2024 年1-2 月，万科累计实现合同销售金额334.7 亿元。去年同期，587亿元。

地产销售数据真不要想着周期性或者物极必反。供应端还有巨量的二手房库存在压着，需求端就是人口大趋势。L形触底的概率远比V型反弹的概率大多了。后续需要考虑就是，如果3-5亿平常态化的新房销售下，这些公司的估值和稳态红利率是否划算的问题了。

跟投制度废除吧。项目借的钱，跟投的应该等比例承担债务。不能只分红，不担责。$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $中国建筑(SH601668)$

对于真金白银分红这件事，论迹不论心就好。

这个涉及到一个投融管退的闭环问题。
抵押之后，那么抵押物是不可以发行RIETS的。你可以参考一下瑞慈发行的PB，是根据市场评估价，溢价好几倍发行。这样不但可以带来大量的现金流，还可以产生很高的利润。
而抵押的话，都知道是有折扣的。哪怕是按照市场价评估值计算，抵押的金额也是6折左右，除非商业置地非常好，可以到7折左右。
这就带来一个很现实的问题。比如万科2024年加紧发行瑞慈，假设这部分金额可以达到300亿，只是扣一点手续费，但是抵押的话，只能拿到180亿(甚至都拿不到，现在土地价值在下跌）。中间就产生了120亿的差额。对于债权的覆盖倍数完全不同，财务安全性也完全不同。
而且瑞慈久期很长，如果能持续带来收益，是可以一直运营的，而且受土地市场下跌影响小，主要看的是商业的营业收益，同时，他负债属性很低。
但是抵押贷款不一样，这可是实打实的负债，有期限的，如果土地价值下跌，想续贷，银行是要求继续增加抵押物的。
从经营的角度讲，只要不刚兑，企业正常运转，还到期贷款是很轻松的事。商业资产不抵押，发行瑞慈，可以让手里有更多的现金，面对突发状况，也可以灵活安排企业经营。
但目前发行瑞慈对商业资产的质量要求门槛很高，不是想发就能发。所以你能看到国内商业广场领域现在只有华润和万科发行了，其他企业的资产很难达标。除非企业愿意降低估值，增加收益率，不然三四线城市和弱二线非核心地段的商业很难发出去。
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$

应该说大A缺少做空机制和港股通门槛也保护了一些人，线性思维推导，要是在港股不得杠杆空起来。
目前前两个月销量低有年底促销影响，还要看后面三个月的，只要能正常还短期债务就没问题。而且整体销售盘子下滑，要么经济下滑普通人受影响，要么新房不足房价在某时间突然反弹，这对普通人都不算好事。
还是仓位说话，不多不空浪费时间。至于专业做空选手，那随意，再空3亿股都没问题👌$万科企业(02202)$

买不动，真的卖不动

该全面放开限购了。万科三亚的项目如果放开限购，估计会被抢。

预期还是没有 ε=(´ο｀*)))唉

看来万科也不老实了

icu了

大家都是半斤八两

同比下降 43%