2023年即将落下帷幕，在过去的12个月里，全球宏观环境迎来了诸多挑战，全球经济版图发生着微妙变化。政策调整、市场波动、技术革新重新定义了世界经济规则和竞争格局。
这一年，ChatGPT横空出世，人工智能继“阿尔法狗”之后带给我们再一次的科技震撼。
这一年，国际形势、资本市场波诡云谲，“变”仍然是贯穿全年主旋律，美联储持续大幅加息、巴以地缘政治冲突，信用风险事件此起彼伏。
与此同时，“强预期”与“弱现实”将市场行情演绎到了极致，量化与主观策略谁更占优的争论不绝于耳，市场资金在预期和现实之间反复博弈，投资者心情在紧绷和缓解之间左右摇摆。
同时，宏观经济持续回升的信号显现，PMI连续四个月回升，企业盈利有望逐步改善。
政策方面，国家一揽子化解地方政府债务风险方案逐步实施，房地产领域政策出台，支持多个行业的扶持政策陆续发布。
同时，“国家队”多次入市提振市场信心，资本市场改革政策不断深化。在高端工业制造领域，中国在民用航空、新能源汽车、船舶工业等方面取得了令人瞩目的成就，实现了里程碑式的超越。我们坚信2024年可能是重要的转折之年，中国经济和资本市场或将迎来更好的表现。
经济复苏和市场信心回暖向来不是一蹴而就，而是需要从量变到质变积累的过程。
玉兔辞岁，祥龙迎新之际，《雪球参考》12月·年终特刊从宏观、量化、基本面、指数、债券、商品、投顾七大板块，为投资者剖析梳理了数十位公募私募知名基金经理的观点及产品/策略解读，坚定的站在投资者的视角，呈现更全方位的投资图景，带来最全面的2023年市场分析和2024年投资参考。
让我们汇聚相信的力量，布局当下，蓄力待发，共同迎接2024年，乘市而上！
宏观策略方面，@雪球投资研究部 投资总监杨鑫斌深入分析了中美经济基本面。从美国经济角度来看，高利率环境下失业率维持较低水平，居民薪资增速成为关键因素，同时他预测美国政府将进入财政支出下降、收入上升的时期。在中国经济方面，他指出，中国正经历货币和信贷增长的衰退末期，政府通过积极的财政扩张和发债来支持实体经济。目前从各个国家的权益资产估值相比来讲，中国的权益资产显著低估，中证500、创业板指均处于历史偏低的水平，港股回调后股指分位也回调到了历史分位20%以下的区间。从价值投资的角度来讲，这样的估值是比较便宜的，从长期投资的风险收益比来讲还是不错的。最后，杨鑫斌提出了未来的资产配置框架，强调在当前利率环境下保持对股债商资产的均衡配置，对长期债券持谨慎态度，看好权益资产，认为商品结构性超配，对贵金属持谨慎态度。
2023年是量化选股策略表现红红火火的一年。在股市相对低迷，行业轮动较快、主观多头策略投资管理难度上升的背景下，量化指增策略整体取得了相对较好的超额收益，这也使得量化策略不断涌入更多的支持者，逐步成为投资中不可或缺的配置策略。
西部利得基金主动量化投资部总经理@盛丰衍 介绍了其“7分量化、3分主观”的策略框架，强调了量化和人工智能在非线性规律挖掘、文本分析、高频量价数据分析等方面的应用。
@国金基金一姚加红 对国内量化发展的几个重要时点和今年量化公募备受关注的原因进行了讨论，并对未来公募主动量化的发展提出了展望，他认为在中低频领域，公募量化有望继续提供正向反馈，仍然处于起步阶段，具备巨大的成长空间。@雪球投资研究部 对大成景恒混合A（090019）、招商量化精选股票A（001917）、金元顺安优质精选混合A（620007）进行了业绩归因；@投石问路路不见、@喜333 分别对稳博、衍复两家量化私募机构进行了策略分析；子午投资董事长朱嘉琦，平方和投资创始人、总经理吕杰勇分别针对市场趋势给出了独家判断，并深度拆解自己的策略。
