去年唯一买的一只A股，拿了半年。对得起去年我对它的判断啊，可惜疫情，而且疫情又不大跌，让人没法买。去年的逻辑是，从6月份，半年报之前，拿到年报之后，应该会不错。春节一看疫情就跑了。不过疫情这样，也不大跌，A股的价值投资者、逆向思维们真伤不起。

青岛啤酒 业绩真好

青岛啤酒，业绩真差

注意一下异常的管理费用，及其附注

此股业绩好，明天要跌

2019 年，青岛啤酒以人民币 1,637.72 亿元的品牌价值继续保持中国啤酒行 业品牌价值第一（世界品牌实验室发布），公司拥有的“崂山啤酒”的品牌价值亦达人民币 327.09 亿元（世界品牌实验室发布）

2019 年，中国啤酒市场持续平稳发展，消费升级及消费者需求多元化带动了行业产能及产品结构 进一步优化，啤酒行业全年共完成啤酒产量 3,765 万千升，同比增长 1%。

公司全年共实现产品销量 805 万千升；实现营业收入人民币 279.8 亿元，同比 增长 5.3%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 18.5 亿元，同比增长 30.2%。 销售费用增长5%至51亿，管理费用增长36%至18.8亿，财务费用持平-4.8亿；经营性现金流持平40亿；研发费用2100万；

2019 年公司主品牌青岛啤酒共实现销量 405.1 万千升，同比增长3.49%，其中“奥古特、鸿运当头、经典 1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量 185.6 万千升， 同比增长 7.08%，保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势。

东北营收183亿增长8%，毛利率34.6%持平；华北营收63亿增长5.8%至63亿，毛利率33.5%持平；华南营收34.3亿增长8%，毛利率33%上升2%；
17-19分红占净利润比例为45%，45%，40%；员工总数38000人；
合同负债62.8亿，基本没有负债，毛利率39%上升1%，净利率7%上升1%；ROE10%，对渠道控制力度强，财务费用每年都能贡献利润，啤酒口感中外差异很小，青岛净利润横盘十年，销量也基本不变，股价一直在30-50之间横盘

很好，就是价格贵了点

明天补跌吧