$庄士机构国际(00367)$ $庄士中国(00298)$ 盈利比较难看,主要是资产减值引起的,包括旗下地产项目,投资物业和购买的一系列快周转内房公司(比如$融创中国(01918)$ 等)的美元债的减值。但同时财报比较真实,房价下跌当然要计提减值,这才合理。另外庄士系的资产负债率只有百分之三十多,这才是真正可以穿越牛熊的地产公司,熊市中负债率才是最重要的。