屈庆债券论坛

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以史为鉴,感受利率变化的差别——从银行角度看债市

朱德健 SAC:S0360622080006
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本文仅为投资者教育之目的而发布,不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该信息作出决策。我们力求本栏目信息准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。
风...

全年收官,经济回望——华创投顾部债券日报2023-1-17

研究员倪慧中、实习生罗淞文对此文有贡献。
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全年收官,经济回望
国家统计局今日(1月17日)发布2022年最后一份经济数据,全年经济情况正式收官。2022年四季度实际GDP同比增长2.9%,全年实际GDP同比增长3.0%,低于年初制定的经济目标5.5%。疫情的超预期发展和地产的深度下滑是两...

春运恢复至2019年52%——华创投顾部债券日报2023-1-16

实习生罗淞文对此文有贡献。
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高频数据跟踪:春运恢复至2019年52%
1月第二周:生产方面,临近春节叠加三四线城市疫情扰动未结束,钢铁生产走弱,螺纹钢产量见底,化工、汽车回落系春节季节性影响所致。需求方面,地产销售低位回弹但仍显著低于历史同期水平,节前拿地清淡,基建开...

市场怎样交易降息——华创投顾部债券日报2023-1-13

实习生罗淞文对本文有贡献
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市场展望:市场怎样交易降息
降息等宽货币政策对债券形成直接利好,但债市在历次降息前后的表现有所差异,这与当时的宏观环境、预期博弈都有关系。我们通过复盘2012年以来数次降息前后的利率走势,尝试总结市场对“降息”的交易规律,得到以下结论:(...

布局在春和冬:后疫情时代债券投资策略


朱德健 SAC:S0360622080006
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如何看待金融数据中两个分化—华创投顾部债券日报2023-1-11

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实习生罗淞文、冯彦宁对本文有贡献
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市场展望:如何看待金融数据中两个分化
昨日公布的社融数据总体符合12月经济现实,对于结构分化的社融信贷数据,我们认为:(1)社融走强,信贷走弱,更应该关注社融而非...

经济回升,通胀就一定反弹?——华创投顾部债券日报2023-1-10

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市场展望:经济回升,通胀就一定反弹?
展望2023年,市场普遍的认为经济大概率复苏,因此也认为未来通胀会反弹。经济回升,通胀就一定会反弹吗?这一点似乎在过去2年全球大通胀中得到了验证。但我们可以先看两个图。
从图上可以清晰的看出,在2020年疫情之前,中国的CPI波动明显...

春运伊始,客流修复——华创投顾部债券日报2023-1-9

实习生罗淞文、冯彦宁对此文有贡献。
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高频数据跟踪:春运伊始,客流修复
1月第一周,钢铁生产回暖,化工、汽车生产低迷,春节和疫情对生产端有所扰动;货运物流节前出货小高峰来临。12月以来基建开工放缓,地产需求继年底冲量后上周降至2022年同期低位,需求未见明显改善。双节...

经济回升,利率就一定会上行?——华创投顾部债券思考 2023-1-8

经济回升,利率就一定会上行?
步入新的一年,市场整体认为2023年的经济要比2022年好,因此利率中枢水平要上行。那么这个一致预期是否正确呢?我们认为,未必如此。这其中存在几个值得商榷的问题。
首先,经济回升即使是大概率,也要看回升的幅度,如果回升幅度低于市场的预期,利率中枢...

财政与基建的空间——华创投顾部2023年债市展望之四 2023-1-5

研究员倪慧中、实习生罗淞文对此文有贡献。
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新一年的确定性和不确定性——华创投顾部债券日报2023-1-4

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市场展望:新一年的确定性和不确定性
新的一年,不管是宏观经济还是金融市场,都意味着新的开始,但我们似乎也很难过于乐观,也就是乐观的认为2023年的轨迹完全和2022年的轨迹的趋势没有丝毫关系。那么新的一年宏...

1月债市存在机会吗?——华创投顾部债券日报2023-1-3

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研究员倪慧中、实习生罗淞文对此文有贡献。
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市场展望:1月债市存在机会吗?
(一)疫情达峰和春节效应如何影响经济?
12月PMI进一步回落1个百分点至47,下行幅度超过4月疫情时期,显示首波疫情感染潮下...

如何刺激居民的消费信贷?——华创投顾部债券日报2022-12-29

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市场展望:如何刺激居民消费信贷?
11月份因疫情防控政策优化和房地产刺激政策释放导致债券市场出现了大幅的调整,随后由于债券调整又引发了银行理财的大规模赎回最终形成了负反馈,利率更为快速的反弹。不过,最...

居民更多的储蓄是不消费的结果——华创投顾部债券日报2022-12-28

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市场展望:居民更多的储蓄是不消费的结果
央行公布了4季度居民问卷调查结果,数据显示:
(1)本季收入感受指数为43.8%,比上季下降3.2个百分点。收入信心指数为44.4%,比上季下降2.1个百分点。
(2)本季就业感受指数为33.1%,比上季下降2.3个百分点。就业预期指数为43.0%...

房地产市场缘何对“限购”放开脱敏——华创投顾部债券日报2022-12-27

实习生罗淞文对此文有贡献。
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市场展望:房地产市场缘何对“限购”放开脱敏
2022年12月以来南京、东莞、佛山等多个经济体量靠前的二线城市均迎来“限购”放开。市场经历10月以来“三支箭”以及“央行16条”、“保函置换”、“内保外贷”等若干针对民营地产企业的政策强刺激后,似...

地产销售低迷,物流全线回落——华创投顾部债券日报2022-12-26

实习生冯彦宁对此文有贡献。
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市场展望:地产销售低迷,物流全线回落
(一)生产:化工回暖,汽车回落
(1)化工生产整体回暖。12月22日当周,PTA工厂负荷率小幅回升,周环比上升0.2pct至66.2%,江浙织机负荷率也有所回升,周环比上升1.7pct至52.1%。上周化工生产负荷率均有...

企业的信心如何?——华创投顾部债券日报2022-12-22

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市场展望:企业的信心如何?
逻辑上讲,驱动经济的关键是信心,包括居民和企业的信心,也就是对未来经济的预期。如果预期乐观,企业愿意投资,伴随着企业投资,经济改善,更进一步驱动企业的投资意愿,这就是正向...

万丈高楼平地起——华创投顾部债券日报2022-12-21

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市场展望:万丈高楼平地起
11月份因疫情防控政策优化和房地产刺激政策释放导致债券市场出现了大幅的调整,随后由于债券调整又引发了银行理财的大规模赎回最终形成了负反馈,利率更为快速的反弹。不过,最近市场利...

制造业投资韧性几何?——华创投顾部2023年债市展望之三 2022-12-20

研究员倪慧中对此文有贡献。
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