派息沒有相應增加是因為要保留資金作興建新廠房之用, 明年新廠房投產, 業務更上一層樓。

興發的業績及派息一如預期，自己是滿意的，唯一不滿意的是股價表現。
收入大增37%至接近100億人民幣，毛利也相應增加33%至13.5億元，整體毛利率稍降0.4%至13.6%，主要原因是建築鋁型材毛利率下降2%所致，因公司要維持現有客戶及吸引新客戶，故降低加工費用，而這業務分部的收入增加32%，降價達致預期效果。
今年有3億人民幣的佛山興發大廈物業銷售入帳，為公司貢獻1.2億元的毛利，但報表裡沒有提供稅後盈利貢獻的數據，我自估計稅後盈利貢獻應有3、4千萬元。
2018年純利達到4.95億人民幣，每股純利約1.38港元，現價市盈率4倍；每股派息維持0.2港元，現價股息率3.6%，尚算可以。盈利增加但派息不變的原因是要預留資金，以作興建新廠房之用，完全可以理解。
業績最大的亮點是經營現金流大幅改善，由2017年的淨流出4700萬元，大幅改善至今年經營現金淨流入12.5億人民幣，故淨負債由2017年的17.4億元，大幅下降至2018年的10.5億元，淨負債比率由2017年的84%大降至2018年的42%。
預期公司今年業績應該維持平穩，會繼續有興發大廈的物業銷售入帳，等待新廠房於2020年正式投產後，估計業務會更上一層樓。
本集團位 於業園的精密製造項目已於二零一九年一月奠基啟動，今年將進入全面建設廠房 的階段，預期二零二零年正式投產，屆時該廠房將生產交通輕量化、高端電子通訊設備、 散熱器材、醫療器械及軍工應用領域等高端工業鋁型材，本集團將能進一步有高品質的 發展，而該廠房亦有助於根據市埸需求保障現有建築鋁型材的供應。

公司把产成品都结转到了销售成本，放了很多费用进研发成本，真实利润更高。现金流量12个亿。市值就只有现金流量的2倍。分红少了点。

$兴发铝业(00098)$ 港股就是这样，兴发铝业4.1倍市盈率没有人买。在港股上市的制造业好像赚的都是假钞。

$东岳集团(00189)$ 

$天能动力(00819)$