基本全是坏消息：
1、2.8%的增长，基本停滞，线下渠道负增长，作为可选消费，参考运动服饰安踏、李宁等，低位数增长；
2、控费一塌糊涂，去年逆势扩张，S&M增长4亿，结果销售额没太多增长，讲什么全球化，恶果显露出来；
3、存货目前看起来正常，增加有限，可能全部直营模式，意味着供应商压力非常大，之前学期看过类似的一些爆料
4、公司强调IP本身没问题，业绩驱动基本由头部IP的扩张完成，缺乏意味着没有成长性，至少上市以来证明这个假设；
5、公司形象IP，生命周期远低于内容IP，缺乏和消费者之间的情感纽带，长期会逐渐乏力，产生审美疲劳

$泡泡玛特(09992)$ $安踏体育(02020)$ $李宁(02331)$

$泡泡玛特(09992)$ 营收增速基本符合预期，海外亮眼。利润增速比较辣眼，本以为有个7亿左右呢。看了一下增收不增利的原因。（1）成本上升导致的毛利下降，对比去年成本结转上升了2.3亿。泡泡管理层给出的原因是新系列工艺提升，加了小配件，比较贵。（2）销售费用同比大增，增加了3.7亿。这一块泡泡管理层给出的原因是线上线下的推广费，IP展以及海外的宣传。

   存货目前控制的不错，没有新增太多。在手货币资金依然有50亿。至于IP的受欢迎程度，是否还有成长性，这些就是见仁见智的地方了。总体来说我觉得可接受，期待公司继续回购

不错，不错符合预期，去年那么艰难的情况下取得这样的成绩，可喜可贺

库存没怎么增，好于预期；营收微增，也不错。总体感觉还可以

完球了、。。。
可选消费确实不行
2023年完成11亿不可能了
下调到8亿吧。。。
下午开盘准备迎接暴跌。。。

$泡泡玛特(09992)$

泡泡玛特年报前后大家的反应确实经典。

。。。