思想钢印9999

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私募证券投资基金经理

思想钢印9999回复的提问

钢印老师好,我是最近进入股市的,看了您的文章,感觉分析的好棒,想问下您是如何提高自己商业分析的能力的,如果是看书的话,一般看哪些书,可否推荐几本?

他的全部讨论

ChatGPT真的听懂了你的话吗?它真的能代替你工作吗?

ChatGPT是如何学习的?
1/6、多年以后……
多年以后,面对长长的领失业救济金队伍,人们将会回想起2022年12月,不是因为大感染,而是初次体验ChatGPT。那时,人们感受到的,还不是旧世界的行将崩塌,而是对新世界到来的惊叹。
请允许我用这样一个烂俗的开头,因为大部分人可能都低估了...

每一次市场的风格变化,就是一次财富的重新洗牌

投资进化论:比能力竞争更高层次的方法论竞争
1/6、长线成长股投资与景气度投资
去年11月,随着白酒和港股的大幅上涨,灰头土脸了一年多的易方达知名基金经理张坤旗下基金的排名也节节上升,从表面上看,这是白酒和港股的大涨导致,但深层的原因没有这么简单。
几乎就在此时,另一位去...

投资高手们都是如何炼成的?

投资进化论之一
1/7、钟表与眼睛
成功的专业投资者素有“学院派”和“草根派”之分,前者名校毕业,从大公募基金或券商研究所入职,研而优则投,一般都是理论功底和专业知识浓厚;后者,股民出身,草根不论手法,江湖有效就行,业绩翻番的速度一点也不亚于“学院派”。
还有一个现象,...

基金投资三种经典“亏损模型”

$四季风格轮动(TIAA026057)$
基金投资中的认知偏差
1/5、基金赚钱,基民亏钱
作为从业人员,比较头疼的一件事是回答亲友提出的“有什么好基金可以推荐”,这个问题本身不难回答,确实有一些不错的基金。问题在于,基金赚钱,不代表基民也能赚钱,最后把亲友给得罪了。
任何投资的...

消费股的两种投资方法和三个行业贝塔

边际消费倾向下篇
1/7、收入与消费的复杂关系
有经济学者最近发文反对“消费刺激”,按照莫迪利安尼的生命周期消费理论,消费不是取决于当期收入,而是取决于一个人一生的收入,理性的消费者要根据自己一生得到的收入来规划消费,而不是把现在赚的钱花光,类似赵本山的小品里说的“人最悲...

为什么巴菲特更关注好公司,霍华德•马克思更关注“好价格”?

好公司与好价格,哪一个更重要
1/7、霍华德•马克思的持仓
去年全球的投资大师业绩都不好,唯一获得正收益的只有霍华德•马克思的18.36%。
截止三季度末,霍华德•马克思的前十大持仓中有多支石油股和公用事业股,几乎没有科技股,这正是他去年获利好业绩的原因。
霍华德•马克思...

最愿意花钱的消费者,接下来打算买什么?

边际消费倾向(上篇)
1/4、边际消费倾向与结构思维
消费行业应该是投资者最熟悉的领域,不需要研究一堆你在真实生活中永远遇不到的产品与技术。但消费研究只是“看上去熟悉”,反而有很多反直觉的现象。
边际消费倾向是凯恩斯经济学中的一个核心概念,是指增加的收入中用于消费的比例...

四种仓位管理方法

仓位只是一个结果
1/6、仓位管理不是独立的方法
同行聚到一起,“现在几成仓位”是最常见的问题,平时后台和星球收到最多的问题之一也是在问:怎么控制仓位更合理?
投资教程中也有各种仓位控制的简化方法,比如金字塔加减仓,三等分加减仓法。
但仓位是一个非常个人化的指标,每...

市场又要转回大盘股风格了吗?

风格分化的三阶段(复盘系列)
1/7、辛辛苦苦大半年,一夜回到解放前
近期地产、银行、保险、建筑等等中字头股票不断上涨,改变了从2021年二月以来小盘风格占优的盘面特点:
今年前10个月,代表大盘股的上证50跌了-30%,而代表小盘股的国证2000仅跌了-18%,但10月底至今,上证50涨了17...

消费力下降,未来的消费股还有大机会吗?

