$金禾实业(SZ002597)$ 半年报业绩增长12.09%，扣非增长25.21%。预告1-9月业绩增长2.06% 至 15.06%， 业绩雷被排除了，目前市盈率9.x，年底三氯蔗糖产能扩产到4000吨，可以安心持股了

现在这业绩已经打满了原来的预期，未来扩产比较难办(环保)，一扩产了又要产能过剩，价格一波动就要倒退，行业空间太小，很尴尬。

4、国际形势变化风险 公司的食品添加剂及部分功能性化工品及中间体产品出口海外，2017年度，公司出口至美国的产品占总出口收入约30%， 占总营业收入约6%。受近期美国政府发起贸易战的影响，公司出口至美国的部分化工产品被列入加征关税名录范围内，会对 公司的产品出口造成一定的影响。 面对突如其来的美国加征税收影响，公司及时做出反应，一方面积极和客户沟通，争取由客户，或由双方共同承担加税 带来的成本增加；另一方面，户若要替换供应商需要一个长期的认证过程，客户更换供应商不容易，新建产能以及重新认证 需要较长的时间，因此中短期内对公司影响较小；同时，公司积极拓宽销售渠道，增加非美部分的业务占比，升除美国市场 外的产品销售收入，分散风险，降低因贸易摩擦给公司业绩产生的不利影响。

金禾实业是我的重仓，目前已经亏了接近14个点，但是不会卖，因为对这家公司的产品和管理层还是比较认可，对18年我没有什么期待，只希望利润保持正增长就行，只是希望未来能通过产品涨价对冲一部分上游原材料的涨价，就算不能提价，通过它低成本优势送走几个竞争对手也是不错的！

因公司于2017年上半年出售了控股子公司华尔泰，其主要业务为大宗化学品的生产和销售，公司2017年度上半年合并利润表中合并了华尔泰2017年1至5月份的业绩，因此本报告期营业收入构成与利润来源较上年同期有一定的变化。
 剔除2017年上半年华尔泰影响后，公司营业收入同比增长24.78% 。

三季度业绩预告，下限在7.1亿，上限在8亿。一季度利润2.7亿，增长40%+。二季度利润2.3亿，增长25%+，三季度看来1.8亿，变成15%+，四季度能有多少？增长越来越慢，全年能有10亿利润？

基本符合预期吧，Q3业绩业绩也基本反应了这轮麦芽酚价格了

【金禾实业】公司预计三季报实现2%-15%的利润增长。公司还是很谨慎的。整体来说，当前的估值已经不贵了。
报告期内，国家持续深化供给侧改革工作，安全、环保巡查和复查工作已形成常态化，化工行业内细分行业及产品的产能将逐步向行业龙头聚集，同时产业供需结构也发生了改变，大宗化学品产品价格波动仍然较大，但公司充分利用产业链一体化、技术、规模和管理的综合优势，通过调节生产和产量结构，提升公司抗风险能力，同时公司加快了对食品添加剂和香精香料新产品工艺研发和产能规划工作，寻找新的增长点，加快公司转型工作。
     报告期内，公司实现营业收入22.56亿元，同比下降0.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.43亿元，同比增长12.09%。
    因公司于2017年上半年出售了控股子公司华尔泰，其主要业务为大宗化学品的生产和销售，公司2017年度上半年合并利润表中合并了华尔泰2017年1至5月份的业绩，因此本报告期营业收入构成与利润来源较上年同期有一定的变化。剔除2017年上半年华尔泰影响后，公司营业收入同比增长24.78%，归属于上市公司股东的净利润同比增长18.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长33.69%。
报告期内，大宗化学品实现营业收入8.86亿元，较上年同期下降20.85%，占营业收入比重为39.30%，主要为受到公司于2017年上半年出售了华尔泰的影响，导致本报告期内大宗化学品营业收入较上年同期降幅较大；
报告期内，公司食品添加剂产品实现营业收入9.28亿元，较上年同期增长41.10%，占营业收入比重为41.15%，主要为报告期内公司香料和甜味剂产品价格和销量较同期均有一定幅度的上涨。
报告期内，公司市场和应用研发部门完成了大量的市场开拓工作，对罐头、麻辣食品、槟榔、蜜饯等行业进行了深度调研，在公司现有和储备产品的应用推广和产品推广方面，取得了一定的成效；同时，报告期内，完成了安赛蜜产品部分标准制定的文件申报，正在等待国家部委的修改意见反馈；部分新型应用标准推广方面，已完成了动物试验工作，目前正在完善
实验结果报告，预计将于2018年下半年完成申报工作。这将有利于公司产品下游应用范围的扩大，拓展公司产品的使用空间。
报告期内，公司进行了包括香精香料、食品添加剂和新材料等数十项产品的市场、生产工艺等调研工作，并且完成了部分产品的中试生产，为后续工业化生产做好了相关技术储备。公司将持续加大新产品和项目的调研力度，积极跟踪相市场信息，同时加大研发中心实验室的建设和人才引进。报告期内，公司博士后工作站先后引进了中科院、清华大学等知名院校的博士后，开展了多项基于现有产品的和生产流程的工艺优化的课题研究工作，并形成了多项科研成果，部分成果已应用到实际的工业化生产过程中，提高了产品收率、降低安全风险、减少废弃物的产生，促进了公司技术创新发展。
报告期内，公司完成了两项高新技术环保处理装置的建设，进行了部分新型环保设备的实验，有效降低了公司目前污水站处理负荷，进一步提升了公司环保处理能力，为后续环保工作奠定了基础。

