月风_投资笔记

我们站在流动性结构牛市的黄金起点

让我们一起慢慢看清这个世界
投资心得 - No.25
我们站在流动性结构牛市的黄金起点
《月风投资笔记》
（一）
在我入行的第一天开始，就有一条A股投资的绝对军规：永远不要忽视流动性对市场的影响。
从过去几年的行情来看，流动性对市场的影响无处不在：
1）2012...

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不过说点坏的让大家冷静下，内资现在完全是很尴尬的立场，左右挨打。
因为目前有增量有浮盈的，主要是外资，第一他们去年整体是赚钱的，第二他们撤退的早浮亏少，第三国外流动性边际宽松是可以灌溉到市场的（我们这边在严防资金空转）。
所以这里还是外资说了算，换个说法，外资既可以抄了...

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和研究员一起讨论某个零食股今天的新低反弹，看起来表面原因是因为年货礼盒卖的很好，价格压的特别低，看起来好像是消费降级的品种。
实际上是这个公司历史上分为分销和直销两块业务，以前为了顾忌分销或者说经销商渠道，价格总是四平八稳，被其他几家友商追着打。
现在不管那么多了，先把...

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其实很多时候监管部门制定政策，因为我们的体制内准入和晋升机制，其实写文件办流程的年轻人，都是没摸过一线业务的。
当然，这不代表出来的文件不专业，因为本身监管部门就会定期和业内交流，无论上台上还是台下，都有足够多的专家顾问，包括我以前也当过类似的角色。
怎么让我举例呢，第...

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今晚的非农就业数据就能看出来一个人的宏观功底。
其实这个数据是偏中性的，一头是新数据超预期（增21.6万人，预期增17万人），但是另一头是下修了上个月的老数据（前值从增19.9万人修正为17.3万人）。大部分人把握不到这里的微妙之处，美联储还是在走钢丝绳，试图平衡大家的预期。
而且数...

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一个很有意思的数据细节，安倍经济学的推出是2012年，大家看股价走势都能看出，整个日经指数在2012年就见到了历史大底，然后去年创出新高，包括日本房价尤其是东京房价也走出来了长期回升态势。
这里有一个问题——股价和房价上涨是压缩了还是提升了生育率？
其实是提升了，比如大家看第一...

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后面行业部分是对内内容了，主要是目前调仓还没调完，会在后面的月报和各位客户汇报。

2024年大类资产十大预判和应对

2024年大类资产十大预判和应对
各位尊敬的客户和朋友：
刚刚过去的2023年，我和大家感同身受。对于已经到来的2024年，最大的难点在于——它的不确定性更大于2023年：无论是我们内部经济的如何突围，还是海外产业链和宏观环境的剧烈变化，都存在变数。
因此，我们也针对2024年股票为主...

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2024年会比今年好，放心吧，元旦快乐。

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走势挺符合预期的，这么回头一看，上周五为什么大家一下子都破大防了，就是因为底部形态已经走出来了，但是被一张A4纸一下子打断了。
就是那根非常大的阴线，上午是高开高走的，等于进一步确认站上反弹趋势线，下午就被击穿了，所有人的心态一下子都崩了，有些部门可能真的不理解为什么大家一...

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我来说两句游戏行业新规的问题：
首先，我们要准确认知到，目前国内网络游戏的数量和类型，已经极大丰富，甚至是全球种类最丰富玩法最多样的市场之一，这还是已经受到了版号发行和审核限制的背景下。比如从收入的维度，2023年11月中国iOS市场排名全球第2，仅次于美国；
第二，而且从游戏类...

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一个有意思的细节：
今年海外最流行的策略就是空H多纳，除了大家都知道这个策略收益很高、基本面有预期差等各种原因外，还有一个水面下的理由。
就是香港的HIBOR利率，已经跟着美债利率达到了5%以上，美国那边的SOFR基准利率也是这个水平。
但是这种高利率在港股和美股历史上并不是常...

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=。=现在万得微盘股指数已经代表不了所有的微盘股行情了，比正统微盘股指数还微盘股的应该是北交所了。。。

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海外开始逐步平掉空A多美的策略了，因为跑赢太多了。打个比方，今天很多人以为北上会有超大幅度的流出（美股尾盘跳水），但是实际上起码这里可以理解成空头回补。——未来半年内外资会有一个小量级的回流，反应到盘面上就是风格开始从微盘股扭转到其他风格里，今天微盘领跌。

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以前做过一个数据，A股历史上的年化收益率，和美股德国印度是同一档的。
但是A股每单位收益率，对应的波动率或者说振幅，大概是这些市场的1.5-2倍左右。
还有，比如我前面举的反例，越南，它的历史波动率和A股一样大，但是它的年化收益率只有我们的1/3。
所以中国资产是一个特别奇怪的...

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站在我个人角度，明年下半年最有意思的市场说不定是墨西哥，就看哪家公募能第一个把墨西哥ETF发出来了。
举个例子，恒生指数是跌到历史最低分位了，但是沪深300跌到今天都没跌到最低分位——而且沪深300的PE估值和墨西哥MXX差不多（人家也是11倍PE，90%的估值分位），现在回头想，还是21年炒太...

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见到了好多小伙伴

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到广州了，后天（12月17日）下午在广州的雪球嘉年华有一场交流，这两天顺便跑几个公司聊一聊

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美联储鲍威尔昨晚的发言，总结下来有4点：
1、决策者正在思考、讨论何时降息合适；降息已开始进入视野；没有人宣布抗通胀取得胜利，那还为时尚早；下一个问题是何时收回政策。
2、美联储认为在利率方面已经做得足够了，但对这一观点尚不完全有信心；关于降息时机的讨论仍在进行中，将非常...

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接下来半年的策略就两个：
1、追现在的热点，不断做轮动；
2、假设外资会回来一部分，埋伏在他们最喜欢的板块里。