以前我同意管理层所说的餐饮立品牌，现在更多的看法是，浪费一大笔资产在门店上了。 16 亿销售额 5 成毛利的月饼才是基本盘，其他都是腿上的沙袋，白费力气。啥时候把沙袋扔了，轻资产一些，保持高额的分红率和回购，才值得重仓，否则去配置一些，没意思。

企业不是这样经营的，如果不是平常的日积月累，大家平常都去广州酒家喝茶成为知名品牌，那之后的卖月饼，卖速冻食品，肉类制品等，都会成为无水之源

$广州酒家(SH603043)$ 月饼业务依旧很稳，销量和营收增长均实现10%增长，部分月饼销量结转到四季度，和此前的判断一致。当前核心的失血点在速冻，销量增长5%，收入无增长，毛利率下滑近6%，陶陶居之外的餐饮业务还是没有实现盈利。四季度管理费用相较于此前年份都有明显增长。分红率从此前40%提升至50%比例

分红还是不够大气，完全有能力分到60%以上的。今年估计不会买了，意思不大

广州酒家2023：
整体观感不错，扣非利润5.1亿，经营现金流10.4亿。目前市值不到百亿，大概20PE，分红2.73亿，分红率5成，算是比较厚道。按现价的股息率不到3%。
月饼：核心基本盘比较稳定。无论是销量、收入、单价，都处于历史最好的成绩，销量16.22万吨，收入16.7亿，单位售价102.8元/千克。成本（主要是原材料）上升不少，压缩了月饼的毛利——毛利率降至55%。在去年大家伙一致看衰消费的时候，能取得这样的成绩已经很不错。
速冻：速冻收入只略微比22年增长一点至10.61亿（22年是10.58亿），和月饼一样同为原材料所累及，毛利和毛利率下滑更严重些——毛利3.92亿/毛利率37%，毛利率为近几年最低水平。销量上同比增4.8%至4.34万吨，单价跌了4.3%。单季度看，23Q2/23Q4的收入均同比有不同程度下滑，看着似乎出现一些经营压力。也侧面看到消费疲乏的迹象。

以前我同意管理层所说的餐饮立品牌，现在更多的看法是，浪费一大笔资产在门店上了。 16 亿销售额 5 成毛利的月饼才是基本盘，其他都是腿上的沙袋，白费力气。啥时候把沙袋扔了，轻资产一些，保持高额的分红率和回购，才值得重仓，否则去配置一些，没意思。

$广州酒家(SH603043)$ 假期有空仔细看了看，股利支付率到了上市新高的49.59%，上市7年累计分红13.14亿，上市融资的钱也不过才6.59亿，自由现金流有个6亿多，稳健经营的好公司，只是主要都是靠月饼来支撑的，之前速冻连续5年量价齐增，以为又有了个盼头，但今年也量增价减，吨价降了4.3%，失去了一些想象力，当然，量增总还是好的。
现价的股息率2.7%，财务数据上，营收增长没有带来利润增长，甚至扣费净利润相较于21年还是负增长的，在利息费用上同比支出增长89%，达到4600多万，是2021年的1.3倍多，这还是在偿还2022年花费4.9亿收购物业公司的债。说好的收购能够带来的各种好处呢，哎，好处我看是见不着的，利息倒是要付出去好多，还把公司资产变重了，这不净资产收益率屡创新低。
另外，少数股东权益3200多万，2022年不到1300万，2011年725万，这是什么情况，多赚的钱都给到少数非上市股东了？
我算是被套牢了，看看能不能碰到个月饼大年，让我解套走人吧

$广州酒家(SH603043)$ 月饼业务依旧很稳，销量和营收增长均实现10%增长，部分月饼销量结转到四季度，和此前的判断一致。当前核心的失血点在速冻，销量增长5%，收入无增长，毛利率下滑近6%，陶陶居之外的餐饮业务还是没有实现盈利。四季度管理费用相较于此前年份都有明显增长。分红率从此前40%提升至50%比例

分红还是不够大气，完全有能力分到60%以上的。今年估计不会买了，意思不大

$广州酒家(SH603043)$ 寄予厚望的月饼还是很稳，大本营广东还是很稳；不看好的速冻果然出现一定滞销，不得不降价销售，导致毛利下降；其他向广东省外扩张也导致毛利下降，开拓市场这点可以理解。分红增加20%，虽然依然不是太高还是值得表扬。
总体，广酒的月饼还是让人放心，不是一个赚快钱的标的，但确实是一个比较稳的标的。

广州酒家2023：
整体观感不错，扣非利润5.1亿，经营现金流10.4亿。目前市值不到百亿，大概20PE，分红2.73亿，分红率5成，算是比较厚道。按现价的股息率不到3%。
月饼：核心基本盘比较稳定。无论是销量、收入、单价，都处于历史最好的成绩，销量16.22万吨，收入16.7亿，单位售价102.8元/千克。成本（主要是原材料）上升不少，压缩了月饼的毛利——毛利率降至55%。在去年大家伙一致看衰消费的时候，能取得这样的成绩已经很不错。
速冻：速冻收入只略微比22年增长一点至10.61亿（22年是10.58亿），和月饼一样同为原材料所累及，毛利和毛利率下滑更严重些——毛利3.92亿/毛利率37%，毛利率为近几年最低水平。销量上同比增4.8%至4.34万吨，单价跌了4.3%。单季度看，23Q2/23Q4的收入均同比有不同程度下滑，看着似乎出现一些经营压力。也侧面看到消费疲乏的迹象。

餐饮毛利逐步到20%以上，好现象！月饼很稳，就等冷冻第三增长曲线！

没有惊喜也没有惊吓，分红稍微慷慨了一点。且走且看！

整体全年看是增收不增利，并且第4季度净利大幅下降。敬请哪位大神来解读一下

餐饮和月饼挺稳定的，未来还有不少空间。以上海为例，这几年才开始有广酒的影子。高端走向全国还有广阔天地。冻品表现疲软，没好好花心思。1.疫情放开选择多了。2.冻品和食品设计有点问题。没什么创新和特色，让人没沟通的欲望。应该瞄准高频次的早餐，和有质量的预制菜。广式早点优势没发挥出来。曲奇饼干类的特别差，有点老土感觉。更傻的是做自热米饭。3.直播比较死板，和盒马生鲜，叮咚买菜等关联度不高。