2023年股票市场对多数管理人与投资者都是充满了挑战，沪指再次迎来3000点保卫战。在这场洪流中，仍有一批看重公司基本面研究、严守投资安全边际的管理人表现出稳健的特征，有些甚至获得了正回报。面对多变的市场环境，重视基本面投资的投资策略的有效性再次充分被验证。中泰资管基金经理@就叫姜诚 将股票投资比作养鸡，强调股票价值源于现金回报，@招商基金 基金经理张林提出构建投资策略最关键的策略；@毕盛投资 基金经理王康宁、@青侨阳光 基金经理卢桂凤、林伟对港股、医药分别进行了具体的分析；@丹书铁券 基金经理陈俊涛接受了采访。
过去五年，我国ETF从产品数量、规模及持有人数都呈现倍增,已经成为投资者参与市场的重要工具。产品线也不断创新，除了宽基指数ETF之外，进一步推出了各种各样的行业主题ETF，为投资者提供了丰富的工具，多样化指数型基金/ETF为投资者在进行定投或者想快速参与市场、行业主题投资机会时提供便捷的投资工具。中金基金董事总经理、基金经理耿帅军，易方达基金基金经理成曦，华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理胡洁，华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛，汇添富基金基金经理过蓓蓓分别从宽基、赛道、红利、全球化配置为球友带来最全指数投资指南。@易方达指数通 @华宝基金 @华夏基金-徐猛
在强预期与弱现实交织的宏观环境中，债券策略仍为投资者带来了相对“稳稳的幸福”，债券类资产作为资产配置中的重要性有目共睹。@盈峰资本 投资研究部总监、基金经理何伟鉴，@珠池资产 基金经理吴涛对可转债进行了系统全面的分析，吴涛指出：“看好股市后期表现是配置转债资产的根本理由，无法判断市场在时间和空间的波动情况，是配置转债资产更好的理由”。
2023年是商品市场触底反转的一年。通胀、地缘政治等因素此起彼伏，黄金多次上攻2000美元/盎司的重要关卡。CTA策略久旱逢甘霖，在历经了史上罕见的长期且深度调整后再现V型反转。其中，有“商品之母”之称的原油在地缘政治冲突此起彼伏的作用下出现剧烈波动，CTA策略充分展现了“危机α”的策略属性。@华安基金-许之彦 指出“轮央行需求突破了传统的黄金分析框架，因为历史上黄金的供给和需求均相对稳定，而2022年以来央行占黄金的需求从10%大幅提高到25%，支撑黄金表现。这也解释了2022年以来黄金走势与实际利率定价背离的根本原因。”@量派投资 创始人孙林详细介绍了公司的CTA策略。
近年来，基金投顾策略初步得到投资者的认可，@银行螺丝钉 的星级指标为你刻画当前市场真实温度，有知有行创始人@孟岩 教你如何分配“四笔钱”；如果牛市来了，你的钝感力准备好了吗？快来看看7分钟理财创始人兼CEO@罗元裳 怎么说吧！
在投资与生活的栏目中，可以看到球友们对于投资的态度。@琪瑰珠琐 从专业新兵的角度聊如何在熊市中把握机会；@散户的自我救赎 说到，投资真的可以改变人生，但前提你要对它有“无比的热爱”和“正确的方法”。
回望2023年，“不确定性”可能是很多人会想到的一个词，但也请相信万物皆周期。
方丈在这本年终特刊中撰文：投资不是人生的必须，没有任何股票是必须买的，与投资造成痛苦的必然性比，它的收益是或然性的，没有必要承担必然的痛苦，来博或然的收益。
“人生，最重要的是开心。”
《雪球参考》祝各位球友2024收益长虹！