2021 年，公司实现营业收入 259.06 亿元，同比下降 6.59%；归属于母公司所有者的净利润 45.30 亿元，同比下降 28.41%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润 42.01 亿元，同比 下降 29.53%。
面对 严峻复杂的竞争环境与产业变革，公司坚定加大研发投入，2021 年公司累计研发投入达到 62.03 亿元，比上年增加 12.14 亿元，同比增长 24.34%，研发投入占销售收入的比重达到 23.95%。

恒瑞罕见的公布了所有在研的管线，在市场最困难时刻依然加大研发力度，哪怕集采压力，营收没有下降，毛利率基本持平，没有下降，业绩下滑主要是研发投入加大，集采总会结束，价格总会稳住，恒瑞业绩必然会反转，个人觉得恒瑞这份财报非常好，大幅超出预期。

自 2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有 28 个品种，中选 18 个品种，中选价平均降幅73%。2020 年 11 月开始执行的第三批集采涉及的 6 个药品，2020 年销售收入 19 亿元，报告期内下滑 55%；2021 年 9 月开始陆续执行的第五批集采涉及的 8 个药品，2020 年销售收入 44 亿元，报告期内下滑 37%。第三，国家医保谈判产品价格降幅较大，例如主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达 85%，艾司氯胺酮价格降幅达 68%。2021 年 3 月 1 日起开始执行医保谈判价格，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况，造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降，艾司氯胺酮等新产品销售上量较慢，对公司业绩带来较大压力。

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抗肿瘤营收约-15%。

10块见，10块能不能稳住还不知道

看点:1.公司实现营业收入259.06亿元，同比下降6.59%；归属于母公司所有者的净利润45.30亿元，同比下降28.41%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润42.01亿元，同比下降29.53%。利润降幅大于营业收入降幅，主要由于公司报告期内加快研发投入、集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价导致毛利率下降等因素。2.业绩影响因素详细分析如下：第一，面对严峻复杂的竞争环境与产业变革，公司坚定加大研发投入，2021年公司累计研发投入达到62.03亿元，比上年增加12.14亿元，同比增长24.34%，研发投入占销售收入的比重达到23.95%，创公
司历史新高.第二，自2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅73%。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，2020年销售收入19亿元，报告期内下滑55%；2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2020年销售收入44亿元，报告期内下滑37%。第三，国家医保谈判产品价格降幅较大，例如主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达85%，艾司氯胺酮价格降幅达68%。2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况，造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降。3.分红比例下降，每股派0.16元。
新产品销售上量较慢，对公司业绩带来较大压力。第四，主要原辅材料价格上涨，电费、蒸汽费
等能源以及其他各项成本也持续上涨。第五，2021年初公司员工数量、机构设置与业务发展规模
不匹配，造成运营和人员成本高。此外，由于河南特大暴雨灾害、陕西等地

研发多了12亿，10个创新药获批，集采影响仿制药利润，疫情影响区域销售

2021 年，公司实现营业收入 259.06 亿元，同比下降 6.59%；归属于母公司所有者的净利润 45.30 亿元，同比下降 28.41%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润 42.01 亿元，同比 下降 29.53%。
面对 严峻复杂的竞争环境与产业变革，公司坚定加大研发投入，2021 年公司累计研发投入达到 62.03 亿元，比上年增加 12.14 亿元，同比增长 24.34%，研发投入占销售收入的比重达到 23.95%。

恒瑞罕见的公布了所有在研的管线，在市场最困难时刻依然加大研发力度，哪怕集采压力，营收没有下降，毛利率基本持平，没有下降，业绩下滑主要是研发投入加大，集采总会结束，价格总会稳住，恒瑞业绩必然会反转，个人觉得恒瑞这份财报非常好，大幅超出预期。

自 2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有 28 个品种，中选 18 个品种，中选价平均降幅73%。2020 年 11 月开始执行的第三批集采涉及的 6 个药品，2020 年销售收入 19 亿元，报告期内下滑 55%；2021 年 9 月开始陆续执行的第五批集采涉及的 8 个药品，2020 年销售收入 44 亿元，报告期内下滑 37%。第三，国家医保谈判产品价格降幅较大，例如主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达 85%，艾司氯胺酮价格降幅达 68%。2021 年 3 月 1 日起开始执行医保谈判价格，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况，造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降，艾司氯胺酮等新产品销售上量较慢，对公司业绩带来较大压力。

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抗肿瘤营收约-15%。

10块见，10块能不能稳住还不知道

看点:1.公司实现营业收入259.06亿元，同比下降6.59%；归属于母公司所有者的净利润45.30亿元，同比下降28.41%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润42.01亿元，同比下降29.53%。利润降幅大于营业收入降幅，主要由于公司报告期内加快研发投入、集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价导致毛利率下降等因素。2.业绩影响因素详细分析如下：第一，面对严峻复杂的竞争环境与产业变革，公司坚定加大研发投入，2021年公司累计研发投入达到62.03亿元，比上年增加12.14亿元，同比增长24.34%，研发投入占销售收入的比重达到23.95%，创公
司历史新高.第二，自2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅73%。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，2020年销售收入19亿元，报告期内下滑55%；2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2020年销售收入44亿元，报告期内下滑37%。第三，国家医保谈判产品价格降幅较大，例如主要产品卡瑞利珠单抗价格降幅达85%，艾司氯胺酮价格降幅达68%。2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况，造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降。3.分红比例下降，每股派0.16元。
新产品销售上量较慢，对公司业绩带来较大压力。第四，主要原辅材料价格上涨，电费、蒸汽费
等能源以及其他各项成本也持续上涨。第五，2021年初公司员工数量、机构设置与业务发展规模
不匹配，造成运营和人员成本高。此外，由于河南特大暴雨灾害、陕西等地

研发多了12亿，10个创新药获批，集采影响仿制药利润，疫情影响区域销售

比预期的要差很多，但反过来想这是不是最差的时候了呢，既然已经跌到谷底，那未来就不会更差了，熬吧，熬出个未来

毛利率变化不大，主要是研发费用提升挤压了利润空间，毛利率下降不大，有潜力

这走势基本就是有雷，年报才7毛啊！按照历史低位40倍市盈率28块，这关键一季报还在下跌啊！

窜稀了。

诶，难啊，大家都难