思想钢印9999

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私募证券投资基金经理

思想钢印9999回复的提问

钢印老师好,我是最近进入股市的,看了您的文章,感觉分析的好棒,想问下您是如何提高自己商业分析的能力的,如果是看书的话,一般看哪些书,可否推荐几本?

他的全部讨论

消费力下降,未来的消费股还有大机会吗?

非理性的消费行为
1/5、消费股行情的一朵乌云
近两周,沉寂了两年的消费股行情再起。但同时有一种说法,持续的消费下降,主要不是疫情管控的原因,而是三年疫情导致居民收入下降,消费力不足,一旦放开后,消费行业就会失去疫情这块“遮羞布”,原型毕露。
与这个观点相似的是,一些金...

2023年市场风格猜想:重回2019 ?

每人减去三岁
1/7、重回2019
2022年就要过去了,我很怀念2019年。
怀念之余,竟然发现,即将到来的2023年,从市场风格上看可能真的和2019年有一些类似:
第一,可能都是复苏之年。
2019年是中国结束去杠杆、完成供给侧的经济复苏拐点之年,只是这一轮上行周期被疫情打断了。

“筹码结构”是什么玄学?

1/7、筹码结构与六种走势
对于价值投资者而言,股价由业绩或对业绩的预期(估值)推升,这是不言而喻的事。
但如果从交易者的视角,股价是被买上去的,无论是业绩还是估值,都无法直接推动股价的上涨。
当然,价值投资者也可以认为,这是业绩或对业绩的预期刺激投资者持续买入,造成股...

股性是个什么东西?

1、六种走势
你研究认为某一家公司业绩将大幅增长,并买入公司股票。一年后,业绩果然如期兑现,股价也涨了30%,但你却没有赚到钱,为什么呢?
同样是涨30%,上涨过程中走势差异性可以非常大,导致参与者有不同的结果。
以一年左右为例,如下图,我将上涨趋势分为四种:
1、在底部...

系统梳理:估值的四个层次和三种方法

估值系列文章的总结
1/7、估值只有相对合理
近期的市场对于长线价值投资者而言,好像噩梦一般,尤其因为价值投资的估值锚茅台的倒掉,整个估值体系发生动摇。
长线投资主要赚企业成长的钱,但A股的估值波动远高于业绩增幅,就像在一列忽快忽慢的火车上行走的乘客,不知道自己的真实速...

现在相信“安全资产”的人,跟早年相信“核心资产”的,是同一拨人

投资不能迷恋“宏大叙事”
1/5、投资中的宏大叙事
股市里,有一群“民间政治观察家”,借用“民科”这个词,我称之为“民政”,他们有一双洞察国际风云和历史迷雾的眼睛,又擅长在各种“阴谋论”中,找到投资的大机会。
前几年炒核心资产,逻辑是国强民富,国强就是各行业的龙头,民富...

成功的投资者,总是同时相信两套对立的观点

但每次只交易其中一个
1/5、两个对立的观点
前段时间,有研究员向我推荐了大炼化板块的一个逻辑:
海外成品油裂解价差持续创历史新高,背后有供给侧出清的大逻辑,在疫情及“双碳”影响下,海外累计丢失约2亿吨/年炼能,约合中国国内近年来已达产民营大炼化产能3.3倍,成品油价将大概...

择时无用?这可能是A股最大的谎言

重新认识择时策略
1/5、再看择时
在之前的文章《择时与择股,哪一个更有效?》中,我曾经引用过一个基金择时与择股的分析研究,结论是“择时”对于基金收益没有贡献。
但这个结论现在看是有一些缺陷的,也可能是因为公募基金经理不擅长或者...

大小盘风格切换时,一个有意思的流动性现象

流动性陷阱与流动性杠杆
1/5、结构性的视角分析
五一节的时候,我写了《我有一计,可让股市重回4000点》,文章以利润在产业链上下游分配的视角,解释了今年前四个月股市下跌的结构性原因:
从2021年开始,由于大宗商品的持续上涨,利润在各条产业链的分配中,从下游向上游和银行集中,...

世上只有贝塔好,没贝塔的阿尔法像根草?

