01
降息后的实与虚
本周一，央行OMO降息10bp，虽然降息后才几天时间，市场的变化还需要继续观察，但我们还是认为几个问题较为关键：
第一，降息的目的是什么？市场认为降息，并且OMO数量招标是为了确定7天回购基准利率的作用。我们认为，这个基准利率的地位，实际上早就已经确定了...
屈庆债券论坛
- 关注:19
- 粉丝:23892
- 自选:0
- 组合:0
他的全部讨论
如何理解央行的政策“组合拳”——华创投顾部债券日报 2024-7-22
01
如何理解央行的政策“组合拳”
今日早间，央行公告称：“为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。”今日公布...
5%的压力与动力
2024年7月15日，统计局公布6月及二季度宏观经济数据，实际GDP同比增速由前值5.3%回落至4.7%，较市场预期偏低。从实现全年增长目标的角度来看，二季度增长动能边际回落，消耗了一季度5.3%的“提前量”，市场由此推导要实现5%的目标，下半年增长面临压力，悲观预期有所强化。但...
Fed降息预期如何影响债市——华创投顾部债券日报 2024-7-17
Fed降息预期如何影响债市
最近海外开始交易fed从9月开始降息的预期，fed降息预期如何影响我们的债券市场？从下面几个方面分析：
第一，如果fed降息，并且能带动主流国家的利率下降，利于美国经济和其他主要经济体的改善。在贸易环境不变的情况下，利于中国的出口。实际上，今年出口是经...
市场的命门
从4月以来，市场焦点集中在央行和市场基于长期利率高低的博弈。但我们认为目前的焦点问题应该是在短端利率，债券市场的命门也在于此。
第一，从货币政策传导路径看，短端利率更重要。伴随着央行货币政策工具逐步单一化和短期化，短端利率的基准利率的作用更为明显。央行对利...
累积的脆弱性——债基的个人投资者视角——华创投顾部债券日报 2024-7-12
累积的脆弱性——债基的个人投资者视角
4月以来，针对机构投资者，央行通过多种方式着力规范市场行为，提示非银主体关注中长期债券的期限错配和利率风险；而针对个人投资者，央行也通过金融时报刊文的方式进行预期管理和风险提示，6月15日发布的《收益率超10%？小心！》一文就指出，利率下行...
作用力和反作用力
观察一段时间内股，债，汇率的变化，可以代表市场的交易主线，这反应金融市场在这个阶段反应的是什么样的预期（可能反应的是经济的预期，也可能是流动性的预期，或者政策变化的预期），而金融市场的预期又可以反过来影响经济本身。因此，金融市场和经济的关系，类似作用力和...
博弈的连续和不连续性——华创投顾部债券日报 2024-7-10
博弈的连续和不连续性
从4月份以来，市场和央行的博弈愈演愈烈，总结这个过程，我们发现。
第一，市场对央行的博弈是连续的。目前市场看多的力量非常强，这就导致在和央行的博弈中，市场一直是连续的，表现为连续的买入。即使是在央行行动的过程中（行动包括喊话，各种政策的落地），市...
汇率贬值背后的逻辑
近期日元汇率持续贬值，屡次刷新1986年以来新低，美元兑日元汇率于6月26日跌破160关口并持续在160上方震荡，但日本股市却节节攀升，今日（7月9日）日经225指数收盘41580.17点，再创日本股市历史新高。与此同时，人民币汇率也在6月26日跌破7.3的关键点位，但国内权益市场却...
对央行临时正逆回购操作的看法——华创投顾部债券日报 2024-7-8
对央行临时正逆回购操作的看法
周一早上央行公告称：从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
我们认为：
第一，本质上央行...
信与不信
4 月以来，央行和市场的沟通的比较多，但效果较为有限。对于这个问题，我们认为主要还是央行和市场对一些影响债券市场趋势的核心问题存在分歧。主要集中在：
第一，根据金融时报的报道，央行侧重在：（1）经济是平稳的，不存在长期通胀和通缩的基础，因此利率不能过低。（2）汇...
华创证券投资顾问部 “中小银行债券投资交易体系培训”24年第七季（侧重理解央行政策框架）
华创证券投资顾问部
培训邀请函
“中小银行债券投资交易体系培训”
华创证券投资顾问部致力于从研究到投资交易，从利率到信用，从一级到二级等多个维度为客户提供综合的金融服务。我们定于2024年7月22日-7月24日在上海举办“华创证券投资顾问部针对中小银行债券投资交易体系培训-20...
预期，情绪，位置和应对——中小银行债券投资交易策略、应对及风险防范——华创投顾部专题报告 ...
吉灵浩 SAC：S0360623070003
免责声明
本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该信息作出决策。我们力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。
风...
高频视角看股债跷跷板效应——华创投顾部债券日报 2024-7-1
高频视角看股债跷跷板效应
在大类资产轮动中，风险偏好会对股债产生不同影响，并引发股债价格在一段时间内反向变动，即为股债跷跷板效应。此前关于该效应的讨论，多数聚焦在日度数据的相关性分析。最近一年，随着债券市场交易频率的不断提高，我们在日内也能经常捕捉到股债短时反向变动。与低...
左侧与右侧交易的思考——华创投顾部债券日报 2024-6-27
左侧与右侧交易的思考
左侧交易和右侧交易本身是两种交易风格，并无优劣之分。但在一波趋势性行情中，左侧交易导致的过早上车或下车的问题似乎让投资者更加印象深刻，而当行情结束，右侧交易也面临能否全身而退的挑战。由此，我们想探讨一下左侧与右侧交易的利弊和注意点。
左侧交易偏向...
从强化信托理财合作监管，看债市面临的不确定性——华创投顾部债券日报 2024-6-26
从强化信托理财合作监管，看债市面临的不确定性
据媒体报道，近日金融监管总局某地监管局向辖内信托公司印发《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》（以下简称《通知》）的消息引发市场关注。《通知》点名信托公司与理财公司合作业务存在的四类违规问题，并要求开展合规...
债市交易盘扩大或加剧市场波动——华创投顾部债券日报 2024-6-24
交易员冯彦宁对此文有贡献。
债市交易盘扩大或加剧市场波动
伴随着今年债券利率的下降和股市偏弱，今年债券型基金规模持续增加，年内收益率也再度攀升。从规模来看，债券型基金规模达到9.62万亿元，年内新发规模占全市场新发产品募集规模的比例超过80%；从收益率来看，400余只债券型基金...
总量之外，如何理解信贷数据？——华创投顾部专题报告2024-6-23
吉灵浩 SAC：S0360623070003
免责声明
本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该信息作出决策。我们力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。
风...
农商合并会如何影响债券市场——华创投顾部债券日报-2024-6-21
农商合并会如何影响债券市场
近期，辽宁农村商业银行获批吸收合并辽宁新民农村商业银行等36家农村中小银行机构，或意味着未来农商合并的趋势已经开始，那么农商行合并会如何影响债券市场？
第一，金融机构的整合壮大为大势所趋。现在经济强调高质量发展，金融行业也从过去追求规模转向了...