我在武汉市，虽然封城闭路76天，但实际上湖北在启动复工复产后至少还有20天左右一直都处于休眠状态

2019年百多億收購的三條路產要等鄂州機場落成才能看到預想的效益。在貨運機場落成之前，那是未見其利，先見其害，路權攤銷和財務成本都將嚴重地拖公司後腿。沒疫情的情況下，新收購在今年大概也是盈虧平衡，但在疫情免收路費下，一下子就虧大了。就這樣業績一下子就變得很難看。

鄂州機場預計今年末落成，離黎明前夕也不遠了。簡單算，上半年虧2.88億，全年賺1.6億，也就是下半年賺4.48億，最保守算，今年就是4.48億乘以2，8.96億。五成到六成派息，現價也有6厘息。

估计要挨锤了，但把下半年单独拎出来对比就还好，主要差在了其他收入这块，去年下半年有1.5亿，今年基本没有，下半年营运利润多了1亿，但新收购路产财务费用半年多了1.5亿，税前少不到0.5亿。至于所得税，下半年所得税占税前25%左右已经正常了。就这样了，未来看新收购的几条路的运量增长，鄂州要是能建成物流中心的化还是不错的。

2020年收入2.92亿（不计联营公司收入），平分3个季度，每季度收入大概9.7亿元。如果不是疫情影响，公司应该可以多9.7的收入。如果把这9.7亿收入加上去，去年的总收入就已经超过2019年了（还未算联营公司受疫情影响那部分）。

北二環擴建可以視作一次優質資產的投資機會。像湖北三條路產，約20年收費權，出資連負債達150億。北二環擴建後將會延長收費權。假設成本是120億，可以視作一次再度收購像北二環一樣的頂級路產機會。

至於大家怕擴建了車流不增，不合成本效益。但首先擴建成本先換來延長收費權，已能抵消絕大部份成本。其次白雲機場也在擴建，預期貨量會大增，而連接的廣深高速也會擴至12車道，車流量應還會繼續增長。

不過這些都有些遠，暫時還是集中看湖北幾條路產在鄂州機場落成前後的收入變化。大家看盈利可能覺得去年好差，但其實看現金流，去年下半年是不錯的。另外湖北還有不少連接公司路產的高速將在今明兩年內通車，也會帶來車流量，像武漢四環線，已經建好，預計五月可以試通車。

另外公路轉鐵路，公路轉水路是政府既定政策，可能也會持續分流公路貨量，需要持續觀察。但公司押注了在湖北，也就是鄂州貨運機場上，受影響應該會小一點。

净利润虽下86%，但经营现金流仍然强劲

早上砸盘的就没拆分上下半年看吧，再捡一点留着今年收股息吧。

我想了下，所得税占税前利润高是因为有的高速亏损，有的高速盈利。今年需要先填补去年的亏损，应该能少交1亿的所得税。

大家理性看待吧。

因此路产有接近左右100天没有什么收入。