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要放到 21 年的二级市场的环境看，那个时候微盟近1000 亿港币，有赞是 600 亿的估值。疫情被认为是数字化的火箭主动器。一，二级市场都机器亢奋。你可以理解为情绪周期的顶峰

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回复@寒冬笔记: 对。这种情况在通过多轮融资后刚上市的公司比较常见的。//@寒冬笔记:回复@tbgo:感谢老哥，然后我也把招股书里面关于可赎回可转换优先股相关的看了一遍，我理解是：
1）这是A-F轮中融资发行的股份，这些优先股在上市后自动1:1转为普通股，已经没有赎回义务；
2）为什么记录...

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$北森控股(09669)$ 财报不错，相当满意。
1 上半财年亏损 8000 万，下半年 2000 万，主要得益于三费的控制以及毛收入的持续增长。
2 ARR 增长速度高于整体收入速度，占比在提高，收入中含 saas 浓度提高，对于未来的持续收入增长奠定基础。
3 大的业务方向中，服务企业出海，聚焦超大...

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回复@水大鱼大008: 如果要财务操纵，最难操作现金流的操作，有其他很多可以改变收入，利润的方式。下半年实际经营性现金流转正的话，是认可经营改进结果的。//@水大鱼大008:回复@tbgo:无非就是北森管理层花了大价钱保港股通，有啥可分析的

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$北森控股(09669)$ 这两天的波动很戏剧性。
之前对于北森在目前弱的大市场环境下，大多数企业可能会收紧对于未来投资有些担心。从北森自己发的第三方的市占率份额通报来看，北森的下半财年的市占率较上半年所有下滑。
从最新一起的财务预报来看，一 是h2确实收入规模没有维持环比的上涨，...

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回复@ajoe0214: 小股东。要看广发的具体动作，产业投资协同不好的比例太多了。广发的渠道价值高吗？我对行业不了解，按照常识，从产品分销角度，广发还是比较弱鸡的，重点还是银行渠道。//@ajoe0214:回复@tbgo:广发入主，算是一个利多

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$惠理集团(00806)$
多年前跟踪过的个股，拿出来翻了一下年报，挺感慨。
3 年的熊市中著名的香港金手指真是遭受重创，过往的核心基金惠理价值三年大幅度跑输市场（看了下持股的对象，也确实无可奈何，过往几年被杀跌杀的最凶的对象），同时叠加外资撤离，过去 1,2 年为自救惠理开发了不少...

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回复@Shawdowban: shopify 1,2 年前看过一段时间，我倒也没觉得产品价值主张有多牛，更多还是国内互联网行业的环境和海外差异太大了，有赞在 20-21 最大的一个坑就是连接快手平台，等业务规模做起来了，快手就自己闭环了，主要的电商平台对外开放的很有限。我们实际上没有一个连接多电商平台的环境...

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回复@Shawdowban: 人力成本这些生产要素价格持续上升是所有企业类工具中长期利好，工具服务生意的问题是在国内面临持续同质化下的简单价格竞争，工具都是一个抄，差异化不足，所谓一次性收费或年费SAAS在供应选择足够多的情况下，都没法获得合理的收入规模来持续更新迭代。所以，如果可以在细分领...

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回复@亲爱的禾然: 1年禁售。但实际禁售不重要，不影响基本面的亮点。员工要减持是正常的，近20年的公司了，有流动性需求的老员工肯定存在。//@亲爱的禾然:[该内容已被作者删除]

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$北森控股(09669)$
半年报不错:整体产品市占率提高，毛利增加近 30%，新单增长幅度也差不多 15%，销售成本，管理成本不考虑股份补贴基本也控制住了。
主要的核心模块，绩效以及培训增长率很错，另外也有新的大模块发布。
负面的信息是整体用户续费水平还延续去年 H2 的下滑趋势里，到 ...

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回复@HR系统软件可客制化: 可否具体化些？//@HR系统软件可客制化:回复@tbgo:hcm现在是最差的赛道

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才加入个把月，红利还能享受一段时间。但交易性因素其实不太重要，我的看法是价值被显著低估了。正常恢复估值水平的弹性足够高，风险收益比很不错

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$北森控股(09669)$ 和微盟$微盟集团(02013)$ ，有赞$中国有赞(08083)$ 等SaaS横向来比，北森还是个不错的选择：
1 北森所在细分领域的相对优势，强于微盟和有赞在线上电商和线下门店SaaS中的地址。
北森客单大概10倍于有赞和微盟，客户更大，对应产品的留存，续费收入水平也是显著的优势，...

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我刚刚关注了股票$百融云-W(06608)$，当前价 HK$10.06。

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我刚刚关注了股票$北森控股(09669)$，当前价 HK$19.50。

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我刚刚关注了股票$顺丰同城(09699)$，当前价 HK$11.48。

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@粮厂研究员Will will 请教一个问题，关于小米在国内线下渠道扩展的核心逻辑：基于高周转提高投资者的ROI回报这个逻辑，目前运行下来是证明有效还是证伪？在国内市场似乎最大的落差就是大幅扩张的线下渠道规模没有带来线下份额的提高，这是模式问题还是因为过往产品力不足导致的?

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$小米集团-W(01810)$ 昨晚花点时间看了下小米投资者日的视频和文字相关内容。整体的看法这次的沟通很充分，我主要观点就是时间在小米这边。另外，确实如其他球友所说推荐小米的持有人看一下卢伟冰的视频，要看视频。
一 卢的演讲是特别好的一个商科案例。对于中国手机市场整体趋势，渠道结构现...

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对众安肯定是短期利空的，蚂蚁，众安在线上销售低金额的产品时，监管提到的这些问题基本是普遍做法，监管落地会降低线上获客效率。 长期来看，有些类似游戏增税的传闻，虽然提高了互联网上的作业成本，但依然相对于传统业务模式有优势。 预期业务增速下降应该是合理的。