深圳价趋投资

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2023年我的雪球之旅，感谢🙏@学知利行 @九菲特nj5 @APEC蓝天 @永远航行

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转：周期股的投资逻辑是供需结构、价格等这些核心因素的变化趋势。

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我们脑海中想的不是能否获得高回报，而是会不会赔钱

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制造业大多没有竞争壁垒，可以无限扩大产能，苦逼的行业

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量为价先，股市、楼市都基本适用，下跌阶段只有成交量先起来，价格才有支撑

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转：HIS1963回复@张牧之剿麻匪: 大企业和伟大企业都是从小企业成长起来的，但是只有极少小企业才能够成长为大企业。这种投资需要极高的投资水平，因为投对了收益是几倍几十倍几百倍，投错了就是巨亏，而投对的概率应该小于5%，如果你愿意为小企业成长做贡献，我对你只有敬佩。

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转：芒格：投资高roe 企业长期回报率高的前提是企业要有成长性，才能发挥出高roe 企业的威力。
缺乏成长的高ROE投资要小心。一般高ROE给予高估值，如果预期不增长了，投资者可能迅速降低标的估值造成股价下杀。高ROE仅仅一个指标是不够的，需要增长支持。

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好公司，估值太贵了（1972年47倍），然后遇到大通胀，成本上升，虽然提价了，但毛利润率、净利润率仍然下降，10年内利润复合增长率11%收入复合增长率14%，增速下降，估值下降近80%。大通胀，摧毁了可口可乐1970-1980年的投资回报，...

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有成长、可持续的股息会给我们带来超额收益。

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巴菲特對這个指标很重视，他說希望买入的企業能獲得高新增资本支出回报率。
大部分企业過去，現在和未來的的資本回报率都不高。少部分企業過去，現在和未來資本回报率高但因各种原因市场份額受限，未來很难扩大資本支出獲得新增资本支出高回報率

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没有增速的公司顶多小仓位分散短期套利，根本不能重仓长持，因为增长才是持有者最大的利润来源，也是对股价的长期支撑//@学知利行:回复@追求确定性: 我的认知，没有增速的公司顶多小仓位分散短期套利，根本不能重仓长持，因为增长才是持有者最大的利润来源，也是对股价的长期支撑。

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转宁静的冬日M：资产≠财富。财富是长期创造自由现金流的能力。在报表中体现为费用的，也有可能是在增加这种能力。在报表中体现为资产的，也有可能是在减少这种能力

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投资最忌讳传销画大饼，未来发展再好的企业投资也必须立足当下，当下具有性价比才可投资。须知巴菲特的基石是格雷厄姆

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只买超级低估
卖在合理价格之上，或者有更便宜的换股
一定会留一段涨幅给后来者

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转：
买什么样的公司，决定了投资是否错误。比如早年买某公司，当时无论多便宜，最后都是贵。
以什么样的价格买，决定了短期是否买贵。比如早年长电、茅台等，无论多贵，最后都是便宜的

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观察企业应注重自由现金流与资本开支

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//@ING围观ING: 嗯，我买股票的一个原则，没分红的一票否决。我可以为了增长接受低分红，比如以前买的核电、今年买的新集其实分红都低。没分红的，要么财务有问题，要么管理层蔑视小股东利益，都不值得投

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我刚刚关注了股票$云天化(SH600096)$，当前价 ¥20.23。