报告期内，公司实现营业收入22.56亿元，同比下降0.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.43亿元，同比增长 12.09%。 因公司于2017年上半年出售了控股子公司华尔泰，其主要业务为大宗化学品的生产和销售，公司2017年度上半年合并利 润表中合并了华尔泰2017年1至5月份的业绩，因此本报告期营业收入构成与利润来源较上年同期有一定的变化。剔除2017 年上半年华尔泰影响后，公司营业收入同比增长24.78%，归属于上市公司股东的净利润同比增长18.66%，归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润同比增长33.69%。

报告期内，大宗化学品实现营业收入8.86亿元，较上年同期下降20.85%，占营业收入比重为39.30%，主要为受到公司于 2017年上半年出售了华尔泰的影响，导致本报告期内大宗化学品营业收入较上年同期降幅较大； 报告期内，公司食品添加剂产品实现营业收入9.28亿元，较上年同期增长41.10%，占营业收入比重为41.15%，主要为报 告期内公司香料和甜味剂产品价格和销量较同期均有一定幅度的上涨。

销售费用减少35.5至6100万，管理费用增长46%至8200万，财务费用减少53%至1200万；研发投入增长359%至4400万；经营性现金流增长10%至3.5亿；
基础化工毛利率上升8.7%至33.5%，精细化工毛利率减少12.7%至42.5%，报告期内，公司精细化工营业收入和营业成本分别比上年同期增加39.87%和79.48%，主要原因为本期内三氯蔗糖产能释 放，精细化工产品销量增加，同时整体精细化工产品原料产品价格涨幅较大；
三季度预计增长2-15%，净利润7.1-8亿，公司部分产品价格和产能情况相较于 17 年同期略有上涨和提升。 注：2017 年 1-9 月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 62,373.26 万元，预计 2018 年 1-9 月归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润变动区间为 67,400.00 万元至 77,500.00 万元，变动幅度为 8.06% 至 24.25%。
公司的食品添加剂及部分功能性化工品及中间体产品出口海外，2017年度，公司出口至美国的产品占总出口收入约30%， 占总营业收入约6%。受近期美国政府发起贸易战的影响，公司出口至美国的部分化工产品被列入加征关税名录范围内，会对 公司的产品出口造成一定的影响。

毛利率34.6%上升3.6%，净利率24%上升2.5%，资产负债率35%，化工行业这么低的负债率真是罕见，问题是精细化工毛利率大降是原材料成本上升了，一季度净利润增长45%，二季度12%，三季度估计还要放缓，周期股业绩提升确实困难，十倍市盈率不算高估，不过业绩不涨股价可能也不会涨

这股相对抗跌也就是市盈率低 股息还可以   后面还有5000T安赛蜜和1500T的三氯蔗糖投产 安全边际比较高吧 属于越跌可以越买的股票  化工股主要得益于环保政策收紧 行业集中度提高

半年报业绩稳健，股价在当前有一定吸引力。

精细化工毛利率下降12.68%

净利润同比+12.09% 扣非后是增25%+，应该是不错的业绩；公司还很细心地列出了剔除华尔泰因素后的净利润+18.66%；扣非后增33.69%这是相当不错的业绩了，上半年的ROE也高的吓人，28%+；不过1-9月的业绩预告估计市场会解读增速持续下滑？2%-15%的区间；扣非后是8%-24%的区间；但是应该也会列出来 如果剔除华尔泰影响，公司增速是多少？期待三季报