这个EXCEL表格特别清楚。谢谢大视野。只是DCF方法对参数的调整特别敏感。必如，乐观下，如永续增长率从2%调整到5%，其余不变，茅台估值从2.1万亿就到3.6万亿了。再如果把贴现率从8%调整为7%，茅台估值又从2.1万元到2.6万元。用此方法做个大概就好，特别在低估严重的2013年特别有用。现在茅台股价毕竟到了相对不便宜的位置，不要用DCF方法给自己壮胆，特别是随便调参数来证明其空间。巴菲特说的好，用DCF的思想来思考公司的估值比计算更重要.(当然，学会计算的技术是基础）。

dcf不过是给夹头用来放大波动的，跟加杠杆有区别？

看roe更好！

不错，另外，自由现金流2020E(亿元) 这个数据是452.11 不是EXCEL表中的460吧？

好

永续增长率和贴现率的变化对公司内在价值影响很大。所以我把绝对估值和相对估值结合起来用，可以在一个excel表里互相印证。

衡量茅台的买入标准就是看自己预期的折现率，也就是预期收益率，其他基本都是名牌

现金流折现估值的方法