最近方正证券股价大涨，成为证券板块最耀眼的星。方正证券是在证监会关于建立一流国际投行通过并购做优做强券商时开涨的，所以市场上把它作为并购题材领头羊。
我早在几个月前就留意到方正证券的异常，就是北向外资重仓持股，比例高达流通股15%。为什么外资如此重仓方正证券，让人心生疑惑。
也许可以从方正证券股东名单内央企知名机构云集可以看到外资重仓持有的原因。
但是我要说的是，其实从目前结构分析，方正证券和平安证券合并可能性几乎为零。所谓并购题材是市场一厢情愿的炒作。
因为平安证券其实是中国平安的全资子公司，是中国平安601318财务报表并表的。而方正证券则是由新方正控股作为大股东实际控制人。这个新方正控股和中国平安是两回事，是新成立的由多个实力主体组成的控股平台，中国平安只是其中之一。
所以从法律上和投行结构上，方正证券和平安证券都不可能合并。你是中国平安股东你愿意优质资产子公司分离出去吗？而由于控股结构的原因，除非方正证券卖给中国平安，但那就是以保险为主体的上市公司，方正证券作为券商主体消失，这种并购方案显然行不通。
最后注意，北向资金趁这两天方正证券大涨开始减持了，虽然还持有不少。
我的看法是，方正证券的许多股东当初是因为债务风险处置进来的，所以有动力提升股价使原来对方正集团债务得到化解，但是并购题材比较大可能是虚的，只是股价短线上涨的发酵剂而已。
