核心观点
1、生猪板块：猪价持续高位，重视养猪股投资价值！
1）本周猪价环比上涨。截至7月27日，全国生猪均价19.25元/kg，较上周末上涨0.57%（智农通），猪价持续高位，行业自繁自养实现头均盈利超650元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为510元/头和1636元/头，仔猪补栏旺季...
吴立-天风研究
吴立，天风证券研究所副所长/分管大消费、中小盘、海外及港股研究等。毕业于中央财经大学，硕士。 【个人荣誉】2021/22年新财富海外市场研究第2名！2020年水晶球新兴产业研究第一名！2017年水晶球农业第1名！2015/16年蝉联新财富/水晶球农业评选第1名！2014年荣获汤森路透StarMine全球卖方分析师农业组第1名！
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他的全部讨论
核心观点
1、生猪板块：猪价突破前高，行业持续高盈利，养猪股投资价值凸显！
1）本周猪价环比上涨。截至7月20日，全国生猪均价19.12元/kg，较上周末上涨1.27%（智农通），猪价创近两年新高，行业自繁自养实现头均盈利约650元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为513元/头和163...
摘要
一、供需展望：供需剪刀差放大，重视大周期
1）供应端：①生猪理论供应量持续减少。本轮全国能繁母猪存栏量累计最大去化约11%（截止2024年5月），上一轮周期（2021-22年）农业部累计最大去化幅度为9%（对应22年周期猪价高点28元/kg+），三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化...
核心观点
1、生猪板块：猪企养殖成本下降，头均盈利大幅改善，养猪股投资价值凸显！
1）多个生猪养殖公司发布2024半年报业绩预告，从价量利分拆看：①2024H1大多数A股生猪养殖上市公司商品猪销售均价在14.5-15.5元/公斤区间内，但2024Q2价格明显有所回升，其中华统股份（2024H1均价15.9...
乖宝宠物：推激励计划草案，宠食龙头有望保持业绩高增！【天风农业|公司点评】
详情联系：吴立/陈潇/林逸丹
事件公司发布绩效考核激励机制和第一期限制性股票激励计划(草案)，考核目标以2023年为基数，24/25/26年度营业收入增长率目标为19%/ 42%/68%，净利润增长率目标为21%/39%/59%。
核心观点
两项激励方案推出，核心团队积极性有望进一步调动！
乖宝此...
核心观点
1、生猪板块：供需基本面进一步偏紧，上行信号或已现！
1）重视近期供需基本面变化。截至7月6日，全国生猪均价18.55元/kg，较上周末上涨4.27%（智农通），行业自繁自养出栏肥猪利润超500元/头。端午节后由于消费和二育出栏猪价回落，目前估计利空因素已出尽，一方面本周7kg仔猪...
核心观点
1、生猪板块：出栏均重环比下降，大周期反转趋势不变！
1）本周猪价小幅回调。截至6月29日，全国生猪均价17.73元/kg，较上周末下跌3.48%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为645元/头和1619元/头，仔猪补栏旺季基本进入尾声，仔猪价格持续回落。供应端，本周出...
国产大模型有望加速转化OpenAI用户；新兴市场社交应用需求值得关注！【天风新兴产业| 行...
核心观点
本周关注：
1）OpenAl终止对中国提供API服务，GPT-4o语音模式已开启灰度测试。
2）中东北非地区IT支出2024年持续增长，沙特阿拉伯增长最快。
1）OpenAl终止对中国提供API服务，GPT-4o语音模式已开启灰度测试：
6月25日，OpenAl通过官方推送邮件宣布，从7月9日起...
赤子城科技（09911）：战略收购，巩固社交领域的市场领导地位【天风新兴产业｜公司点评】
详情联系：吴立/赵哲18686645549
核心观点
事件6月27日，赤子城科技发布公告：公司与BGFG、JJQJ及JZZT签订股份购买协议，实现对目标公司NBT Social Networking的全资控股。
战略收购，巩固全资控股地位
公司于2024年6月27日宣布，与BGFG、JJQJ及JZZT签订股份购买协议，以约19....
思摩尔国际（06969）：美国FDA首批薄荷醇电子烟，公司有望受益合规市场发展【天风新兴产...
