微创医疗让我想起了乐视网和贾跃亭，一个都不能少。

中国区骨科业务800万美元，同比下滑44%，其中脊柱创伤340万美元增长35%，460万美元人工关节业务下滑60%，连爱康春立的零头都没有了。国内骨科业务不用看了

就是个骗局，很多人偏要往火坑里跳

骨科收购都第九年了，22年上半年关节收入才460万美元，销售规模回到了2017年上半年，管骨科的领导不丢人吗？

微创医疗2022年中报：
1.冠脉国内业务3亿，同比下滑22%，国外业务0.56亿，同比增长28%；
2.骨科国内业务0.55亿，同比下滑43.9%，国外业务6.63亿，同比增长9.7%；
3.心律国内业务0.36亿，同比下滑-6.6%，国外业务7.08亿，同比增长8.1%；
4.心脉收入4.59亿，同比增长22.32%；
5.心通收入1.25亿，同比增长46.67%；
6.神通收入2.08亿，同比增长28.76%；
7.其他业务（DSA,OCT）8300万，同比增长230%。

除了心脉是盈利的，其他业务都亏损，国内的冠脉支架，骨科和心律管理都在下滑，尤其国内骨科下滑明显，似乎已经搞不清楚所谓的多产品协同优势和产品优势到底体现在哪，销售费用因为机器人和心通产品的推广，短期内依然很难有所改善，管理费用一直居高不下，微创在考虑创新的同时可能也真的得去考虑商业化，降本增效以及怎么去平衡盈利和创新发展的关系，否则靠分拆融资，而不是自我造血的发展很难让大家再为情怀买单了，商业化方面还得和乐普多学习

营收一半来自并购且长期亏损的骨科、心率业务，这种“出海”真的有意义？

这种管理水平，给人家提鞋都不配。

坏消息是骨科和心律依然拉垮，好消息是除了冠脉外全部正增长，国际化业务有不错进展，冠脉海外增长28%十分亮眼，连同心脉和脑科学明年应该可以贡献可观收入。

国内冠脉、骨科、心律营收下降了1亿人民币，公司把原因归结为上海疫情影响，下滑8%，全耐疫情也不客观吧。

同时，疫情影响下的心脉，心通，脑科学，电生理，机器人5个已上市的儿子营收增长2亿人民币，增速28%。

海外心律，骨科和冠脉表现不错，只是规模太小，为了买40-50年的技术积累，已付出了4-9年的亏损，能尽快打平就是最大追求了。

几块扯平，勉强达到双位数增长，计入汇率影响以美元计，个位数增长。

创新和国际化从来都不是简单的一条路。三费增加了1亿美元，其中研发增加了7000万美元，研发费用率达45%。集采打击了毛利率，费用率还难以见到拐点，核心观察指标在于心律、骨科、心通扭亏，机器人何时放量上。

下半年会好点，在手现金按目前节奏还可以烧两年，公司在做难而正确的事情，节奏上有些急于求成。

公司处在产品大规模获批，销售未能上量，研发销售投入加大，集采打击叠加的发展时期，离甜蜜期到来目测还有3-5年的距离。

至于短期股价不知道，公司还是同72块时同样的那家公司，只是老常又回到了志大才疏的人设。愿意等的就继续等，等不了的赶紧跑路。$微创医疗(00853)$