（一）默沙东PD-1之后的下一代免疫疗法
根据默沙东2022年年报，K药美国🇺🇸专利2029年到期。
默沙东应对专利悬崖的方式就是，联合治疗。
PD-1（K药）联合TIGIT单抗开展了三项3期临床试验，PD-1（K药）联合LAG-3单抗开展了二项3期临床试验，PD-1（K药）联合CTLA-4单抗开展了一项3期临床试验。
并且，PD-1（K药）联合ILT-3单抗开展了2期临床试验。
（二）君实生物PD-1之后的下一代免疫疗法，first-in-class
$君实生物-U(SH688180)$ 顶层设计是，PD-1#小适应症欧美国家上市# 出海，再联合下一代免疫疗法。
全球新下一代免疫疗法包括五种产品，BTLA单抗tifcemalimab（TAB004/JS004，美国🇺🇸中国🇨🇳2期临床），CD112R单抗TAB009（JS009，美国🇺🇸中国🇨🇳1期临床），TIGIT单抗（JS006，美国🇺🇸中国🇨🇳2期临床）。潜在全球新候选药物CD93单抗JS013、长效IL-21 JS014。
国内与和铂医药CTLA-4单抗，与祐和医药CTLA-4单抗，与祐和医药CD40单抗，与维立志博LAG-3单抗联合用药（计划招募200例患者），开展中国🇨🇳2期临床。
国内与天境生物CD47单抗，与天境生物CD73单抗联合用药，开展中国🇨🇳2期临床。
（三）百济神州PD-1之后的下一代免疫疗法，me-too
（1）LAG-3
$百济神州-U(SH688235)$ 引进了与维立志博LAG-3单抗（海外商业化权益），联合用药（计划招募209例患者），开展全球1期临床。
（2）TIGIT
看市场竞争格局，罗氏的TIGIT抑制剂走得最快，接下来就是默沙东和百济神州以及吉利德科学也开展了3期临床。这是百济神州第一次进入全球新药第一梯队（前三）的位置。另外值得注意的是君实生物TIGIT也走到了美国2期临床。
百济神州的TIGIT抑制剂Ociperlimab，类似于罗氏策略的的不可切除且PD-L1高表达的NSCLC的3期临床试验中期PFS数据，没有公布。预计2025年结束3期临床试验，为期4年。如果国际多中心3期临床试验顺利，2025年可以登陆美国🇺🇸市场。
（3）OX40，TIM-3
最后看看百济神州的肿瘤免疫布局和速度，从OX40，TIM-3等均为同类前三。
（4）估值
估值方面，百济的的BTK，PD-1，TIGIT都按10倍PS估值，按照NasdaqGS预测到2026年销售额的预计是40亿美元，2026年预计是200亿美元估值，如果汇率上升到7，就是1400亿RMB市值，现在百济神州2147亿RMB市值左右，向上空间不大了。
（四）信达生物PD-1之后的下一代免疫疗法，me-too
根据$信达生物(01801)$ 在JPM大会上的数据，明年下半年～2024年，开展PD-1联合LAG-3单抗鳞状非小细胞肺癌一线3期临床试验，开展PD-1联合TIGIT单抗PD-L1≥50%非小细胞肺癌一线3期临床试验，
