：品类词搜索人数=48%
这在很大程度上代表了品牌在品类里的品牌心智占领度。
小天才>东阿阿胶>乌江榨菜
小天才具备护城河，第一是品牌心智占领，第二是微聊社交网络。小天才已拥有极高的市场份额。
小天才电话手表且已超脱表面功能的竞争。比如某机型，功能比某知名品牌某机型差些，价格贵200+，但转化率是其两倍。
竞争威胁还是有的，可以不让小天才生意那么滋润，但对方也要付出很大代价且无法颠覆小天才。
但小天才电话手表营收已逐渐见顶，使用群体（小孩）逐渐减少。靠提升客单（提价）和提高渗透率带来的收入最多抵消竞争和小孩减少。现阶段可视为小天才增速为0。如果不开拓第二增长曲线的话。
第二增长曲线开拓极为困难，但管理层本分，理性，目光长远，组织文化好，还是有50%以上的概率开拓成功的。
对于这样的不增长的好企业，我能给多少估值呢？如果把其当作自己的生意，我最多只能给15倍，两倍无风险利率我愿意适当买入。
在上市企业中，$分众传媒(SZ002027)$ 和其比较像。
分众传媒也是一个我想要拥有的生意，但也是成长见顶，增速很慢，最多5%。以50亿净利润为基数，我也只愿意给其15倍估值，加上账上可分的50亿左右现金。大概800亿估值。