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我直接解释:
利好，同比增长21%
结束。明天继续涨

$韦尔股份(SH603501)$
非长线标的。未来十年将变为个位数增速公司（CMOS个位数/模拟电路和射频突围概率低），持续性强，确定性中，主营CIS有相对垄断力（全球前三）。

三大块业务CIS、模拟设计业务、TDDI业务。

毛利率未来目标35%。公司股权激励目标2023年不低于65亿净利。

1、CIS业务，201908收购豪威和思比科。业务包括CMOS/LCOS/CameraCubeChip/ASIC。现在cis已经到全球份额5%以上了，未来CIS还会高速增长。其中汽车的sensor的行业规模可能会翻10倍，2030年会到100亿美金的规模。手机和汽车会带来未来3-5年的成长。全球2024年CMOS市场规模预计238亿美金，年复合7.8%。公司2021年CIS业务的CMOS收入163亿，增长10.7%，毛利率33.6%，预计净利率16%，按未来五年8-10%复合增速，2026年收入240-263亿，预计届时到全球份额14-15.5%，按净利率16-17%，2026年净利38.5-45亿，此后7%左右复合增速，给10-15倍则2026年385-675亿估值。

2、CIS其他业务2021年收入7亿，按未来15-25%复合增速，2026年收入14-21亿，预计毛利率50%，净利率20-25%，净利预计2.8-5亿，未来按10-15%复合增速，给20-30倍，2026年估值56-150亿。

3、触控与显示驱动芯片。202004收购的TDDI，2021年收入19.6亿，增速164%（主要是提价影响，实际销量增速24%），正常毛利率24%（2021属于供需异常），目标2023年收入达到32亿，30%的市场份额，此后20-25%复合增速（行业目前年均复合18%），2026年55-63亿收入，按8-10%净利率，净利4.4-6.3亿，此后15%以上复合增速，给25-35倍则2026年110-220亿估值。

4、模拟电路和射频：作为公司主力发展，大量投入人力资金。人力方面，模拟射频分立器件一共有两百多号人，是国内做这块最大的公司，超过卓胜微。不跟国内竞争对手对标，去对标skyworks qorvo。该业务板块2021年11亿收入（下滑14%）。预计2026年公司占全球1600亿的份额1-5%，即16-80亿收入、按25%净利率则2026年4-20亿净利，此后五年按10-20%复合增速，给20-35倍PE则2026年估值80-700亿。

5、其他收入不含分销2021年13亿，正常净利1.5亿，未来复合10-15%增速则2026年净利2.5-3亿，2026年估值50-90亿。

以上合计2026年净利52-80亿，估值680-1835亿，2022年估值545-1394亿（加流动资产减负债）。

201904开始大股东及高管一路各种减持。2021全年各大股东继续大规模减持。

最近ROE 30%以上/毛利率30%/应收优（占年收入13%）/库存优(占年收27%）/经营现金流优/质押差（质押率20%，前两大股东均质押50%）/商誉良（占收入14%且安全）/有息负债差（占收入29%）

今天因为股东减持的负面消息，大跌，居然跌停了！神奇的A股。

认购北京君正的定增是浮亏的，这个有没有体现在利润里面呀？

10股派3.5股，这个很香，坚持持有到分红那天