支付宝的基金经理的投资业绩介绍里面，有个小白用户很难发现的坑-平均年化收益。实际这个平均和复合年化收益，差了十万八千里

把20年的去掉，或者19-20年的业绩去掉再看看年化多少，有的看似很牛的基金经理把这两年业绩去掉，前面5.-10年的业绩是负的。风口上猪都飞了。

美国有个数据，大部分基金经理长期来看战胜不了市场。所以，直接买指数基金。别以为食品饮料厉害，拉长时间看，不一定。

你可以认为你是在2007年，2015年问的这个问题

我想知道，那个老师傅现在怎么样了？

懂得认知和管理风险是成功投资的关键。。。

这里有三个问题，第一个是观察时间的问题，站在两年大涨后的现在，很多基金的年化都在30%以上，但是如果你站在18年年底去看，往前看三年，年化10%的基金经理也没几个，选择不同的时间点来看结论会完全不一样。

同时还有回看时间长度的问题，你提到的10%-12%是回看20年的数据，而30%是回看3-5年而已，这3-5年的收益在未来压根就不可持续，最后会回归均值。

第二个是幸存者偏差和平均值问题，10%-12%是平均值，明星基金经理长期做到20左右还是由可能的，同时现在看到的明星基金经理一部分是幸存者偏差，你能看到的一定是业绩好的，业绩不好也不会出名。

第三，过往的收益，未来无法复制，股票的涨幅很大部分来源于gdp的增长，随着经济增速的下降，股票的平均收益肯定也是要下降的，所以未来10年的收益肯定不如过去10年，这是经济增速下降的必然。 如果过去10年的平均涨幅是15%，那么未来12%就很好了。


你的第二个问题，成名之后会不会收益差很多，首先，再牛逼的明星基金经理也要受到市场基本面的制约，如果市场不好明星基金经理也不会太好，他们能做到的是比别人的超额，所以未来收益好不好，不取决于他是否是明星基金经理，而取决于市场。   明星基金经理只是提高胜率和收益而已。   其次，我们无法预测未来哪个基金经理更牛逼，所以只能基于当下的历史数据去看那些基金经理现在牛逼，并从中找出以后也可能牛逼的人， 选择明星基金经理肯定比选择新手基金经理好。

高估值会使得收益下降。你看看西哥尔比较标准石油和IBM的长期投资结果。

因为经理会跳槽，因为买的人会自己择时，因为经理会遇到自己玩不转的情况变平庸

如果现在是2018年，你算算他们的年化收益是多少？
除非你觉得股市永远涨。