凉凉

一路南下去找老板电器吧 -25%起

今天又认真看了遍飞科的财报，同时也上网查了下近期推出的新品。发现还是有以下几个担心。
1、三季度虽然保住了微增，但财报现金流恶化，库存增加，应收账款增加。这些都是拐点的苗头。

2、这种情况下，大股东选择加大分红值得怀疑。前段时间把3000多个股票都大致浏览了一遍。发现次新股越是业绩下滑，或即将亏损的股票，越是分红多，高送转多。感觉有点上市，圈钱，分钱的步骤，管他三七二十一先把现金分了，后面发债，借款，质押，继续圈钱。

3、再次看了下飞科最近上市的产品销售情况(京东和淘宝)。有加湿器，空气净化器，吸尘器。原来的扫地机器人也在。上市一个多月来，空气净化器销售0台，吸尘器5台，扫地机器人5台，非常不理想。主要是非核心领域，却定价过高，款式老旧，无性价比。以吸尘器为力，飞科新推的居然还是老款插电线的定价居然699。(目前仿戴森充电手拿款是趋势)加湿器只有50多台128元，反馈还行。整体感觉新产品推出完全失败。

4、最近看20个左右所谓价值股，成长股的三季报，有个共同特点，增速和利润下滑，应收增加，库存增加，现金流减少。再结合10月公布的三季度GDP下降和消费下降的数据。看来大趋势向下很明显。

基于以上，今天反弹割出飞科，清仓了所有的股票。经济下行，赌三季报赢的概率太小了。
$飞科电器(SH603868)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $法拉电子(SH600563)$

单季收入+6.7%、净利润+0.7%，低于预期，利润端受原材料钢材和塑料上涨致毛利率下滑、以及费用端去年销售费用基数较低共同影响。
Q3的低速增长表明Q2的高增长更多是渠道调整后补库存导致。由于剃须刀、电吹风行业成熟且公司市占率已经很高，预计3季度的增速才是真实的水平，估值中枢可能会下降。未来需要发力海外拓展、多品类销售。推测公司投建新产能主要为产品升级考虑，以往的低端外包中高端资产模式没有改变。
经营性现金流下滑，主要是电商账期较长且收入占比提升导致应收款增长较多。

现金流、货币资金在减少，应收账款在增加。一年报突然下降，中报又恢复正常，三季报又恶化，飞科今年的年报真是让人看不懂。大股东一股独大，治理方面感觉确实有些问题。

这业绩这估值就贵了

不及预期

建议
公司线下渠道调整的趋于完成，备货，扩产，这是要起飞?

增速再次下滑，PB还这么高！