（报告出品方/作者：东方证券，唐子佩、孙嘉赓）核心观点美国在线券商行业佣金率下滑明显、行业整合趋势明朗：固定佣金制度废除 后，佣金收入占总营收比率不断下降，至 2016 年已接近 10%。近 10 年来， 佣金竞争进一步加剧，单笔交易平均佣金收入下滑明显。Robinhood 开启了 在线券商的...