首发于：微信 2月11日 $中国平安(SH601318)$ #疫情下的投资策略# #2019滚雪球之旅#
①:市场短期来看是一台投票机，但长期是一台称重机。
意指：市场短期的上涨下跌是由无数个交易的决策决定的，所以与价值无关与运气有关。但长期来看以3-5年为标准，股价的上涨背后的推手一定是企业的不断成长利润不断新高。或低估值的估值修复。或成长与低估值修复价值发现的戴维斯双击。
②：许多时候，买入那些廉价证券的实际风险反而更小，其获得利润的机会，要比买入年息4.5%的常规债券更大。
数据来看，长期股市的收益率大于银行存款、大于国债、企业债、黄金、房产。
③：当持续的熊市导致低廉的交易价格出现时我们应该增持普通股的比重，当我们认为价格已经上升到危险高度时，则应该将股票投资的比例减至50%以下。
目前就是买入良机，但是某些板块如创业板估值已经有明显的高估了。不过这并不表明他就不会继续上涨了。但我认为已经即将进入博傻的范围。
④：普通股业务——积极型投资者在普通股领域的特定业务可以分为以下4个方面：
低价买入，高价卖出
购买仔细挑选出的成长股
购买各种廉价证券（债券和优先股）
购买特殊股票
⑤：推荐三个可用于积极投资的领域——为了长时间内获得比一般投资更好的结果，一种选择或者策略必须具有两项优势：（1）它必须能达到基本稳健所要求的客观或合理标准。（2）他必须有别于大多数投资者或者投机者采用的策略。下面我将分别介绍三个投资方法。
1. 不太受欢迎的公司：市场习惯高估那些增长极快或在其他方面很出色的普通股，那么自然会低估因为发展令人不满意而暂时失宠的公司。这是股市的一条基本规律。它向人们提供了一种既稳妥又有希望的投资方式。所以积极型投资者要关注在一段时间内已不再受欢迎的大公司。小公司也会因为同样的原因被低估，同时许多情况下它们的利润和股价后来也会上涨，但它们存在这样的风险：始终没有盈利能力，尽管利润已经改善但长期被市场忽视。因此与大公司相比，大公司可以借助资本和人力资源渡过难关，并重新获得令人满意的利润。市场也可以对公司的改善作出迅速的反应。首先采用低市盈率的想法然后再增加一些其他定量和定性要求。
录完音频还想给大家补充一下现在身边的案例，以助于理解。
如此次疫情事件，本来对餐饮业和机场影院这些都是极大的利空。但是下半年大概率会恢复，不过整个年度的利润肯定会有较大的跌幅。
如海底捞，内地的餐饮龙头。去年港股上市，为什么他能够逆势上涨？
我想逻辑应该就是海底捞相对于其他餐饮店。有充足的资金（上市融资），可以撑过去。而且撑过去大概率市场份额还会提升。所以投资者认为此次对海底捞是一个机会，可以间接干掉竞争对手~
2. 购买廉价证券——根据分析确立的事实，这种证券价值似乎要大大高于售价。这类证券既包括售价低于面值的债券和优先股也包括普通股。假设真正的廉价证券显示的价值至少比价格高出50%。有两个标准用来寻找廉价证券，一个是评估法。主要是对未来的利润做出估计之后再乘以与特定证券相适应的一个系数。如果得出价值高于证券的市场价（而且假如投资者对所使用的方法有信心）那么就可以将这种股票称为廉价股。在廉价证券市场表现出来的勇气，并不仅仅来自于以往的经验，而且还依赖于合理的价值分析方法的运用。许多经历表明，投资者想进行稳妥的投资，仅观察利润和股价的同时下跌是不够的，他还应该要求过去10年或更长时间具有较好的稳定性（没有出现利润赤字），同时还应该要求公司具备足够的规模和财务实力，以应对未来有可能出现的困难。因此，理想状态是：一家公司的股价大大低于其过去的平均价，又大大低于其过去的平均市盈率。
最容易识别的一类证券是——售价比公司（扣除所有优先债务后）的净营运资本本身还要低。
这意味着股票的买主没有支付固定资产（房屋机器等设备）的价格，以及任何形式的商誉价值。
3. 二类企业廉价证券的情况 我们所指的二类企业，是指没有在重要行业中占据领导地位的企业。为了区别任何称为成长股的的企业都不被看做为二类企业。
股市对二类企业的态度一般是不切实际的，因此，这会导致一般情况下出现众多的价格被严重低估。但是在某些特定条件下对规模较小的企业更加有利，其原因在于，其原因在于通常存在的销售竞争被终止了，这样小企业可以更快的拓展其销量与利润空间。当市场被绝大多数人过度的热情而高估后总是会有一个大幅度的下跌回归到他的价值。
⑥：最有条不紊的投资是最明智的投资。如果一个人一心想通过证券买卖获利，那么他是在从事自己的风险业务。如果他想要有成功的机会，就必须按照公认的商业准则去行事。
第一条准则就是 知道自己在干什么，即通晓自己的业务。这就意味着不要试图通过证券来获得商业利润（超过正常利息和股息的回报），除非你有足够了解证券的价值。
第二条商业准则是 不要让其他任何人来管理你的业务。除非你能够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力。
第三条准则是 如果没有可靠的计算表明某项业务（产品的制造或交易）获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务。尤其是要远离那些利益不大，亏损却很严重的业务。对积极型投资者来说：他的利润不应该建立在乐观情绪的基础上，而应该建立在计算结果的基础上。这意味着局限不大的回报时，必须有信服的证据表明，本金没有面临巨大风险。
第四条更加明确 有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据事实得到结论，而且你知道自己的判断是可靠的，那么就照此行事，即使其他人会迟疑或反对。（众人不同意你的看法，并不能说明你是对是错。如果你的数据推理是正确的你的行为就是正确的。）一旦获得足够的知识并得出了经过验证的判断之后，勇气就成为了最重要的品德。
获得非常好的结果比人们想象的要难。
真正的投资必须有真正的安全边际作为保障；而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。
如果前景肯定不好，那么无论价格多低，投资者最好还是不要去购买。可是被低估的证券很多都是来自于这样的企业，该企业未来既没有明显的吸引力，也不是明显没有希望。如果购买这类证券，即使盈利能力有一定程度下降，仍然希望可以获得满意的投资结果的话，此时安全边际就能发挥应有的作用。
如果普通股售价低于公司可能以财产和盈利能力为稳固基础而发行的证券价值，那么投资者既能获得和债券一样的安全边际，又能获得普通股固有本金升值和更大的盈利机会。在十年之内，高于债券利率的累积股票盈利能力，一般会达到股票购买价的50% 这一数字足以提供一种非常可靠的安全边际。