我们对比下2017年大力扩张点位前的情况。2017年年报披露，截至2018年一季末，分众海报点位151万，电视电视31.3万，当年归母净利润60亿。
截至2020年7月末，电梯海报289.2万，电梯电视68.7万。这里我们假设2021年点位不变，那么2021年点位大致数量比2017年多出一倍。
考虑到2017年新经济创投市场火爆，很多创业公司抢时间抢资源开展饱和攻击拉高了点位单价。随着2021年经济逐渐恢复，我们对2017年原有优质点位创造的效益打个7折，再考虑到新增点位毕竟没有原来原来点位优质，对新增的点位效益在7折基础上再打七折，则毛毛毛估2021年净利润70亿，合理给25-30倍估值，对应2021年合理市值为1750-2100亿。
另一种毛估算法，以2020Q3为参考，2016年Q3,电梯媒体收入占全年收入比例：25.6%，2017年Q3比例为：25.8%。假设2021年三季度收入同比不增长，即33亿，按扩张前经验值反推2021年全年楼宇收入122亿，影院按楼宇15%比例计算，收入大致为140亿，净利率按2016-2017较低水平计算（约45%），则净利润为63亿。给25-30倍合理估值，对应2021年市值为1580-1890亿。
我们再看看对分众研究很深入也是我很敬佩的大神老唐的预估，老唐预估2021年分众很可能创出上市以来收入新高，即超过2018年的145亿，老唐表格里面对分众的卖点上修到1585亿（即10.8元）。我补充下，2018年由于逆势扩张点位造成成本大幅上升，即便如此也实现了58亿净利润。2021年，如果收入达到145亿，净利润就肯定不止58亿了，按照45%净利率就是65亿，给25-30倍市盈率，合理估值区间是1625亿-1950亿。
综合一下自己毛估和老唐的数据，可以肯定的是市值2000亿就算进入高估区间了。我为什么按25-30倍给估值，是因为我认为分众经历了最惨阶段后，考虑到分众的生意属性，且往后1-2年确定性回升甚至高增长阶段，至少要给到25倍市盈率估值。所以低于1580亿我基本不会卖出1股，在1580-2000亿之间会根据情况减仓，2000亿则至少要卖出全部仓位的一半。
再从市场角度看看。这种V形反转的公司，下行的时候有多惨，上行的时候就有多爽。下行时候是戴维斯双杀，业绩低，预期悲观，上行期业绩同比都是快速增长，预期也乐观。所以很多类似的公司业绩是V形反转，股价却呈现√形反转。
以泸州老窖为例，2012年是泸州老窖上一轮景气周期的定点，当年净利润44亿，随后步入下行通道，2014年净利润不到10亿，2015年开始回升，到2019年，泸州老窖净利润才超过2012年，但2019年股价相比2012年涨了3倍。这就是上行期业绩同比增长叠加预期逐渐乐观的结果。
所以对于分众来说，考虑到市场先生一贯的特性，很有可能净利润重回2017年高点的时候，市值却远超当年，而当年股价在11块左右，那么2021年或者2022年净利润超60亿的时候，股价会到多少呢？拭目以待吧。
今天跌停肯定有消息，且大概率不是经营方面的，大概率是与某公司或者某时间关联的，所以没啥可担心的。
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