大超预期，去年投资收益9.75亿的情况下干了39.35亿净利润，今年的投资收益-1.94亿干了34亿净利润，不着急慢慢来

股权激励做低股价，做低21年利润，一切都是明了了。往前看，22年，低基础，高增长了

无惊无喜

等周一看市场解读。

一首好日子送给大家

年报没细看，但业绩是大幅低于预期的。
看得出管理层为了未来的股权激励，选择了轻松上阵，真是脸部不要了。
财报还没来得及细看，但Q4明显有意做低了21年的基数。
我很少骂管理层的，这一次做的真的有些过分。$大华股份(SZ002236)$

果然是负增长，这走势算是对上了。就是没想到一季度也这么拉胯

唯一可以看得到的利好是一季报公募基金集体减仓、清仓退出十大股东，社保基金进场！

大华年报和季报粗看：
1、全年利润33.8亿，-13.5%，扣非+13.4%，明显弱于营收增幅，其中四季度营收+10%，利润-10%左右，因为21年股权激励基数需要控制，可能有一定调节成分。
2、大华的业绩预期很乱，需要股价的时候各种推介会抬高，暗示要完成18年股权激励解禁目标，后面看达成无望，各种降低预期以便做低限制性股票价格，机构近半年用脚投票。
3、经营现金流全年只有17亿，大约是利润的一半，一季度-24.7亿，同比-86%，现金流问题突出，当前行业景气度下，今年恐怕更难，信用减值和资产减值压力也很大。
4、一季度营收超预期，毛利率39%，下降约2个百分点，加大了研发费用投入，税前利润负增长约18%，净利润增长2%主要依赖当季所得税是负770万，同比少了6500万，还有就是少数股东损益减少近2000万。大华的一季度利润占比很少，具体数字不重要。
5、大华当前静态PE 15，处于历史2%分位，虽然自身经营问题较多，但行业双寡头格局未变，股价处于低估区间，当前行业景气度较低，二季度及全年业绩仍有压力。
当前位置，个人认为海康长期投资价值优于大华。

35亿都没有吗？是低于预期的