看了境外转债条款，才知道国内的可转债真是良心价

港股的可转债老股东没有优先配售权，往往选择定向发行，这点比较讨厌

难怪最近走势坚挺，是为厘定初步转换价。虽然基于参考价（至少5.16）34%溢价还算可以，但持续的股本扩张给并购带来压力。除非并购带来的利润增速可以抵销股本扩张速度，且并购资产ROE整合后可以趋近原有资产，否则公司每股价值将会有下降可能。