详情联系：吴立/林逸丹
核心观点
事件6月24日，思摩尔发布公告：公司客户NJOY的四款非烟草味电子烟产品通过FDA相关审查，获得了PMTA授权。
政策转变：美国FDA首次批准非烟草味电子烟产品，意义重大！
据FDA官网消息，FDA正式宣布四款来自NJOY品牌的薄荷醇电子烟通过了相关审查...
百融云（06608）：AI+垂类科技领航者，AI行业应用落地开花【天风新兴产业丨公司首次覆盖】
详情联系：吴立 / 赵哲18686645549
核心观点
百融云：国内数据分析龙头，客群优势持续巩固公司地位
百融云作为国内领先的AI科技服务提供商，凭借其在决策式AI和生成式AI领域的深厚技术积累，通过云+本地化部署和MaaS+BaaS服务模式，为百行千业提供全流程数智化服务，显著提升了自动...
赤子城（09911）：十年出海磨一剑，新兴市场潜力无限【天风新兴产业丨公司首次覆盖】
详情联系：吴立 / 赵哲18686645549
核心观点
赤子城：十年出海磨一剑，打造“社交+”产品矩阵
赤子城科技为我国互联网出海的主力公司，聚焦泛人群社交、多元人群社交和创新业务三大业务，目前其业务已覆盖东南亚、中东北非、东亚、北美等区域的150多个国家和地区，在全球设立了20多...
核心观点
近期全国多地出现极端天气，整体呈南涝北旱局面。自6月9日以来，江南、华南、云南、贵州以及华北中东部、东北地区、内蒙古东部、山东等地的部分地区出现了中到大雨，局地暴雨或大暴雨。与此同时，北方地区高温仍在持续，自6月8日以来，河北、河南、山东等地出现超过35℃的高温日数达...
美国FDA首次批准非烟草风味电子烟产品，意义重大！【天风新兴产业| 行业研究周报】
核心观点
本周关注：
1）美国FDA首次批准非烟草风味的电子烟产品，意义重大。
2）2024年5月，我国烟草及其制品出口金额为4.50亿人民币，同比增长4.4%；其中卷烟在5月出口金额较去年同期增长30.2%。
1）美国FDA公布NJOY四款薄荷味电子烟产品通过PMTA审查：
6月22日，美国...
宠物经济核心七问：空间？创新？618战绩？【天风农业| 行业专题】
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
证券研究报告
《宠物经济核心七问：空间？创新？618战绩？》
对外发布时间
2024年6月17日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中...
核心观点
1、生猪板块：猪价高位盘整，重视预期差，重视生猪大周期！
1）本周猪价高位震荡。截至6月15日，全国生猪均价18.69元/kg，较上周末下跌1.53%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为700元/头和1639元/头。供应端，本周出栏均重小幅反弹至126.28kg（环比+0.15kg）...
苹果AI发布，Vision Pro登陆中国，有望带动换机需求及3D视觉发展【天风新兴产业|...
核心观点
本周关注：苹果在WWDC 2024大会上推出“Apple Intelligence”个人智能系统；Vision Pro国行版本将于6月14日开启预购。
苹果推出“Apple Intelligence”，生成式AI与个人情境相结合
Apple Intelligence是一款适用于iPhone、iPad和Mac的个人智能系统，旨在提升最终用户的生...
01
产业端
1.1.养殖端短期猪价分歧较大，主要系市场担忧二育、压栏及需求问题
从问卷反馈结果看：①二育：超50%的二育群体反馈出栏时间集中在8月份，因此市场担忧的二育出栏影响短期猪价可能性较小；②压栏：目前仅少数养殖场/户会有压栏动作，约71%的养殖场/户反馈当下还是正常出...
重视预期差，再次强调重视此轮猪周期的景气度【天风农业 | 行业点评】
我们的分析和判断
1、近期股票为何下跌？
我们认为核心在于市场对本轮周期景气度的担忧，担心22年短暂景气重演。因此，在目前猪价现货超预期上涨下，猪价上涨不可持续的担心随之而来（e.g. 体重大、二育严重、集团场前期缩量）。
2、如何看待近期猪价及二次育肥？
供应减少或...