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绿电密码4:单体项目ROE也是假象

第二篇我们阐述了绿电公司电话会经常披露的EIRR（资本金内部收益率）是假象，无法横向对比。因为贷款利率，贷款期限，资本金比例的不同，会导致同样一个实体项目测算出来的EIRR不同。请注意：EIRR的推演是基于项目全生命周期现金流的。
在第三篇，我们阐述了单体绿电项目的商业模式越迁，从一...

回复@如钩晓月: 你一口气问的太多。差点被你噎住。请持续关注后续更新。有你想要的答案。//@如钩晓月:回复@草帽路飞:请问风电上网电价现在是多少？有地区差异吗？ 是平价上网吗？有多少补贴？补贴政策是怎么样的？ 风电现金流在收入占比有多少？

回复@pphawk1999: 全国标杆电价大于0.38的省份很多。目前市场化交易电价比标杆电价略微折价//@pphawk1999:回复@草帽路飞:新投产的，没补贴的风电项目，电价可能到不了0.38吧，另外今后市场化竞价上网，电价是否还有下降可能？

回复@韭菜105631号: 会提前更换的。你说的这种叫"以大代小"。这种早期小风机，占的资源点非常好。更换新风机后不到容量增大，而且利用小时增加很多。完全可以弥补未折旧完的损失。//@韭菜105631号:回复@草帽路飞:像$大唐新能源(01798)$ 这种，早期就进入风电领域，在内蒙古有大量风电装机...

回复@Yilefly: 这个后面篇章会讲，一篇也掰扯不清楚。//@Yilefly:回复@草帽路飞:你这模型里面没考虑到应收账款的问题啊，坏账的风险

回复@cat_van: 之后这个项目就清零了啊。公司会滚动开发其它项目。好比我们栽树。长大了，砍了卖了，这棵树就没了。但是我们有一片森林，不是只有这一棵树。砍了这一棵，我们在同样的地方再种一棵。当然，这些年我们在其他的地方种了更多棵。//@cat_van:回复@草帽路飞:但是，站在20年那个时间点，...

绿电密码3:绿电的商业模式越迁，从“高杠杆”到“现金牛”

a.第一性原理理解绿电的商业模式越迁
由于本小结要阐述的会计内容过于复杂。我们不妨先从第一性原理出发，来看一看绿电单体项目的商业模式。
假设我们50亿元投资了一个风力发电场项目，股东自有资金10亿，贷款40亿。在项目初期我们加了4倍的杠杆（资产负债率80%），贷款期限十年，等额本息...

这一篇难度不算深，讨论较少，但估计看懂的人不多。下一篇计算单体项目ROE，难度将加大。所以，建议大家还是好好看看，不然下一篇看不懂。

供应商只需要做的事儿是：保证低价，保证质量，按时把货发到 Temu 的国内仓。
随后无论买量、营销、客服、还是出海物流，都由 Temu 自己来做，把前文我们提到的 “ 中间商 ” 干的活全都干了。
A 跟我说，这个模式对供货的供应商来讲是很诱人的，因为需要操心的事很少，货送给拼多多之后什...

绿电密码2:资本金收益率（EIRR）假象

在很多电力企业的业绩会上，管理层经常会向投资人披露一个数据：投资项目的资本金内部收益率EIRR。这是在全投资收益率（IRR）的基础上，考虑了融资杠杆之后的资本金的回报率。比如有些企业会要求EIRR大于10%，有些会要求大于7.5%，有些企业会说EIRR大于6%项目就可以做，而有些企业则会以商业机密为...

回复@大反派陆德安: 这是EIRR和ROE的区别，我下一篇就重点讲//@大反派陆德安:回复@草帽路飞:看上去很美，实际上大部分企业对投资风电的内部收益率底线要求在6.5-7%。你再想想。

绿电密码1：惊人的模型

风力发电站运营为重资产商业模式，电站投资建设需要初始一次性投入大量资金，建设周期1～2年不等。目前（2022年）一个1GW的风电场，初始投资大约为50亿元人民币。好的风电项目，目前1GW装机一年可以产生税后净利润大概3亿元。如果采用20%的资本金，那么10亿元资本金产生的ROE高达30%，回报惊人。

12.jjcfee 问
贵公司连续4任董事长被查实属罕见，在反腐高压下有钱拿没命花实属不值，对于上市公司如何预防腐败有一条很有实际意义的建议：提前预告三年的分红计划提升到60%-70%，其有如下作用：
1.能满足大股东的资金需求。
2.减少上市公司无效的投资，这些无效投资很容易成为腐败的...

回复@萨拉丁_CPA: ，银行理财要大面积出险吗？//@萨拉丁_CPA:回复@想猫的人:这一波保交付，老债权人很惨的，信托明股实债都会变成真股权。

回复@山行: 华润目前3～3.5亿应该可以。//@山行:回复@李树鹏2003:新投产的风电，每GW盈利应该达不到4亿，想想看，以前的装机千瓦造价可能是8000甚至1万，现在只需要4700，上网电价也是平价了。未来投产项目，IR/ROE会提高或者保持，经营现金流会极大好转，但是每GW盈利会下降。

回复@石rock: 腾讯的期权也不少。只要股本稳步下降就行。
很多人有个误区：错吧公司的回购金额等于利润分红（类似），其实是不对的。既然期权被当做一项成本从利润中扣除了，同时公司又没有现金流流出。那么回购所使用的现金流流出就不能算是利润流出。只有回购现金流出大于期权费用的部分才算...

阿里的股本较年初下降了1.6%，腾讯的股本较年初下降了0.4%。下降都是由回购导致的。投资人可以认为是这两家企业的变相分红。
估计到年末阿里股本可下降2%，腾讯股本可下降0.6%。投资人可认为这就是额外（分红以外）的股息收益率。

回复@醉翁山水: 你没发现不代表没有。这么容易找到的话，人人都是股神了。//@醉翁山水:回复@草帽路飞:1. 没有分红的情况，怎么得出ROE没有变化这个结论的？
2. 大比例分红，比如100%分红，不留存利润，ROE保持不变的，猜猜长期收益率是多少？
3. 表格里都是凑的数据，0.25倍PB、5倍PE的企...

回复@莳山的后窗: 扣了10%股息税。要保守//@莳山的后窗:回复@草帽路飞:股息率我怎么算的是8，不是7.2

回复@华风清扬123: 以后把我认错的，全部拉黑。气死我了。//@华风清扬123:回复@草帽路飞:这老兄，抱着o$兴业银行(SH601166)$ 天天“戴维斯双杀”，😄😄