守正出奇料敌于先
守正出奇料敌于先
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他的全部讨论
一般来说，毛利上涨会导致净利上涨更多，毛利下跌也同样会影响净利下跌更多，所以，一旦二者关系趋势不匹配，那就要关注期间费用率了，期间费用率的趋势能反应企业的行业地位。
比如某产品出厂价100，毛利30%，净利为20%，假设期间费用不变，若产品涨价10%为110，则毛利提升为36%，增长20%，净...
霍华德·马克思最有名的一个思想，就是二阶思维的重要性。
比如，汽车厂商都在打价格战，一阶思维看到的是毛利率下降，二阶思维把销量考虑进来，更进一步的思维，会考虑一家车企竞争地位的变化方向等等，这就是思考角度的差异。
$中证100ETF基金(SH562000)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
大众消费品牌不再能依靠消费者和电视广告之间每天晚上的交流互动，因此逐步失去对大众消费选择的影响力。2013年至2018年，强生公司标志性的婴儿护理产品市场份额下降了10%，这是一个令人震惊的变化，因为在如此规模巨大的消费市场上，市场份额相对增长或下降一个百分点都是重大事件，这代表着上亿...
市场局部无效，全面有效；短时间无效，长时间有效。$腾讯控股(00700)$ $中概互联网ETF(SH513050)$
为何从短期焦点中获利是极具挑战的主要原因：很难知晓证券价格已反映了关于事件的哪些预测。
我们该如何解释一家企业报告收益增长，但其股价却下跌？答案当然是，企业所报告的增长低于预期，从而令投资者失望。因此，在最根本的层面上，重要的不是简单地判断事件本身利好与否，而是事件与预期...
一个人的风险偏好高，是指愿意承担更大的风险去追求高收益，抛开性格、知识结构等等差异性的因素不谈，往往与其投资方法有关。
高收益要么来源于高胜率，要么来源于高赔率，所以高风险偏好的投资者也分为两类：
第一类基于高胜率，往往是市场特别好的时候，买什么都涨，或者是擅长短线的高...
正如浑水在做空瑞幸的报告里提到的，咖啡的消费是由文化驱动的，而不是经济发展水平驱动的，不是说经济越发展，我们就消费更多的咖啡；而是要看根植在我们文化基因里的，有没有咖啡消费的传统。$古井贡B(SZ200596)$ $$贵州茅台(SH600519)$
所有善于用人的管理者，都容易犯一个错误：该换人的时候，犹豫不决，换人换得太慢。很多公司犯过这个错，经常犯行动迟缓的错误，不能及时与某些客户或合伙人断绝关系。这是人性使然，当断不断，反受其乱。
去年我花了很长时间走访伯克希尔子公司的管理者，我发现伯克希尔实际上存在一种统一的...
损失厌恶心理让投资者在遭遇亏损时不愿意割肉卖出，正是因为这个bug，导致在公司出现利空后，卖盘迟滞，留给了聪明者出逃的机会，同理，即便公司有实质性利好，投资者恐惧盈利回撤的心理，也会让股价在略微上涨后，遭遇短期过度的卖盘抛压，反而砸出了买点，这叫一个没有跌透，一个没有涨透。
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1. 奖励和惩罚，由于激励机制引起的超级反应。制定正确的激励机制往往能够带来企业效率提升，比如联邦快递从按时间计费改成按批次计费，员工效率显著增加了。富兰克林说：如果要说服别人，要诉诸利益，不能诉诸理性。比如心理学发现随机的激励，反而能够促发动物某些反射行为（其实短视频平台鼓励...
芒格还谈到规模优势，他说规模优势首先是成本优势（量大），其次是信息优势（品牌费用），你在偏远地方看到绿箭口香糖和一个不知名品牌，你肯定会选择绿箭，即使它贵一点；还有一种优势来自心理学，就是社会认同（别人有的，我也要有），这种心理趋势让企业可以蔓延至无处不在（可口可乐的渠道）。...
芒格会谨慎权衡那些长期围困大多数公司的“竞争性毁灭”的问题。从竞争角度，芒格偏爱研究生物或者社会进化历史，他推荐的书《枪炮、病菌与钢铁》《达尔文的盲点》等书籍都系统性梳理了竞争性毁灭的问题，由此芒格偏爱的企业要么是通过消灭竞争对手达到繁荣的企业、要么是通过合作而兴旺的企业。$...