贝塔与阿尔法
1/5、贝塔与阿尔法
星球上有同学提问:立讯从公布二季报跳空高开后,一直阴跌。从大逻辑上战略很清楚,业绩也是重回高增长向上趋势。想加仓,但不知道短线市场在担忧什么?
其实答案也很简单,现在市场上的个股可分为两种,有妈的和没妈的……,不,有贝塔的和没贝塔的,...

为什么行业专家容易被股价打脸?

从“认识”,到“变现”
1/4、认知与变现,差得不止一个专家
价值投资者都相信一句话“投资是认知的变现”,道理是这么个道理,但实际投资中,“认知”和“变现”的关系没有这么简单。
某名不见经传的上市公司宣称在当下热门赛道的产品用以新技术实现突破,并有一堆专家和实验数据,见...

财报分析中的边际思维

边际思维与总体思维
1/5、涨的是边际
常常有人问我:“钢大,XX股份,市占率40%+的绝对龙头,行业空间广阔,近三年ROE都是15%+,不到20倍估值,为啥就是不涨?”
为啥呢?因为你的研究只进行到总体分析状态,而股价涨不涨要进行边际分析。
边际分析是一个经济学的概念,边际就是新...

如何抓住“涨价行情”的三波上涨

1/6、涨价行情的涨幅留不住
A股的行情中,涨价是最常见的行情,因为门槛低,不用研究产业链,不用分析基本面,产品涨价了,股价自然涨得理直气壮。
但“涨价行情”也是最博弈的行情,有时商品涨股价不涨反跌,有时商品不涨股价一个劲地涨,涨价的利润兑现,有时股价上涨,有时股价反而下跌...

走势的偶然VS.趋势的必然:复盘2016年股灾3.0

复盘系列之三
1/5、复盘的两种视角
对某个关键时间市场的复盘,是职业投资者的重要工作之一,原因在于:经历过这一年的人,往往只记得其中的细节,而淡忘了宏观整体认识;没有经历过这一年的人,回顾K线和数据,只有整体的看法,而无关键细节的认识。
以2016年年初的“股灾3.0”为例,...

如何识别影响股价的关键信息

行为金融学系列之九:信息四象限
1/6、信息定价四象限分析
今年5月初,在知识星球与同学的讨论中,针对当时普遍的对反弹持续性的怀疑,我提出了四个问题:
对你影响较大的信息中:
1、哪些已经充分体现在行情走势中?(同问题三)
2、哪些在盘面体现不足?
同时,另一个角...

为什么“长期主义”在A股难以获得高收益?

流动性过剩与股票多头拥挤
1/5、流动性过剩,实体经济躺平
周末的社融数据呈现了典型的“流动性过剩,实体经济躺平”的特征,它很好的解释了7月的那种三四线黑马横飞的行情——
(7月涨幅前20名)
基金经理和游资大佬们,手里拿着过量资金,眼前左边是股价低迷但景气度一塌糊涂的...

为什么企业“躺平”会让A股进入长期牛市?

解读《资本回报》之三
1/5、企业的资本配置能力
有一个老问题:为什么过去几十年,中国的经济增速远高于美国,但A股的涨幅,无论是以10年、20年还是30年的维度,都跑不赢美股?
这个问题,有不同角度的发人思考的好答案,而《资本回报》一书给出了自己的答案:
“中国股票糟糕的回...

投资中真正的危险:2008年金融危机的美股复盘

复盘系列
1/5、一个标准的重大金融危机范式
由次级危机发展而来的2008年金融危机,从“不引人注意的风险”到“大事不妙”,从“事态升级”到“应对升级”,从“危机看似被控制”到“黑天鹅事件”,是一个标准的重大金融危机范式。
关于2008年金融危机的著作和影视作品可谓汗牛充栋,本...

如何把握“超级周期”的投资机会

《资本回报》解读之二
1/5、价值还是成长?
有读者问了一个问题,如果新能源板块是成长股,大宗商品板块是价值股,那锂矿股和硅料企业是成长股还是价值股?
这可不是一个“名词解释”的问题,“成长股”可以按增速给几十倍的估值,可“价值股”只能给几倍、十几倍,不同定位,差别巨大...

@思想钢印9999:顺周期投资与逆周期投资 视频链接