闲话信立泰及投资逻辑
$信立泰(SZ002294)$
投资逻辑发生改变的时候,需要非常警惕。但仓位过重的时候,往往会屁股决定脑袋,所谓的逻辑就成了为自己的预期找理由。这是人性使然,在信立泰这种屁股决定脑袋的现象尤其明显。举个例子,TopCP是非常成功的投资人,在格力及茅台上都取得很大的成功,其投资分析能力肯定超过绝大多数的普通投资人,但一旦重仓(其实是全仓)单股,基本上是忙碌于为自己的千亿市值找理由。我曾翻看了他关于信立泰的所有帖子,从他抄老唐作业买入开始,到后来全仓买入,以及全仓之后的坚持的帖子都看了一遍,当然后来因为对是否真的“只要有决心,就能转型创新药成功”的不同意见,很早就被他拉黑,看不到,也没有必要看他的帖子了。曾写过一个帖子,回顾了T在信立泰的投资逻辑变化过程:
1. 早期是两条腿走路,仿制药(泰嘉)贡献现金流,创新药拓展空间。这个逻辑看起来很美,下有保底,上有空间,这个阶段的逻辑很好,确实值得买入。
2. 集采对头部公司有利,一致性评价对信立泰有利,下有保底的底更扎实了,值得加仓,甚至全仓。这个逻辑也没问题。但问题是后来的集采丢标,这是对原有逻辑极大的挑战,两条腿走路的一条腿瘸了,理性的投资人应该警惕,应该反思投资的逻辑变了,基础不存在了,然而全仓可以让曾经成功的投资人变赌徒(也许叫赌神是更合适),竟然可以认为主力品种的丢标是件好事,是公司有意为之,公司自己承认是失误也没能改变他的想法。
3. 仿制药没有前途基本成为共识,两条腿走路的逻辑不成立了,但全仓加持下,对美好未来的预期是不能改变的,千亿市值,两千亿市值,三千亿市值的预期找到了新逻辑,那就是“创新”,只要有决心,就能创新成功。这是我当初最不认同T的地方,我认为创新是很难的事情并非只要有钱有决心就可以成功(再说了和大药企相比,信立泰也没多少钱)。
4. 当然如果信立泰真的能创新成功,千亿甚至三千亿逻辑也是有可能的。早一些,信立坦是T神及T粉对信立泰创新成功的先例,当初也有道理,毕竟是专利药,也算创新。可当国家层面非常明确所支持的是真正的创新,也就是从0到1的创新(不只是医药,是所有的科技领域都如此),那么逻辑又一次发生变化了,并非有专利就是创新,判断创新潜力看的是公司的人才储备,信立泰的人才团队创新能力好吗?很少看到信立泰版上有人讨论这个关键问题。后期看不到T的帖子,从别的球友帖子里可以偶尔看到千亿市值的期望没有任何动摇,不知道现在的逻辑是否是美国那个团队还有那个遥远的心衰药?也许T能成功,也许信立泰真的炼成神药,市值千亿,但是赌博的成功,是运气的成功,并不是可以复制,可以学习的基于合理逻辑的投资成功。
为何还关注信立泰,因为想验证一下,普通投资人到底应该坚持在简单业务一尺围栏公司深耕(比如水电,比如茅台),还是应该也挑战下高难度的业务,拓展自己的能力圈?会持续关注信立泰。
@青菜白玉汤2