非理性的消费行为
1/5、消费股行情的一朵乌云
近两周,沉寂了两年的消费股行情再起。但同时有一种说法,持续的消费下降,主要不是疫情管控的原因,而是三年疫情导致居民收入下降,消费力不足,一旦放开后,消费行业就会失去疫情这块“遮羞布”,原型毕露。
与这个观点相似的是,一些金...

2023年市场风格猜想:重回2019 ?

每人减去三岁
1/7、重回2019
2022年就要过去了,我很怀念2019年。
怀念之余,竟然发现,即将到来的2023年,从市场风格上看可能真的和2019年有一些类似:
第一,可能都是复苏之年。
2019年是中国结束去杠杆、完成供给侧的经济复苏拐点之年,只是这一轮上行周期被疫情打断了。

“筹码结构”是什么玄学?

1/7、筹码结构与六种走势
对于价值投资者而言,股价由业绩或对业绩的预期(估值)推升,这是不言而喻的事。
但如果从交易者的视角,股价是被买上去的,无论是业绩还是估值,都无法直接推动股价的上涨。
当然,价值投资者也可以认为,这是业绩或对业绩的预期刺激投资者持续买入,造成股...

股性是个什么东西?

1、六种走势
你研究认为某一家公司业绩将大幅增长,并买入公司股票。一年后,业绩果然如期兑现,股价也涨了30%,但你却没有赚到钱,为什么呢?
同样是涨30%,上涨过程中走势差异性可以非常大,导致参与者有不同的结果。
以一年左右为例,如下图,我将上涨趋势分为四种:
1、在底部...

系统梳理:估值的四个层次和三种方法

估值系列文章的总结
1/7、估值只有相对合理
近期的市场对于长线价值投资者而言,好像噩梦一般,尤其因为价值投资的估值锚茅台的倒掉,整个估值体系发生动摇。
长线投资主要赚企业成长的钱,但A股的估值波动远高于业绩增幅,就像在一列忽快忽慢的火车上行走的乘客,不知道自己的真实速...

现在相信“安全资产”的人,跟早年相信“核心资产”的,是同一拨人

投资不能迷恋“宏大叙事”
1/5、投资中的宏大叙事
股市里,有一群“民间政治观察家”,借用“民科”这个词,我称之为“民政”,他们有一双洞察国际风云和历史迷雾的眼睛,又擅长在各种“阴谋论”中,找到投资的大机会。
前几年炒核心资产,逻辑是国强民富,国强就是各行业的龙头,民富...

成功的投资者,总是同时相信两套对立的观点

但每次只交易其中一个
1/5、两个对立的观点
前段时间,有研究员向我推荐了大炼化板块的一个逻辑:
海外成品油裂解价差持续创历史新高,背后有供给侧出清的大逻辑,在疫情及“双碳”影响下,海外累计丢失约2亿吨/年炼能,约合中国国内近年来已达产民营大炼化产能3.3倍,成品油价将大概...

择时无用?这可能是A股最大的谎言

重新认识择时策略
1/5、再看择时
在之前的文章《择时与择股,哪一个更有效?》中,我曾经引用过一个基金择时与择股的分析研究,结论是“择时”对于基金收益没有贡献。
但这个结论现在看是有一些缺陷的,也可能是因为公募基金经理不擅长或者...

大小盘风格切换时,一个有意思的流动性现象

流动性陷阱与流动性杠杆
1/5、结构性的视角分析
五一节的时候,我写了《我有一计,可让股市重回4000点》,文章以利润在产业链上下游分配的视角,解释了今年前四个月股市下跌的结构性原因:
从2021年开始,由于大宗商品的持续上涨,利润在各条产业链的分配中,从下游向上游和银行集中,...

世上只有贝塔好,没贝塔的阿尔法像根草?

贝塔与阿尔法
1/5、贝塔与阿尔法
星球上有同学提问:立讯从公布二季报跳空高开后,一直阴跌。从大逻辑上战略很清楚,业绩也是重回高增长向上趋势。想加仓,但不知道短线市场在担忧什么?
其实答案也很简单,现在市场上的个股可分为两种,有妈的和没妈的……,不,有贝塔的和没贝塔的,...

为什么行业专家容易被股价打脸?

从“认识”,到“变现”
1/4、认知与变现,差得不止一个专家
价值投资者都相信一句话“投资是认知的变现”,道理是这么个道理,但实际投资中,“认知”和“变现”的关系没有这么简单。
某名不见经传的上市公司宣称在当下热门赛道的产品用以新技术实现突破,并有一堆专家和实验数据,见...